新股联赢激光787518申购价值分析

　　喜欢申购打新的股民注意了，6月10日又有一只新股上市申购了，联赢激光正式在上交所科创板上市申购，申购代码为787518。

　　主营业务

　　发行人系一家国内领先的精密激光焊接设备及自动化解决方案供应商，专业从事精密激光焊接机及激光焊接自动化成套设备的研发、生产、销售。公司产品广泛应用于动力电池、汽车制造、五金家电、消费电子、光通讯等制造业领域，客户包括宁德时代、国轩高科、比亚迪、格力智能、富士康、泰科电子、长盈精密、亿纬锂能、松下、三星、中航动力等行业知名企业。

　　新股亮点

　　公司具备技术研发优势，研发经验丰富，产品覆盖多领域，处于行业领先地位：公司先后与深圳大学、华南师范大学、香港理工大学、暨南大学等高校建立了广泛的技术研发合作，先后建立共同研究团队九个。在公司发展的过程中，先后研发出激光能量控制技术、实时图像处理技术、智能产线信息化管理技术和工业云平台技术、多波长激光同轴复合焊接技术、激光焊接加工工艺技术等多项行业内领先的核心技术，先后完成交付600多套非标定制自动化激光焊接系统，满足了1,300多种部品的焊接要求。产品行业涵盖动力电池、光通讯、计算机、家用电器、太阳能、汽车配件、厨卫五金、仪器仪表、医疗器件、眼镜及航空航天等28个激光加工领域。公司一直自主研发激光焊接头等光学系统，激光焊接头的适用功率从5W覆盖到6000W量级，波长从紫外266nm覆盖到2000nm，并且成功开发了国内第一款多波长同轴复合焊接头，可以达到合成功率6000W的水平，处于行业领先地位。

　　公司以客户需求为导向，产品具有定制化、非标准化特性，可以满足客户多方面需求：公司始终坚持以客户需求为导向，设有本地化的专业营销服务团队为客户提供更具针对性、更及时的服务，构筑起覆盖面广泛的营销服务网络，服务内容包含前期需求沟通、中期产品需求跟进、后期售后保修及软硬件维护。长期的服务经验交叉借鉴、十余年的专注耕耘使得公司在行业客户中树立了“联赢激光焊接专家”的良好品牌形象。公司对于各种焊接材料如：钢铁、不锈钢、铜、铝、锡、金、银、塑料等均有系统的工艺数据积累，且长期的客户服务使公司对下游客户所处行业有着较为深刻的理解，可以快速专业地为客户提供定制化的行业解决方案。根据市场最新趋势，客户前沿需求，客户痛点及难点，预判未来主流工艺、技术、产品等;通过对成套装备快速更新迭代，紧跟前沿工艺及技术等，确保在下游应用领域优势地位。

　　募投项目：

　　本次募集资金投资项目为：a) 高精密激光焊接成套设备生产基地建设项目拟新建建筑面积83,845.10平方米，配套建设公用辅助设施，购置相关生产及公辅设备，达产后实现不含税年销售收入92,000.00万元，年利润总额12,128.75万元，按现金流折算的税后投资回收期6.94年(含建设期);b) 新型激光器及激光焊接成套设备研发中心建设项目拟新建建筑面积8,460.62平方米，配套建设公用辅助设施，购置相关研发检测设备和先进设计工具;c) 补充流动资金项目满足公司日常生产经营，进一步确保公司的财务安全、提高公司的市场竞争力。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为41,620.33万元、72,777.42万元、98,130.01万元，101,093.98亿元;2016-2019年的年均复合增长率为24.84%，归母净利润分别为6,855.32万元、8,832.00万元、8,337.81万元，7,207.33万元;2016-2019年的年均复合增长率为1.26%。

　　结论

　　公司主要是做动力电池以及激光设备加工的。 从营收和利润看，公司的规模增长的很快，但基本都是增收不增利的状态，2015年公司的营收为2亿，2019年时已达到10.1亿元。但净利润却只从5000万增长到5400万。 从ROE来看，公司的赚钱能力是在逐步下降的，2015年ROE高达30%，2019年时已经下降到了8.59%。 公司的应收款和存货占比过高，应收周转天数是在不断增加的，存货周转天数虽然在下降，但还是高达300多天。 公司的现金流状况较差，过去5年只有2015、2019两年的经营现金流为正数，非常依赖外部输血。 财务水平一般，营收增长速度快，建议申购。