新股上海凯鑫300899申购价值分析

　　9月23日上海凯鑫（300899），膜分离技术的研究与开发，价格24.43元，上限1.55万股，市盈率 27.35倍。

　　主营业务

　　公司是一家专注于工业流体特种分离业务的技术型环保公司，主要从事膜分离技术的研究与开发，向工业客户提供工业流体分离解决方案，实物载体主要体现为向客户提供的膜分离系统集成装置;同时，公司也向使用膜法清洁生产工艺的客户提供老化膜元件及其他部件的更换和维护服务。

　　行业地位

　　公司是国内少数能够在工业流体领域提供膜分离技术应用整体解决方案的企业之一，具有较强的技术研发能力和市场竞争能力。截至 2020 年 8 月 7 日， 公司已获得专利证书 40 项，2015 年、2017 年及 2019 年连续荣获上海市“专精特新”企业称号，并于 2016 年被上海市知识产权局评为上海市专利工作试点企业。公司的多项专利产品被认定为上海市高新技术成果转化项目。

　　此外，公司是最早将纳滤膜、超级陶瓷膜等膜技术组合工艺方案应用于化纤企业半纤维素的回收，并针对性地研发出了半纤维素综合利用的膜技术应用公司;是较早利用纳滤膜、超级陶瓷膜等膜技术组合工艺方案针对性地研发了粘胶 废水木质素资源化利用的膜技术应用公司之一;是少数利用组合膜技术及生物处理技术全面综合利用印染废水的膜技术应用公司之一;是少数将纳滤膜、超级陶 瓷膜等膜技术组合工艺方案应用于棉浆和木浆黑液全面综合利用的膜技术应用 公司之一;是少数将膜技术组合工艺方案应用于青霉素系列产品和头孢系列产品纯化及废液处理领域的膜技术应用公司之一。公司已在纺织印染、化纤、生物制 药等行业的细分市场中具备了一定的知名度和市场地位。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为9，278.75万元、11，938.35万元、19，666.57万元、26，076.04万元，2016-2019年的年均复合增长率为67.64%，归母净利润分别为2，423.57万元、2，847.25万元、4，246.31万元、5，869.81万元，2016-2019年的年均复合增长率为55.63%。

　　结论

　　公司在工业末端废水处理受全球疫情影响，今年和明年业绩可能受影响整体较大，另外公司对外拓展未知，作为环保废水处理公司来说，公司净利率和净资产收益率相对其他公司较高。小公司，不建议关注。