新股泽达易盛787555打新价值分析

　　6月10日泽达易盛 (787555)，致力于从事医药健康产业链的信息化服务，价格19.49元，上限0.55万股，市盈率31.95倍。

　　新股介绍

　　公司主要从事信息化业务，属于软件和信息技术服务业。公司以新一代信息技术为核心，为政府、企业和事业单位提供医药流通、医药生产、医疗、农业等行业的信息化解决方案，实现药品质量管理全程追溯、优化医药生产过程、提升农业的种植与运营效率。除信息化业务外，公司还从事药物工艺研究等服务，为公司医药生产信息化业务提供支持，并在此基础上，进一步发展了医药智能化生产线总承包业务，向客户提供从药物工艺研究、生产线整体设计、信息化服务、生产设备配置到施工安装的整体解决方案。公司主要客户为：中国电信、新一代、九芝堂、航天神禾;公司的主要竞争对手是浪潮软件、宝信软件、西门子、罗克韦尔和农信通。所属行业为软件和信息技术服务业，平均市盈率为155.65x，公司发行市盈率17.29x，公司发行折价率为88.89%。

　　公司分析

　　公司的产品和服务按形态划分，可分为：定制软件、系统集成及技术服务。

　　公司的信息化业务按照其应用的细分行业划分类别，可分为：医药流通信息化业务、医药生产信息化业务、医疗信息化业务、农业信息化业务和其他信息化业务，其他信息化业务目前主要包括城市公共服务平台和大数据服务;公司的非信息化业务可分为：药物工艺研究服务、医药智能化生产线总承包业务和其他服务。医药智能化生产线总承包业务目前尚未产生收入。

　　“十二五”期间，我国软件和信息技术服务业持续快速发展，产业规模迅速扩大，技术创新和应用水平大幅提升，对经济社会发展的支撑和引领作用显著增强。业务收入从2010年的1.3万亿元增长至2015年的4.3万亿元，年均增速高达27%，占信息产业收入比重从2010年的16%提高到2015年的25%。其中，信息技术服务收入2015年达到2.2万亿元，占软件和信息技术服务业收入的51%;云计算、大数据、移动互联网等新兴业态快速兴起和发展。软件企业数达到3.8万家，从业人数达到574万人。

　　2019年我国软件和信息技术服务业共实现业务收入7.18万亿元，同比增长15.4%。近年来行业收入占国内生产总值的比重逐步上升，由2012年占比4.77%上升至2019年的占比7.24%。

　　根据《软件和信息技术服务业发展规划(2016-2020年)》，软件和信息技术服务业“十三五”期间发展目标为：到2020年，业务收入突破8万亿元，年均增长13%以上，占信息产业比重超过30%，其中信息技术服务收入占业务收入比重达到55%。软件出口超过680亿美元。软件从业人员达到900万人。

　　公司的主要竞争对手有浪潮软件股份有限公司、上海宝信软件股份有限公司、西门子股份公司、罗克韦尔自动化有限公司、农信通集团等。

　　财务状况

　　业绩毛利：2017-2019年，公司营业收入分别为1.24亿元、2.02亿元、2.21亿元，复合增长率为33.50%;净利润分别为3657.83万元、5273.44万元、8357.75万元，复合增长率为51.16%。主营业务中，软件产品占比最高，为35.78%。2017-2019年公司毛利率分别为49.25%、46.99%、49.84%。

　　结论

　　公司主要是做软件服务和系统集成的。 从营收和净利润来看，公司是在不断成长的，过去5年的时间里，营收从8000万增长到2.2亿，净利润从2000万增长到5000万。 从ROE来看，公司有不错的赚钱能力，但不太稳定，波动性较大。 公司现金流状况表现较差，经营活动虽然可以产生现金流，但投资需要消耗的现金流更多。 财务水平一般，估值不高，综合而言，建议申购。