新高又见新高:市值暴增1.32万亿 白酒股上涨的真实原因是什么？

　　数据来源：Wind、界面新闻研究部

　　其中，贵州茅台股价为1541.79元/股，阶段涨幅为57.49%，已达到一股对应一瓶飞天茅台（飞天茅台指导售价1499元/瓶）的程度；五粮液市值也已超过7000亿元，目前股价为188.72元/股，阶段涨幅88.91%。

　　随着头部酒企股价屡创新高，尾部酒企股价也纷纷躁动。连2019年唯一亏损酒企金种子酒(7.480,0.14, 1.91%)（600199.SH）股价也从低位上涨超过50%。

　　白酒股价暴涨到底是估值回归还是最后疯狂？

　　酒企今年业绩放缓是大概率事件

　　自3月因为受疫情影响而砸出“黄金坑”后，白酒股可以分为两个阶段。第一阶段为3月到4月间的白酒股估值修复。从申万白酒指数可以看出，短短一个月内，白酒股股价便恢复至疫情前水平。随后的第二阶段，白酒股整体走势强劲，屡创阶段新高。

　　疫情对整个白酒板块的影响主要集中于2020年一季度。这从一季度白酒企业收入整体承压，仅贵州茅台和五粮液呈现同比两位数增长便可以看出。中高端白酒受影响最大，在其他中高端白酒企业中，除了山西汾酒营收同比增长1.71%外，其他酒企营收纷纷下滑。

　　从合同负债（原先为预收账款）看，所有酒企均出现不同程度下滑。这表明渠道商在一季度末拿货打款有压力，下游白酒消费受到一定程度影响。其中贵州茅台合同负债同比下滑39.31%、五粮液同比下滑1.75%。