“酒喝不炒、更不腐” 舆论高压茅台影响几何？

　　但从前没有人敢喊“买茅台等于买黄金”，现在有人敢喊，而且是金融机构的宏观经济学家带头喊。

　　今日茅台应声大跌，是因为它被跟反腐联系起来。“酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的”，这被资本市场理解为，从政策的角度而言，有意要压制“炒茅台”的风气，或会影响茅台酒价。今日，市场资金纷纷用脚表明态度，贵州茅台(1648.050, 34.05, 2.11%)日内大跌7.9%。

　　但是，打击“炒酒”投机，贵州茅台会受多大影响？

　　茅台奢侈品属性一路走高

　　如果说从前茅台只是“圈内人”才懂的奢侈品，不断上涨的股价也仅仅让资本市场参与者所熟知，那在2012年之后，普通大众都知道了这一圈内奢侈品的存在。

　　尽管2012年之后茅台的公务消费占比从之前的30%降到了不足1%，但它却在大众消费领域找到了市场，一举成为酒中奢品。

　　大众要花高价消费茅台的心理并不奇怪，就像有钱人喜欢买奢侈品来做某种程度上的“身份识别”，普通人也愿意偶尔消费茅台来彰显自己的购买力——这与Chanel疯狂涨价大家连夜排队挤破头购买、LVMH集团重金广告营销打造奢侈品帝国并无太大区别。

　　资本市场从不避讳谈论茅台的奢侈品属性，甚至这就是资本市场助推其股价的一大卖点。这才有了中泰证券(17.520, -1.95, -10.02%)宏观经济学家梁中华喊出“买茅台=买黄金”——而且在资本市场眼里，贵州茅台早已变成了核心优质资产。

　　梁中华称，“长期来看，如果纸币不断超发，只要供给速度较慢、能够长期存活下来的资产，其以纸币标价的名义价格都是受益的。不仅仅是黄金，也包括茅台。过去十几年，尽管我国股市指数没有多少涨幅，但核心优质公司的股价却不断创新高，这就是货币超发带来的影响，优质资产长期更加受益于货币超发。”

　　压“炒酒”，影响贵州茅台几何？

　　广发证券(15.340, -0.57, -3.58%)称， 2008年以前，茅台出厂提价是跟随性的，五粮液(205.390, 3.83, 1.90%)提出厂价后茅台就会提价。2008年之后，茅台出厂价超越了五粮液，便掌握了提价主动权。

　　曾经茅台称，为了压缩经销商的利润而进行提价——2012年9月，茅台的渠道利润率高达136%；2017年底，渠道利润率高达100%——但这并没有压住经销商的暴利，需求端的不被满足，反而让经销商赚得更多，并成为权力寻租的领域。

　　炒酒，也是因为需求端没有被满足。需求端的未被满足，既有茅台酒产能有限的原因，也有曾经渠道商的原因。