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很明显，大家都把点位的高点看成估值的高低了。
就好比，2800~3000点许多人认为贵，因为它的点位高。而许多人认为跌到2000点下方，甚至1500点、1000点才叫做便宜，是因为点位低。
其实，这些都是错误的想法。
在目前的中国股市里，指数已经不能够说明任何问题了，还是要从估值的角度去分析。
A股便不便宜，看的是估值，而不是指数！
对于一个市场来说，我们永远都是要考虑到估值的高低，来反应价值的高低，甚至了解是风险还是机会。
如果估值过高，那么就是风险过大，需要远离；
如果估值过低，那么就是风险很小，应该买入，甚至坚持持有；
而估值就是市盈率等指标来判断的，对于大盘来说：
0-13：即价值被低估
14-20：即正常水平
21-28：即价值被高估
拿的股市举例：
我们可以看到美股在1900~2009年的109年里，其实整体的指数是不断上涨的，如果按照点位去判断美股到底便宜还是贵的，那么从1994年之后标普500的指数其实就已经开始疯狂上涨，不便宜了。
但是我们可以看到，在1930年~1950年，以及1980~1990年的几个阶段里，标普的指数虽然不便宜，但是估值非常低，所以造成的结果就是即便指数并不便宜，但是投资的价值会很高。
而美股历史上在10倍左右，甚至以下的区域就是一个低估、低风险的投资区；
而美股历史上在20倍左右，甚至以上的区域就是一个高估，高风险的抛售区；
周而复始。
那么对于A股来说呢其实也是如此。
在一个合理的市盈率范围之内，股市是处于合理的区域，可以买入，甚至持有，但是当股市的估值远远高出了这个合理的范围之外，并且出现了严重的泡沫情况，那么就是风险，需要即使止盈了。
综上，都说A股便宜是因为估值进入了一个低估、合理的范围，而不是说A股的指数如何如何，这里和指数没有关系，和估值有关。
这就好比说一个人智不智慧，和他的外表没有关系，和他脑子里的认知有关。
为什么10年了大盘还在2800点蹦跶？
要知道股市是有周期的，它是围绕经济运作而转变的。就好比经济是有萧条、衰退、复苏、繁荣这几个周期。
而股市其实也会围绕着经济的这个周期形成一个熊市和牛市的变化。
所以人家才会说，经济和股市的关系就象主人与狗一样，狗永远跑在主人的前面，但它离开主人有一段距离的时候，又会跑回来找它的主人。
那么，为什么10年了A股依然是一个2800点的位置呢？
原因有几点：
1
因为A股是一个熊长牛短的周期市场，导致的结果就是，一轮大级别的牛市很难维持很长的时间，所以，我们可以看到，一轮大级别的牛市之后，我们就要进入一波去泡沫的过程，而指数也就因为去泡沫而大跌，直至估值降低到一个合理的区域。我们从数据中可以看到，世界各国股市走势来看：
印度股市：10年升300%；
股市：10年升186%；
德国股市：10年升140%；
泰国股市：10年升185%；
日本股市：10年升118%；
中国股市：10年升0.3%；
所以，别人的市场10年后的指数可能会有一个较大幅度的提升，而A股的指数可能就是一个较慢的上升，毕竟提升指数的时期靠牛市，而我们的牛市，太短了。
2
A股近十几年以来都是疯牛的行情，而不是一个慢牛的行情。
而疯牛是很容易造成泡沫过大的情况，所以熊市下跌挤泡沫的时间和空间就会被拉长，导致之前的涨幅被消耗，从而回到一个相对较低的位置。
可以看到每一轮大级别牛市过后，回调的空间都是巨大的：
就好比2007年的大牛市后，指数从6124点跌至了1849点才完成了底部的确认；
2015年的大级别杠杆牛市之后，指数同样也是从5178点跌至了2440点才完成了底部的确认；
跌幅都是将近大大50%左右，那自然会造成点位下探比较严重。
3
那就是太多的资金在过去的几十年里都是被房地产所吸引，从而导致了A股的资金持续供应不足，金融市场相对较为弱势。
我们可以看到一套好的循环体制、也就是长牛的循环体是：
股市大涨→投资盈利→盈利资金进入实体，刺激消费→带动企业营收增长→提振经济数据→反应到股市之中，提升上市公司的业绩→业绩大增提振股价→从而继续使得股市大涨。
这就形成了一个良性的循环。
但是在过去的20年里，我们中国的循环体制是：
股市大涨→投资盈利涨→盈利资金进入房产投资、炒作→房价大涨。
所以，没有看到一个消费的刺激，没有看到实体的回暖，甚至也没有看到有循环。而且房价的上涨反而使得实体的生意更能难，创业的成本更高，甚至限制了资金的流动性。
因此，我们看到了中国股市熊短牛长，没有了资金推动股市持续上涨，自然造成了10年的时间了大盘还在2800点蹦跶！
国际上房地产和金融投资比例30比70，的房产投资比例为34.6%，金融为42.6%。
而中国城市家庭住房占比达到了77.7%，但在金融投资比重上，占比仅有11.8%，股票投资比重仅有0.96%、基随便找财经网资比重仅有0.38%。
结论：都说A股便宜，那为什么10年了大盘还在2800点蹦跶？
A股现在确实便宜，不是因为指数便宜，而是因为它的估值便宜，因为经历了2015-2018年的一波熊市大跌，挤干净了泡沫，降低了杠杆和风险。
但是为什么10年的时间，我们依然还是在3000点左右，甚至3000点下方蹦跶？那是因为我们的A股没有慢牛行情，只有疯牛，太多的资金都是来股市里“投机”的，造成了指数没法走出长期向上的行情。
可见国内城市家庭而言，对房产投资依赖度处于非常高的状态，疏忽金融资产的投资力度，导致房产投资与金融资产投资失衡状态。
不过管理层已经看到了这个问题，并且开始优化，倡导价值投资，引领资金进入金融市场，而降低房地产的权重，所以，这种情况已经开始改变。大家去想象一下，中国股市未来的10年会是什么样子的？
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