新股兆威机电003021申购价值分析

　　11月24日兆威机电（003021），微型传动系统、精密注塑件和精密模具的研发、生产与销售，价格 75.12元，上限1.05万股，市盈率22.99倍。

　　主营业务

　　公司是一家专业从事微型传动系统、精密注塑件和精密模具的研发、生产与销售的高新技术企业，主要为通信设备、智能手机、汽车电子、智能家居、服务机器人、个人护理、医疗器械等诸多领域的客户提供定制化微型传动系统和精密注塑件。公司主要产品为微型传动系统、精密注塑件和精密模具等。

　　新股亮点

　　公司始终注重研发体系的建设和完善，注重相关技术的知识产权保护，在研发技术方面具有显著优势：建有广东省微型齿轮传动工程技术研究中心和深圳市级企业技术中心（未来产业），具有强大的产品研发和设计能力。同时，公司重视相关技术的知识产权保护。截至2020年8月末，公司拥有已授权的专利132项，其中发明专利21项、实用新型专利109项、外观设计专利2项。

　　公司产品性能优越、质量过硬、品类齐全，受到中下游客服的广泛好评，具备产品优势：在产品性能方面，公司产品具有微型、精密、可靠、低噪声、长寿命等性能优势。在产品规格方面，目前公司微型传动系统产品规格多达1，000多种，精密注塑件产品规格已达2，000多种，可满足通信设备、智能手机、汽车电子、智能家居、服务机器人、个人护理、医疗器械等诸多行业内不同客户的需求。公司已成为品类相对丰富、能够服务于诸多下游客户的少数国内企业之一。

　　2019年公司业绩增长较快，基于公司现有业务规划和市场趋势，前期产能规划和拟筹措流动资金不能满足公司未来快速发展和强劲市场需求，因此，公司拟加大投资金额，进一步提升公司经营规模和盈利能力。

　　a）兆威机电产业园建设项目建成后，将形成年产3，498万件微型传动系统的生产能力。从而进一步扩大公司产品产能，满足下游市场的需求。b）松岗生产基地技改升级项目建成后，将形成年产420万件微型传动系统，18，000万件精密注塑件的生产能力。从而有效提升公司产能，提高智能化制造水平，满足不断增长的下游客户需求。c）研发中心建设项目将在公司现有研发技术的基础上，通过建设研发实验室、研发检测室和试制车间等，同时购置EMC实验设备、齿轮测量中心、齿轮设计软件等研发软硬件设备，引进优秀的高级工程师、测试技术员等技术开发人员，持续提升公司研究开发能力，实时掌握行业前沿技术，提升公司产品的市场反应能力和核心竞争优势。d）改善现金流，进一步优化公司财务结构，缓解公司在快速发展过程中的资金短缺问题，有效降低公司财务风险。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为40，638.67万元、54，894.44万元、75，693.84万元、178，283.62万元，2016-2019年的年均复合增长率为63.70%，归母净利润分别为6，942.40万元、4，923.56万元、12，726.62万元、35，706.41万元，2016-2019年的年均复合增长率为72.62%。

　　结论

　　所谓的微传统系统，就是一套小型的齿轮系统，公司过去几年业绩起伏不定，但是作为小型传动未来也会不断更广泛应用，国内竞品相对较少，高端产品集中在德国和日本，可挖掘潜力还是有的，从手机升降传动来看未来技术风险也不小，苦于公司上市的估值不低，不建议关注。