申万：牛市状态下券商不能轻易言顶 目前连半山腰都没到

　　A股涨势如虹交易额连续第4日突破万亿，金融地产成助推主力。

　　经过几日暴涨，以金融地产为代表的的蓝筹股气势有所回调，接下来能否持续领涨A股？申万宏源马鲲鹏（金麒麟分析师）团队在最新研报中表示，长期看好金融地产板块的持续行情。当前市场与2012年+2014年颇为相似但交易结构远远好于2014年，牛市状态下券商不能轻易言顶，而银行在重新获得利润掌控权之后也会持续向上，但短期内建议大家暂时放下对银行利润指标的诉求。

　　1、为什么说当前是2012年+2014年，但交易结构远好于2014年？

　　2012年对银行业来说，有经济向上拐点这个信号。现在这个时点，宏观经济在疫情影响逐步消退下，同样也出现非常明确的向上拐点的迹象。同时，在2012年，市场对证券行业有很强的改革预期。当时12年做了券商的改革大会。现在，证券行业依然有很强的改革预期，不弱于2012年。所以说现在有2012年的感觉。

　　同时又有2014年的感觉。两个点来概括：

　　1）流动性。2014年流动性非常充裕，今年流动性也非常充裕。同时在陆家嘴(13.800, 0.19, 1.40%)论坛上，领导提出全年30万亿社融、20万亿信贷的大目标后。短期流动性迅速收紧的预期，也被打消了；

　　2）非标监管。2014年有43号文，对非标发展有非常大的压力。现在上周末也出来非标监管的认定标准。对非标资产采取最严格口径的监管。这个事，无外乎全社会就这么多钱，是配在非标上、还是标准化资产上，无非就是摆布和比例的问题。只有按住一面，才会另一头有更多资金的流入。