新股航宇科技787239申购价值分析

　　航宇科技：申购代码787239，发行价格11.48元/股，发行市盈率22.86倍，主营航空发动机锻件。

　　主营业务

　　发行人是一家主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为航空发动机环形锻件。此外，公司产品亦应用于航天火箭发动机、导弹、舰载燃机、工业燃气轮机、核电装备等高端装备领域。

　　新股亮点

　　公司具有工艺与技术创新优势，技术积累雄厚，并参与国家重点型号的同步研发，其核心技术应用于国内外先进航空发动机。公司长期致力于航空新材料的应用研究和航空锻件先进制造工艺的研究，是国内为数不多的航空环形锻件研制与生产的专业化企业，并且公司的技术创新工作紧紧围绕国家重点型号研制，与航空发动机整机同步设计、同步研究、同步试制、同步应用批产。另外公司在新材料的认知、工艺方案的数字化设计和仿真优化、智能制造等方面已经进行了多项自主创新。

　　公司具有市场先入优势，自成立以来，其依托自身强大的工艺技术优势，积极开拓国内外航空发动机客户并取得明显成效。由于航空锻造行业存在明显的市场进入壁垒，行业新入者需要具备成熟的技术工艺、取得行业第三方认证并进入客户的供应商目录、从参与产品研制至产品批产，均需要较长的周期，而公司目前业已全面参与国内军用航空发动机预研、在研和型号改进工作，是国内航空发动机环形锻件的主研制单位之一因此公司具备明显的市场先入优势。

　　公司具备丰富的资质认证。公司目前已取得从事军品相关资质、AS9100D 国际航空航天与国防组织质量管理体系认证、NADCAP 美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产品和工艺认证（热处理、锻造），以及 GE 航空、赛峰（SAFRAN）、罗罗（RR）、普惠（P&W）、MTU、霍尼韦尔（Honeywell）、中国航发商发等知名客户的供应商资格认证，在行业内具有较为明显的优势。

　　财务状况

　　业绩情况：2017年-2020年底，公司的营业总收入分别为22，600.00万元、33，300.00万元、58，900.00万元、67，100.00万元;2017-2020年的年均复合增长率为31.27%。归母净利润分别为-1，781.77万元、2，440.92万元、5，386.49万元、7，269.49万元。

　　结论

　　发行人公司主业航空锻造配件，标准军工概念有看头，报告期内业绩也稳步增长，不过公司研发投入越来越少，跟已经上市的派克新材相比有不少距离，公司产品也比较低端，毛利不高，表现有愧军工概念，无风觉得没有想象中的好，短线给予55亿左右估值，建议一般关注。