新股菜百股份707599申购价值分析

　　菜百股份（707599）发行价10元，市盈率22.87倍，申购上限2.3万股。中签缴款日为08月30日。公司主营黄金及珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。

　　主营业务

　　菜百股份主营业务为黄金及珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。

　　公司是北京市场收入规模领先的黄金及珠宝企业，也是国内黄金及珠宝行业中直营收入规模领先、单店收入规模领先，线上线下全渠道经营的黄金及珠宝专业经营公司。

　　公司销售网络包括公司北京总店、覆盖华北地区的 47 家直营连锁门店、银行渠道等线下销售网络，以及覆盖全国市场的线上电商销售网络。

　　公司设计、销售包括黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品和钻翠珠宝饰品等在内的全品类、多款式、各档次黄金及珠宝商品，服务于最广大、多样化的消费者群体。

　　新股亮点

　　公司是上金所第一批综合类会员单位，具有直接从上金所采购黄金原材料的资格，通过第一手采购保证原料质量。同时，公司坚持“以情经商，以质取胜”的经营理念，严守产品质量关。公司选择与优质供应商进行长期合作，通过长期稳定的供应链保证产品质量，并制定了较国家及行业标准更为严格的“菜百首饰”质量订单标准，依据标准执行采购。公司设立多道检验机制，对每件首饰按照四方面、七环节的检验标准，从产品选样、进货、送检到销售的每个环节均要求实现可控制和可追溯管理。

　　公司始终注重业务创新。公司坚持以直营连锁模式经营发展，建立了标准化的直营管理体系，对开店过程、经营标准、订货制度等方面进行统一的标准化管理，致力于向消费者提供统一的高品质服务。标准化的管理体系使得销售网络具有标准化和可复制性，为公司未来进一步拓宽营销渠道夯实基础。为抓住新零售业务发展机遇，公司于2014年设立电商子公司，打造线上线下相融合的全渠道销售网络。近年来，电商子公司业务快速发展，并积极开展网上直播业务，在线上面向全国市场的消费者推广“菜百首饰”黄金及珠宝商品。

　　公司长期致力于“菜百首饰”品牌建设，积极实施品牌战略。公司通过长期坚持严格的产品质量控制及标准化服务体系，不断提升“菜百首饰”品牌价值。同时，公司从黄金及珠宝零售向珠宝文化和零售场景创新延伸，一方面注重让首饰作为顾客寄托、传递和表达美好情感的载体;另一方面将黄金及珠宝工艺与故宫、颐和园等中华传统文化的载体充分结合，将珠宝零售场景与珠宝博物知识科普相结合，打造“菜百首饰”注重情感、文化的品牌定位。

　　财务状况

　　业绩情况：2017年-2020年底，公司的营业总收入分别为799，118.10万元、861，223.41万元、839，916.16万元、706，785.30万元;归母净利润分别为32，873.52万元、37，053.64万元、40，357.03万元、36，560.92万元;2017-2020年的年均复合增长率为2.69%。

　　结论

　　一家地区性的珠宝公司，小规模小牌子，名字居然叫做菜百，TMD还以为是菜场买菜的，失败的营销策略，跟A股上的大佬差太多，没有竞争力，业绩下滑，不看好，短线给予100亿左右估值，无风不建议关注。