新股科汇股份787681申购价值分析

　　科汇股份（科创板），6月2日申购，申购代码787681。

　　瞄股网6月1日：沪指连续横盘整理 创业板指演变

　　主营业务

　　公司致力于电气自动化及工业物联网新技术的研发与产业化，深耕行业20多年，在电力故障监测、保护控制方面形成了鲜明特征和技术优势。

　　公司主营业务包括智能电网故障监测与自动化、开关磁阻电机驱动系统等产品的研发、生产和销售，是行业内知名的电力线路故障测试及在线监测专家，是国内外为数不多的能够提供输电线路、配电线路、电力电缆故障监测、检测与定位系列产品的厂家。

　　新股亮点

　　公司一直高度重视技术研发方面的投入，拥有一支理论与技术相结合的专业人才及经营者组成的核心队伍，建有较为完善的试验设施。先后承担了国家863计划重大专项子课题、国家重点新产品计划、国家级火炬计划、科技部国际合作项目、国家科技型中小企业技术创新基金、省自主创新成果转化重大专项与自主创新工程等科技计划项目。作为国家高新技术企业，截至本招股意向书签署日，公司累计获国家技术发明二等奖1项、国家技术发明四等奖1项、省部级技术发明奖和科技进步奖12项，拥有形成核心技术及主营产品的国内外专利53项，其中发明专利43项（含美国发明专利1项、欧洲发明专利1项），拥有软件著作权20项。

　　公司进入电气自动化行业的时间较早，尤其在电力线路故障监测、配电网自动化等方面是行业的先行者，从传统电网到智能电网，保持着超前于市场发展的技术储备。如输电线路故障行波测距产品、性能完善的配电网自动化终端、数字化电缆故障探测仪器、利用暂态电气量的小电流接地故障选线与隔离方法、开关磁阻电机驱动系统在纺织机械和锻压机械行业的应用等诸多技术、产品和方案，均具有先发优势。公司具备了良好的技术积累，未来仍将保持着技术创新精神，开发能够填补市场空白或者打破国际垄断的高新技术产品。

　　公司是国内外为数不多的能够提供电力电缆、配电线路、输电线路故障检测、监测与定位系列产品的厂家，能够为下游客户提供多种电力故障场景的系列化产品。公司研发生产的T系列电缆故障探测仪器、XJ系列配电线路故障监测与定位系统、XC系列行波原理超高压输电线路故障测距系统，技术达到国内领先水平，产品正在向系列化、国际化、智能化方向发展。

　　财务状况

　　业绩情况：2017年-2020年底，公司的营业总收入分别为23，500.00万元、24，600.00万元、29，800.00万元、33，300.00万元;2017-2020年的年均复合增长率为9.10%。归母净利润分别为2，724.85万元、1，776.58万元、4，118.85万元、5，532.34万元;2017-2020年的年均复合增长率为19.37%。

　　结论

　　公司主业为智能电网故障监测与自动化以及开关磁阻电机驱动系统，报告期内营收和利润都有增长，但是利润中补贴占太多，随着下游电网的高峰期过去，前景不看好，短线给予25亿左右估值，无风不建议关注。