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为什么外国股市涨那么好，而中国股市还在3000点以下折腾？题主这个问题问得好，每一个A股投资人都有此一问，为何A股还在3000点以下徘徊，知名证券分析师大宵老师曾经斩钉截铁的说过3000点是铁底，是一去不复返再也无法触及的低点，但是大宵老师很快就被大脸了，大宵老师从业二十几年了，是见过风浪的人了，但是还是摸不准A股的脉搏。 1、与其看指数不如看估值 我们说的3000点是上证指数的点数，A股还有深成指数和创业板指数，创业板在2015年达到了4000点，而现在是2300点，相当于在高点的57.5%位置处。 深成指数2007年的高点是19600点，目前是11668点，相当于曾经高点的60%位置处。如果以2015年的高点18211为高点，那么当前相当于高点的64%。 上证指数2007年的高点是6124点，目前是2967点，相当于是高点的48%。如果以2015年的高点5178为高点，那么相当于在高点的57%（和创业板目前在2015年的高点比例是一致的）。 通过上面的数据我们可以看出，上证指数和深证成指目前的指数点位都相当于2007年高点的50%-60%之间，反正是13年过去了，还只有当年的百分之五六十的点位。如果以2015年为高点，那么三大指数相当于是当时的60%左右。 外股三大指数是不断创下历史新高，纳斯达克指数甚至在疫情之后再创历史新高。 但是我们从另一个角度来看也许会有不同的答案。从估值来看，深证成指目前是24.31倍，创业板是49.7倍，沪深300是12.69倍，上证综指是13.49倍。 而反观其他股市，外股道琼斯工业指数为22.22倍，外股标普500指数26.02倍，纳斯达克综合指数为38.94倍，比创业板指数的估值还要低20%左右。而伦敦富时100指数是22.32倍，德国DAX指数是24.45倍，日经225指数为26.3倍，这三大指数的估值和我们的深证成指是差不多的。10倍，比我们的上涨综指还要低一些。 所以，从估值上来看，你会认为A股是被低估了吗？从估值上看也就是沪深300以及上证综指会偏低一些。 2、我们的指数编制就有问题 我们的指数总上不去还有一个原因就是我们的指数编制是有问题的，比如指数中权重比较高的是石化双雄，以及以银行为代表的金融股，但是中石化上市即高峰，至今48元都是珠穆朗玛峰一样不能逾越，曾为永远的高点，这是因为当时是中国石油当时是业绩最好的时候，而且是没有全流通的，所以市场给与了很高的估值，后面业绩下来了，估值也回归了，这导致股价和市值双双暴跌，永远回不去了，这一块对上涨指数的影响就很难挽回。 银行股也是一样的，通过前复权的形式，工商银行的目前的股价还没有2007年的高点高，建设银行的股价也没有2007年的高点高，由于A股的限售制度，股票刚上市的时候，只有新发行的股票是可以流通的，其余的股票通常是有锁定期的（通常是75%的股票是上市之初不能流通的），大股东是需要3年锁定，这就导致当时的股价是被爆炒的，出现上市即巅峰，连续涨停之后就开始价值回归，一般都要跌好几年。 下面这只股票是很能说明问题的，上市的发行价是2.2元，最高涨到了26.67元，然后就一路下跌，目前是10元，而距离他上市已经两年半时间了。尽管净利润在这两年中增长了50%，但是估值依然不低。 A股的指数上不去，一方面是当年的估值太高，而且又都是当年的权重股，所以久久回不去，另一方面就是我们的限售制度导致上市的股票就开始被炒（这一点在新的股指编制当中已经修改了，新股一般都要一年后才能编入指数），价格很高，然后就是不断的股价下跌。再一个就是我们的指数是包括所有股票的，除非是退市了，但是我们有大量的没有退市的壳公司，这也是一个拖累指数的原因。 而今年外股疫情之后大涨，A股依然在3000点之下徘徊最重要的原因是外联储放水，零利率+无限QE，这是金融核武器，这个组合至少会持续到2022年底，这是外股的底气所在。 |
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