10倍大牛股一字跌停，热门赛道被研究员集体看空，风格切换该怎么选基金？

市场风格就像六月的天，孩儿的脸——说变就变。此前强势上攻的锂电、稀土板块霸屏跌幅榜，宁德时代一度跌超6%！遭到宁德时代减持超5亿的永福股份，在上日跌逾13%后，今天一开盘就20%一字跌停。

倒车接人还是估值回归？令人纠结的时刻又来了。

01 宁德时代重挫，永福股份暴跌20%

锂电股早盘大跌，万亿电池龙头宁德时代大跌6%，被宁德时代减持超5亿的永福股份，一开盘就躺在了20%的跌停板上。此外西藏珠峰跌停，星云股份、新益昌、联赢激光跌超10%，盐湖股份一度跌超6%，前期的稀土龙头北方稀土跌停、厦门钨业、广晟有色等纷纷大跌。

锂电的暴跌是倒车接人还是估值回归？雪球哥做了一个PK，其中56%的球友认为是倒车接人，44%的球友认为是估值回归。你怎么看呢？

球友@撬动一个地球：上周四，宁德时代抛出了582亿的巨额定增，第二天下跌4%后，竟然翻转收红，不得不说，宁德够强悍。

但是躲得过初一，躲不过十五，早上开盘，宁德时代直线下跌，一度大跌近7%，或许宁德能翻红，但是，这依旧无法改变我对宁德股价的判断：定增落地之前，宁德的股价一定会下跌，至少打八折，跌到420左右，情况极端一点，甚至可能跌破400元。

球友@朴抱一：整个锂资源板块，面临两个问题，一个是前期估值过高（其实是盈利过多）的问题，所以短期调整是必然的。二是钠离子电池带来的预期变化需要消化，因为钠材料非常便宜，如果钠离子电池对锂电池产生比较大的替代性，则锂资源的稀缺性就被破坏了。那么锂资源进一步涨价的空间就被压缩，价格是稀缺性表现，股价是未来价值的折现，如果市场消化了钠离子电池带来的技术风险，则重拾涨势是可以期待的。

02 新能源大赌局，谁才是最后的赢家？

按照市值来算，宁德时代无疑是A股最大的新能源企业，然而宁德时代的争议依然非常大，重仓它的基金有很多，疏远它的基金也有很多。

球友@用心的小雅：到今年二季度末，重仓持有宁德时代最多的公募基金是东方证券资管公司（俗称“东方红”）。截至二季度末，东方红重仓持有宁德时代市值约97亿，在所有公募机构排第一！并且，它是在宁德时代股价持续暴涨之后，继续买买买。

东方红目前分管投研的副总张锋，和他带领的投研团队，对宁德时代有着毫不迟疑的深爱。而与此对应的是，东方红前两代投资掌舵者陈光明和林鹏，则选择了清淡和疏离。

张锋的老领导、明星投资人陈光明创办睿远基金，则不是宁德时代的拥趸。陈光明曾说过，投资界难度最大、也几乎是最高境界的是两点：一是选人，要跟最优秀的企业家站在一起；二是看出社会趋势，或者说小一点，是看出行业的趋势。但陈光明和他的团队最终都没有重仓宁德时代，不知是否更多跟宁德时代估值有关？

如果说陈光明只是审慎，林鹏的看法可以说直接DISS宁德时代了。林鹏提出质疑：从智能手机创立之初到现在，一台iPhone成本占比最大的始终是显示模块，但显示模块并没有产生长期的大牛股，甚至在相当长时间内没有给市场带来很大回报。

林鹏客气+谦虚地说，自己非常大胆提出了一个猜想，这可能是一个比较糟糕的预测，但是希望提出来共同讨论。他的猜想是：现在的汽车电池，未来会不会像现在手机显示屏一样，虽然是非常重要的成本构成，但是并没有给投资人带来非常大的资本回报。

他还认为，未来智能汽车才是未来智能车最大的利益所在。对此，他甚至有一个非常大胆的猜想：未来，也许有一些新能源汽车厂商勇敢放弃自己品牌，专注提供代工，成为像现在的鸿海、富士康那样的巨无霸企业。

