煤价还能涨到几时？

　　相比河南省内还有多个煤炭企业来说，重庆在面临火电企业购煤形势十分严峻的时刻，就不得不求助于外地煤炭产量大省。近日，山西省能源局与重庆市经济与信息化委员会组织两地煤、电及运输企业在太原举行会议，就晋渝两地煤炭产运需衔接有关事宜进行对接。

　　通过召开会议，晋渝两地就深化煤炭供需合作方面达成了共识:

　　一是为缓解重庆市面临的用煤紧张形势，山西省从讲政治、顾大局的角度出发，在煤炭供应和运输保障方面尽最大努力为重庆市提供支持和帮助；

　　二是建立晋渝两地政府部门间的调度机制，定期调度两地煤电合作情况，实现信息互通，并及时协调解决存在的问题，促进煤炭供需合作，共同推进两地经济发展；

　　三是加强两地煤电及运输企业的对接联系，努力推进签订产运需三方认可的煤炭中长期购销合同，进一步建立长期稳定的战略合作关系。

　　目前，在煤炭生产环节上，一方面要求全力保供，在有条件的情况下增产、扩产，另一方面又需要严防过剩产能死灰复燃。国家发展改革委环资司副司长赵鹏高7月13日表示，我国将强力推进产业结构调整优化，把坚决遏制“两高”项目盲目发展作为当前工作重点，严控增量项目，加快存量项目改造升级，扎实开展钢铁、煤炭去产能“回头看”，严防过剩产能死灰复燃。积极发展战略性新兴产业，加快工业、农业、服务业等绿色低碳发展。

　　港口和产地煤价格倒挂

　　根据券商中国记者不完全统计，目前陕西、内蒙等外运动力煤价格仍然保持上涨态势，而且坑口煤价和海外煤价，对港口价格仍然有差距，后期价格支撑仍然比较明显。数据显示，目前环渤海地区港口5500大卡动力煤价格为947元/吨，而国内价格洼地的内蒙古坑口煤价为764元/吨，这里的动力煤计入运费和港杂费之后，到达北方港口的成本约为1050元/吨。

　　港口和坑口煤价处于倒挂，抑制煤炭贸易商向港口发运的积极性，更何况陕西、内蒙等外运动力煤价格近期持续保持上调态势。此外，海外煤价方面，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格为145美元/吨，创2010年以来新高，折合成到岸价约1190元/吨（计入运费、增值税、汇率和港杂费），同样高于国内港口煤价。

　　华泰证券煤炭行业分析师王帅表示，目前各关键节点煤炭库存均处于历史绝对低位，北方港口（秦皇岛、曹妃甸和黄骅港）库存目前为850万吨，较去年同期低21%，且低于2017-2020年同期均值26%；长江口（对应沿江内陆电厂煤炭供应）库存为413万吨，较去年同期低27%，且低于2017-2020年同期均值36%；沿海八省电厂库存为2540万吨，较去年同期低20%，低于2017-2020年同期均值15%。同时，需求环比上升以及港口坑口煤价倒挂，使得各个节点库存在历史绝对低位继续被动去化。

　　王帅认为，煤价拐点可能出现在8月中下旬。随着夏季进入尾声，煤炭需求将放缓，通常电厂日耗8月下旬开始进入下行通道，同时9月-10月的淡季预期，下游电厂或放缓采购节奏从而压制煤炭价格。但是考虑到绝对低库存下的补库需求以及11月至来年2月为期四个月的供暖季，预计煤价回调幅度有限。

　　天弘永利债券基金经理张寓表示，周期股仍然值得重点关注。虽然近期经济数据有所走弱，并且市场预期经济会向下，但是从经济周期运行的时间，需求的韧性，供给的结构性不足等方面看，周期股仍然值得重点关注。尤其是Q3旺季，周期股目前的预期非常低，估值很合理，如果经济有回补动力，则周期股仍然存在机会。此外，缺货和囤货现象预计还会出现。个股层面，仍然集中在中长期具有垄断力的优质公司，但从行业、竞争格局、估值方面有更多的平衡和考量，优先选择具有确定性竞争力、同时估值合理的公司。