新股倍杰特300774打新价值分析

　　倍杰特：申购代码300774，发行价格4.57元/股，发行市盈率13.65倍。可比公司：金科环境（688466）。

　　公司简介

　　公司一直专注于水处理领域，是国内专业化程度较高的环保高 新技术企业之一。公司主营业务聚焦于污水资源化再利用和水深度处理，依托自 主研发的高含盐废水零排放分盐技术、中水高效回用工艺技术、高盐复杂废水减 量化工艺技术等一系列核心技术，为客户提供水处理解决方案、运营管理及技术 服务、商品制造与销售服务。

　　行业地位

　　公司自成立以来即专注于污水资源化再利用及水深度处理业务领域，经过多 年发展，已确立了在上述领域的行业领先地位。公司作为中国煤炭加工利用协会 《煤化工副产工业硫酸钠》团体标准参编单位，以石油化工、煤化工领域水处理 厂为拓展点，紧抓业务各环节的质量水平并与客户保持长期稳定的合作关系。

　　工业企业乃至工业园区水处理领域是最能体现水处理企业技术实力和综合 服务能力的领域。凭借多年的技术积累，公司在上述领域提供了多个业内标杆性 的水处理解决方案，例如：

　　1、承建大型零排放分盐结晶项目——中煤远兴综合水处理项目，采用的工 艺被评定为“总体达到国际先进水平，部分单元达到国际领先水平”。

　　2、为中国石化与科威特国家石油有限公司合作的、目前国内最大的合资炼 化项目——中科合资广东一体化炼化项目提供废水处理及回用装置。

　　3、承建采用国产自主研发技术的高盐水零排放项目——宁能化项目。

　　4、承建乌海园区 EPC 项目及乌海城区 EPC 项目，实现“市政污水+工业园 区污水联动处理”及污水 100%回用。

　　近年来，公司及公司的工程项目先后获得颁发的“2015 中国能源绿 色环保杰出企业”和“最佳绿色环保奖”，中国企业绿色产业峰会颁发的“中国 绿色环保产业品牌企业”，中国石油化工集团公司颁发的“2015 年度中国石化 重点工程项目优秀设计团队”、“2016 年度优质工程奖”、“2018 年中国石化 科学技术进步二等奖”，水利部综合事业局颁发的“2019 年昆仑科技奖二等奖”等荣誉。公司立足石油化工、煤化工等行业，专注于污水资源化再利用及水深度 处理业务领域，以突出的技术优势和综合服务能力确立了行业领先地位。

　　财务状况

　　经审阅，公司2021年第一季度营业收入为11，189.47万元，同比增长215.04%;归属于母公司股东的净利润为2，702.82万元，同比增长81.89%;扣除非经常性损 益后归属于母公司股东的净利润为2，655.07万元，同比增长120.29%。2021年第一 季度，公司营业收入上涨7，637.66万元，同比增长215.04%，主要受到公司水处理 解决方案业务收入和运营管理及技术服务收入增长影响;其中，公司水处理解决 方案业务收入同比增长6，842.27万元，主要系公司承接的泓博零排放BOT项目根 据其实际履约进度，第一季度确认的收入达到6，056.36万元所致;运营管理及技 术服务业务收入同比增长1，129.58万元，主要系公司新承接的金诚泰运营项目、 犇星运营项目、中科双膜运营项目等运营项目于2021年第一季度产生收入所致。由于营业收入规模增长，归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属 于母公司股东的净利润相应增长。

　　结论

　　污水处理公司，现金流较差，业绩比较依赖于下游大型化工国企，不关注了。