华体转债754679申购价值一览

　　华体转债(113574)申购代码：754679，正股代码：603679，正股简称：华体科技。原股东配售代码：753679，原股东每股配售额：2.0450(元/股)。目前转股价值95.66，规模2.09亿元，信用级别：A+。

　　转债条款

　　本次发行可转债规模约2.1亿元，规模偏小但有新老基建、5G物联网概念，流动性估计较好。债期限6年，票面利率合计16.4%，这个票面给的比较低。下修条款15/30、85%，下修条款略有严苛;赎回条款15/30、130%，有条件回售条款30、70%还算中规中矩。

　　正股基本面

　　正股：华体科技，四川省成都市民营企业，2017年6月在上交所上市。主营业务：城市照明领域的方案规划设计、产品研发制造、工程项目安装和运行管理维护服务。

　　随着城镇化进程的不断加快，我国城市照明行业发展十分迅速。公司抓住城市照明行业快速发展的良好机遇，将城市照明所涉及的照明方案设计、产品研发制造、项目工程安装及后期的运行管理维护等全过程服务合理规划并紧密结合，建立了完善全产业链的布局，成为行业领先的城市道路照明整体方案提供商。“华体照明”已经成为我国西部城市照明领先品牌。

　　业绩方面，公司近几年来稳定发展，2018年来发展提速。根据公司2019年度业绩快报，2019年公司实现营业收入7.15亿元，同比增长35.76%;净利润9345万元，同比增长32%。同时需要看到，公司应收账款和存货增加较多。

　　募集资金用途：成都市环城生态区生态修复综合项目(南片区)、(东、西片区)智慧绿道项目。

　　市值：49.21亿;

　　市盈率(TTM)：47.48倍;

　　市净率：7.42倍;

　　上年度净资产收益率：12.81%;

　　申购建议

　　股价方面，华体科技股价在46元左右，处于2017年上市以来的高位。从估值来看，公司收盘价对应PE为50.3倍，对应PB为7.03倍，均在上市以来的偏高水平，股价的安全边际较弱。发行人评级A+，估算债底价值约72元，债底保护很弱;转股价值约95.6元，可以申购。