新股金科环境787466申购价值分析

　　喜欢申购打新的股民注意了，4月23日又有一只新股上市申购了，金科环境正式在上交所科创板上市申购，申购代码为787466。

　　主营业务

　　公司自成立以来一直专注于水深度处理及污废水资源化领域，公司主营业务包括提供水处理技术解决方案、运营服务、污废水资源化产品生产与销售。对应的产品及服务分别为水处理技术解决方案、运营服务、污废水资源化产品。公司拥有膜通用平台装备技术、膜系统应用技术、膜系统运营技术等三大核心技术，它们是一个整体，共同在业务中发挥支撑作用，形成了公司的核心技术竞争力。公司业务的市场领域主要包括：饮用水深度处理、市政污水和工业废水的深度处理及资源化等 。

　　新股亮点：

　　公司专注于水深度处理及污废水资源化，取得较好的市场地位：在饮用水深度处理领域，于国内率先实施了纳滤膜技术的规模化应用，处理规模总计超过30万吨/日，居国内首位。公司承接了国内首座规模10万吨/日纳滤膜技术处理微污染地表水的饮用水厂项目。公司承接的纳滤项目总产水规模约为27.13万吨/日，市场占有率为36.24%。在膜法市政污水深度处理领域，公司是国内几家具有为20万吨/日及以上处理规模的超滤水厂业绩的代表性企业之一。公司承接的市政污水深度处理超滤项目总规模达到81.50万吨/日，该细分市场占有率为16.86%。在资源化领域，采用双膜技术将市政和工业园区污废水深度处理并大规模化(产水量超过20万吨/日)生产出优质再生水，公司综合技术与实施规模处于国内领先地位。公司承接的应用双膜法将市政和工业园区污废水深度处理及再生水回用项目的总规模为19.16万吨/日，市场占有率为26.66%。

　　公司自主研发的核心技术处于国内先进水平，综合实力获得国际行业权威机构认可：公司自主研发的膜通用平台技术，填补了国内空白，属国内首创;自主研发的膜系统应用技术、膜系统运营技术处于国内先进水平。借助三大核心技术，公司在膜系统的设计、建设和运营方面，具备了全方位的服务能力，更重要的是具备了优异的性价比和竞争力，为公司带来了较高的毛利率和增长率。根据全球水智库GWI2018年公布的报告，公司在“全球水淡化和水再利用项目TOP15开发商”中(2017.07-2018.07新增处理规模)，位列全球第11，是中国四家入围企业之一。公司开发并实施的唐山南堡污废水资源化项目在2019年4月英国伦敦举行的GWI第十三届全球水峰会入围“2019全球水奖GlobalWaterAwards-年度最佳工业水处理项目”，是全球4个工业水入围项目中，中国唯一入围工业水项目。

　　募投项目介绍

　　公司募集资金主要用于以下几个方面：a)南堡污水零排放及资源化项目。本项目针对南堡经济技术开发区再生水厂产生的反渗透浓水，经过反渗透浓水处理装置和硫酸钠装置，生产510万吨/年高品质工艺生产用水，同时生产16.6万吨/年硫酸钠，3.54万吨/年二水硫酸钙，从而实现该段废水的零排放和固体资源化利用。b)研发中心建设项目。本项目重点围绕供水领域、污水及污水深处理领域、高品质再生水领域、工厂—工业园区零排放及污废水资源化应用领域和智慧水务领域，拟定研发课题进行技术攻关。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为16,667.33万元、26,286.71万元、40,214.64万元、50,455.75万元，2016-2019年的年均复合增长率为31.90%，归母净利润分别为1,654.50万元、3,544.20万元、6,696.77万元、7,471.99万元，2016-2019年的年均复合增长率为45.78%。

　　结论

　　国内主流水处理公司之一，有较高的市占率，财务恐有严重的问题，不建议关注。