发布时间:2020-04-09 19:18:05 文章来源:互联网
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    美股又暴涨,这非常符合逻辑。美股暴涨的逻辑就是:第一,反应金融市场的预期,第二,能跌能涨,高效有效。
 
    为什么美股周一我国休市期间,指数暴涨7%,今天美股期指又暴涨2%?因为体现美股悲观情绪的疫情总数开始回落。因为预期疫情对经济停滞的悲观情绪开始跟随疫情数据出现修正。未来是否继续涨还是暴涨后回落?主要取决于疫情的稳定和减缓,以及由此带来的希望尽快复工的进度是否符合金融市场的预期。
 
    从2-3月来看,美股持续熔断,暴跌,主要反应了金融市场的几个预期:第一,世界美元流动性危机,即以债券市场集体抛售,以及抛售所有风险资产,甚至包含国债和黄金等传统避险资产以保持美元现金头寸;第二,沙特原油价格战,带来的通缩预期,以及国际原油衍生品交易出现挤兑和页岩气资产尤其是页岩气的垃圾债出现挤兑;第三,欧美疫情的持续扩散。
 
    目前来看,美元流动性危机已经基本结束,而国际原油价格危机即将在本周的欧佩克扩大会议上缓解,而欧美疫情,尤其是欧洲已经持续高点回落几天,拐点明显,美股也开始出现高点回落。
 
    因此,美股前期暴跌的因素需要被重新修正。美股暴涨或者教育底部起来以后出现快速上涨,显示了美股的有效和定价的高效。对比我国股市,差别非常明显:我国股票在国际疫情扩散后出现大跌,有一定的“国际需求停滞”的逻辑和预期,而当这个“预期压制因素”短期缓解时,我国跌去的跌幅却无法修复或者同等反弹,正是因为我国的预期比较混乱,资本市场定价低效和无效所决定的。从今天的国内盘面来看,北上资金流入145亿,国内依旧指数维持在开盘之上,没有扩大涨幅,就是因为预期混乱和定价低效,以及国内投资者在上周外围暴涨国内涨一天就跌,或者今天涨明天低开的心里阴影影响,从而导致国内资金观望情绪严重。
 
    对比美股,预期正向就暴涨,预期被压制就暴跌,这是正常的金融市场行为,反观我国股市,则无法有效反应主要的市场预期和对经济的正常反应——作为我国,疫情全球最早进入防控成功,但是,股市走势则更多地体现外围疫情和外围股市的涨跌。基本缺乏自身的经济和预期。

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