新股兆龙互连300913打新价值分析

　　兆龙互连：申购代码300913，发行价格13.21元/股，发行市盈率24.47倍。可比公司：万马股份(002276)。

　　公司简介

　　兆龙互连是国内领先的数字通信电缆制造企业，产品广泛应用于网络结构化布线、智能安防、 通信设备、数据中心、工业互联网、工业自动化、工业机器视觉、轨交机车、医 疗器械、航空航天、船舶工程等领域。公司产品通过了中国泰尔认证、CCC 认证、欧盟 CPR 安全认证、CE 认证、DELTA 性能认 证、日本 CC-LINK 认证、美国 UL 安全认证、北美 ETL 性能与安全认证、HD BaseT 认证、美国 ABS 认证等国内外权威机构认证，产品符合欧盟 RoHS 及 REACH 要求，构建了强大的产品资质壁垒。产品销售覆盖中国大陆、欧洲、北美、中东、东 南亚、澳大利亚等多个国家和地区。公司产品出口额在全国同类产品的出口企业中连续 5 年排名第 1 位。

　　公司建有省级企业研究院、省级企业技术中心、省级高新技术企业研究开发中心等创新平台，研发中心具备齐全的高频传输性能、机械物理性能、耐环境试验、耐疲劳试验、材料分析、镀层分析、燃烧试验、系统集成应用、EMC性能、信号完整性仿真等专项试验能力，为产品设计与制造提供了有力的技术支撑，研发中心获得Intertek 天祥集团“卫星计划”实验室资质。

　　公司已通过了 ISO 9001、ISO 14001 及 OHSAS 18001 管理体系认证。产品通过中国泰尔、美国 UL、美国 ETL、欧盟 CE、欧洲安全建筑法规 CPR 和EC、ABS船级社等各类认证，以及符合欧盟 RoHS和REACH 指令要求。

　　公司创立近30年来，默默耕耘，点点积累。核心技术和产品开发紧跟以太网技术变革。产品出口全球100多个国家和地区，在5G通信、云计算、数据中心、智慧城市、工业自动化、车联网、智能家居、特种应用(医疗、风能、船用、机车、光伏、核电、航空航天)等各个领域拥有广泛的应用。

　　财务状况

　　2020 年 1-9 月营业收入为82,026.24万元，较上年同期增长6.09%， 归属于母公司股东的净利润为 5,895.72万元，较上年同期减少1.48%;扣非 后归属于母公司股东的净利润为5,251.82万元，较上年同期减少3.68%。

　　2020 年预计营业收入约为110,000万元至125,000万元， 较上年同期增长0.30%-13.98%;预计归属于母公司股东 的净利润约为 7,600 万元至8,500万元，较上年同期增长0.98%-12.94% ;预计扣除非经常性损益的归属于母公司股东的净利润 约为6,700万元至7,500万元，较上年同期增长1.33%-13.43%。

　　结论

　　据财务数据分析，公司成长性一般，盈利能力较差，其中毛利率和净利率都偏低。

　　公司负债率持续下降，但整体负债规模较大，而现金流水平一般，因此财务风险较高。

　　另外，需注意公司存货余额和应收账款余额占流动资产比例较大，总资产周转率低于行业平均水平，公司整体运营能力有待加强。

　　综合来看，公司财务水平一般，行业竞争力不错，前景看好，估值也尚可，建议申购。