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近两日国际金价出现了明显回调,此次回调主要是技术性调整,中期来看,由于国际货币增量依然处于快速扩张过程之中,所以并不会对黄金的长期牛市构成威胁。
(纽约期金指数周线图)
纽约期金指数周K线图显示,周线MACD指标出现了二次高位转折。关于黄金周线MACD指标,我在上周末已经做过详细的分析,指出当MACD中短线指标高位出现极限值时,金价回撤是大概率的,所以我前期一直强调“轻金重银”策略,建议黄银行信息港资一定要轻仓。
(纽约期金指数月线图)
而从纽约期金指数月K线图中可以看到,金价目前受制于月线上轨道,同时也受制于周线上轨道压力,这种情况下若没有适度的回撤,金价难以明显冲高。
投资理论与世间法是相通的,任何事物都有阴阳两面性,做任何事都要张弛有度,金价的上涨也是如此,在试图冲击历史高位前,若没有适度的蓄力过程,若没有技术指标的合理性,那么冲高就容易受阻,所以当前金价适度回调是正常的,主要是技术上调整要求。
(美元指数日线图)
近期美元指数大幅贬值,这说明国际金融市场风险有所回落,由于的超级纾困政策带来了美股的“流动性牛市”,全球股市也随之大幅反弹,国际金融市场的高风险中期回落。而美欧的经济重启令市场对美欧经济的止跌有所预期,所以国际金融风险有所回落,这导致美元、黄金等避险资产出现回撤。
6月3日公布的5月ADP就业人数录得减少276万人,预期减少900万人,前值修正为-1955.7万人。由于“小非农”数据好于预期,且ADP对非农数据具有前瞻性,所以市场预计本周五的非农数据可能会优于预期,因此贵金属短期承压。
但鉴于经济的现状,预计6、7月间还要进一步扩大纾困政策,由于国际货币依然处于快速扩张阶段,所以金价只能是技术性回调。而美欧等当前“流动性牛市”明显脱离经济基本面,这是货币泡沫的反映,二次股市泡沫的快速归来,只能令未来的国际金融市场风险更大,危机的货币化并不会从根本上解决经济问题,反而会进一步加剧金融化,这令美欧等金融市场的投机性更强,这样的市场未来也更危险,所以黄金将缺乏持续性下跌的理由。
美联储资产负债表目前已达到7.2万亿美元的水平,在十个月里翻了一番。截止6月3日,美债规模也来到了25.72万亿美元的水平,今年前五个月就增长了2.7万亿美元。预期美联储资产负债表今年底将超过9万亿美元水平,若三季度卫安问题无法得到有效控制,美联储的资产负债表将超10万亿美元水平。
而今年是美欧英日等国际货币历史以来最疯狂的增量周期,而这一货币增量当前并没有充分反应在金价上。虽然全球的黄金消费受卫安问题的影响下滑比较明显,但是全球的黄银行信息港资弥补了这一供求关系的失衡。
周三,全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持仓较上日增加4.09吨,当前持仓量为1133.37吨。这说明在黄金回落过程中,全球ETF在继续增持,若金价继续有所回调,那么美联储、欧央行等为了货币征信未来也要购入黄金,不然美元与欧元等中长期会因信用下降而出现大问题。
金价当前因处于高位,所以波动率会明显放大,回撤幅度也会适当放大,但是黄金的回撤并不会改变金价的长期牛市结构。假设全球经济未来恢复,那么全球此轮的货币烂溢的效应就会现象,全球性通胀就会随之而来,黄金的风险对冲作用依然会在转向对冲通胀,同时经济的好转也将促进黄金消费的增长,黄金的供求关系将更趋于平衡,因此金价不具备中长期下跌的趋势。
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