新股航亚科技787510申购价值分析

　　12月3日航亚科技（787510），专业的航空发动机及医疗骨科领域的高性能零部件制造商，价格8.17 元，上限1.55万股，市盈率53.35倍。

　　主营业务

　　公司专注于航空发动机关键零部件及医疗骨科植入锻件的研发、生产及销售，主要产品包括航空涡扇发动机压气机叶片、转动件及结构件（整体叶盘、机匣、涡轮盘及压气机盘等盘环件、整流器、转子组件等）、医疗骨科植入锻件等高性能零部件。

　　新股亮点

　　公司产品制作难度较大，公司通过接轨国际国内先进制造技术，实现了生产效率优势并建立了快速反应能力：公司通过持续推进数字化工厂建设，实现智能制造和精益制造，以提升生产效率。公司通过将自动化制造、数字化与检测技术相结合，与良好的产品质量控制体系的绑定，完成车间生产流程、MES智能制造系统以及质量控制体系的高度集成，实现排产自动化、产能智能化分析、流程无纸化等多个智能系统集成，被评为“江苏省示范智能车间”，智能化制造水平在国内航空零部件制造业处于领先位置，建立了公司生产效率优势及快速反应能力。

　　公司凭借自身稳定有效的产品管理体系、先进的制造工艺标准及技术要求，在航空发动机关键零部件及医疗骨科锻件产业化过程中保证了产品持续稳定的高质量优势：基于客户对公司工程化、产业化能力及质量管理体系的认可，公司向客户的产品供应范围也持续拓展。例如，在航空发动机领域，公司以低压压气机叶片为基础，逐步拓展至高压压气机叶片、转动件及结构件（包括整体叶盘、机匣、涡轮盘、压气机盘、整流器、扩压器等）、以及要求具备更强整合能力的组件及单元体等。公司产品已覆盖了赛峰LEAP及CFM56、GE航空的CF34及LMS-100等、中国航发商发的CJ1000/2000等主流发动机机型，最终用途涉及波音系列飞机、空客系列飞机、商飞国产大飞机等。在医疗骨科关节锻件领域，产品范围涵盖髋关节部件、膝关节胫骨平台等关节部件。

　　募投项目

　　公司本次发行募集资金拟投入二期生产基地建设项目、研发中心建设项目、信息化建设项目以及补充流动资金。a）二期生产基地建设项目由公司实施建设，主要包括初步设计、厂房建设及装修、设备采购安装、人员招聘及培训、试运行等阶段;b）研发中心建设项目主要包括研发中心办公场地，各项设备投入、相关技术和管理人员投入及研发费用等;c）信息化建设项目投资内容主要包括机房场地、应用系统服务器、网络设备、监控设备、电话程控交换设备等硬件设施，以及ERP、CRM、PLM、SRM、MES、APS、售后与客诉、HR、OA等软件系统的建设与升级;d）公司拟使用5，000万元募集资金用于补充流动资金，以有效满足公司经营规模迅速扩张所带来的资金需求，并改善财务结构。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为3，103.42万元、9，755.32万元、16，144.20万元、25，760.44万元，2016-2019年的年均复合增长率为102.47%，归母净利润分别为-1767.43万元、-732.06万元、1，398.70万元、4，218.55万元，2016-2019年的年均复合增长率为50.17%。

　　结论

　　作为航空发动机核心叶片部件国产替代正在进行中，市场空间巨大，小公司成长性可期待，建议关注。