03 2.9万亿火热赛道竟被集体看空，什么情况？

锂电调整的同时，大热的芯片板块也开始被人看空了。

周末，某券商研究所一位首席研究员透露说：“今天听一个朋友说在一个饭局上，买方的电子研究员居然集体看空半导体。我既诧异也不诧异。诧异的是完全没有充足理由，仅凭主观意愿就妄下结论这还是机构投资者吗?不诧异的是，我知道这群人从年初至今他们就一直怀疑半导体的景气，他们可盼望着半导体股票的下跌，来论证他们当初是多么的正确。”

此外，他还表示，在一个专门投资半导体的群（一级市场）里面和人讨论，观点分歧之大是既定事实，但是看空者的理由没有任何数据和逻辑的佐证，唯一还说得过去的理由就是手机销量没增长。但是台积电董事长早就说过5G手机比4G手机硅含量增加40%。

过去一周，这个板块跌幅较大，整个板块蒸发达2000亿元，半导体指数周跌幅达6.45%，周线已经出现两连阴，跌幅接近10%。

那么，究竟发生了什么？据券商中国报道，从最近的资金面来看，按理是并不支持成长股持续杀跌的。然而，上周两件大事可能冲击到了多头情绪：一是中芯国际被调出沪股通指数样本；二是富满电子被实名举报。

但更深层次的原因可能还有两个：一是全球手机销量增速的确在下滑，费城半导体指数最近的表现也不太好；二是虽然国产替代的预期存在，但从上周发出的信号来看，因为耶伦访华的传闻，市场可能预期贸易争端可能出现缓和。

04 市场风格频繁变化，如何选基金才能最大化收益？

对于基民来说，天天盯盘，追涨杀跌肯定是不现实的，而且也未必能赚钱，那么面对市场风格频繁变化，如何选基金才能最大化收益？

球友@思哲与创富 给出了自己的选基妙招：

想必大家应该都发现了，今年最强势的是小盘风格，强势基都来自小盘基居多，而大盘基除了个别科技板块之外几乎是全线扑街。

所以去年下半年市场进入高位之后，我一直在定投曹名长，作为价值一哥第一人，恰好也是中小盘，蛮对胃口的。

不过呢，他今年以来收益率13%，虽跑赢300接近20%，但相比很多小盘价值基金相比只能说乏善可陈。比如跑输了自己两位爱徒，袁维德和蓝小康，也跑输了其他价值风格的丘栋荣、姜诚等一众大佬。

所以我一直在反思，如果当初我没单押老曹，而是筛选了一篮子同风格更优秀的选手都买入，收益岂不是更稳定，更好？

于是后来我就一直在苦心打磨更好的主动基金筛选策略。所以今天主要想分享一下，作为散户寻找主动基金的逻辑和配置法则。

大家都知道，A股其实有两个核心指数，一个是沪深300，一个是中证500。沪深300代表了大盘股，平均市值几千亿。中证500代表中小盘股，平均市值几百亿。

根据增长、估值的不同，对应衍生出了两类风格指数，一个叫成长，一个叫价值，夹这俩中间的话，就叫它均衡吧。

也即可以分化出300价值、成长、均衡和500价值、成长、均衡六种风格。

今年1-2月的情况就是，300成长突然急速抬升，远比其他指数远远涨得多，估值也出现一个极端的情况。认真想想，风格必然不会一直持续，于是配置上，咱们理所当然会想到切换中小盘风格。

看估值百分位也能看出，2月时的300成长指数在一个历史高位，而同期的500价值却是历史底部。

所以次年在投资策略方面，我们尽量避开和沪深300成长风格接近的基金经理，适当超配挑选500价值风格的基金经理。

只要你做出这一步选择，今年主动基金组合基本就赢了一半。比如2月23号我主动基金组合的调仓操作，就是先把大盘成长风格的王园园移出，切换成中小盘价值的曹名长。

虽然老曹业绩just so so，但在风格的加持之下，也跑赢了之前持续吊打他两年的大盘成长风格的基金经理。

这也是今年超额收益的一个核心因素。先寻找当下环境对应安全的投资风格，再去布局基金经理，是一个不错的策略。