“十倍基”穿越牛熊，如何做时间的朋友？-随便找信息港

“十倍基”穿越牛熊，如何做时间的朋友？

“十年十倍基”是指成立时长超过十年、累计收益率超过十倍的基金。以国内发行第一只开放式公募基金产品的时间来算，目前开放式基银行信息港资刚走过20年，而“十倍基”经历A股多轮“牛熊”市场洗礼，经历了时间的考验，堪称基金行业发展的见证者。

尽管现存公募基金达8481只，但“十倍基”的数量十分有限。据Wind数据显示，截至9月24日，公募基金市场共有63只“十倍基”，平均收益率达到1464%。

这些“十倍基”普遍表现出重视中长期收益而忽略短期的风格变化的特点。A股市场短期风格变化不定，对基金产品是很大的考验，而“十倍基”基金经理往往能着眼于长远，放下短期市场风格变化的诱惑。

“十倍基”穿越牛熊，作时间的朋友

经《每日财报》统计，目前公募基金市场中“十倍基”数据共计63只（不含曾经收益十倍，现已回落的基金），平均收益率达到1464%，平均年化收益率也达到17.39%。其中有7只基金收益率超过20倍，1只产品收益率超过30倍。

从年化收益率来看，“十倍基”平均年化收益率达到17.39%，其中27只产品年化收益率超过平均值，8只产品年化收益率超过20%。要知道，“股神”巴菲特的年化收益率也是20%出头。

A股市场“牛短熊长”，抵抗熊市是“十倍基”的必修课。自2007年以来，A股已经历过8轮熊市（沪深300指数跌幅超20%），2007年10月至2008年11月是A股跌幅最为显著的时期，当时上涨指数回撤率达到71.07%。

“十倍基”均为主动权益类产品，在熊市行情中也难以避免亏损，不过它们往往亏得更少，风险控制较为出色。上述63只“十倍基”自成立以来，最大回撤平均值为56%，主要发生于2008年。

《每日财报》发现，上述“十倍基”都呈现出两大特点，一是成立时间普遍较长，二是较少追逐短期的热点。“十倍基”平均运作时间为16.98年，最晚成立的基金也有13年有余。同时，这些基金作为资本市场的长跑选手，更加重视中长期收益，而忽略短期风格变化。

“十倍基”分阶段来看，在行业中尽管个别短期并不总是排名前列，但长期表现突出。据中国银河证券数据，“十倍基”短时间内同类排名难以长驻前1/4，但长期业绩表现稳定，在时间的作用下效果显著。

就拿2021年来说，尽管在2021年内收益率未必都位于行业前列，甚至有不少产品出现亏损，但“十倍基”长期收益率依然突出。2021年以来，A股市场震荡显著，题材分化严重，新能源、周期行业涨幅领先，而消费服务等行业表现低迷。而上述“十倍基”往往坚持长期投资策略与风格，较少追逐短期的热点。“十倍基”中最好的产品成立以来累计涨幅达到3843.88%。

追求收益与控制风险，"银行系1号"脱颖而出

以16年的成立时长为阶段，2005年是“牛基”频出的时期，也是“十倍基”产生数量最多的年份之一。截至9月24日，成立时长为16年左右的“十倍基”共计17只，平均收益率为1398.67%，最大回撤均值为58.69%。

工银瑞信核心价值成立于2005年8月31日，至今已运作16.08年。相较于其他成立时间更早的产品而言，该产品可贵之处在于收益率较高且风险控制得当，在“鱼”与“熊掌”中取得一定平衡。截至目前，该产品自成立以来收益率为1294.24%，在同类中排名14/2351，最大回撤率为-52.68%，低于同类整体水平。

值得一提的是，工银瑞信核心价值分红频率较高，自成立以来总共分红14次，拆分1次。

工银瑞信核心价值的基金经理为何肖颉，累计任职时长已有10年又357天，是一位基银行信息港资经历穿越牛熊的“老将”。何肖颉自2014年3月份参与管理工银瑞信核心价值，自2017年5月份起独自管理，现任职总回报为214.93%。如果以独立管理的时间算起，何肖颉任职回报率也达到132.54%。

对于工银瑞信核心价值下半年展望，何肖颉在半年报中表示，我们将重点做三方面的准备：一是对于长期成长赛道标的，在短期基本面波动对于行业长期发展逻辑影响有限、股价由于隐含预期较高从而波动较大的情况下，做好逆市场预期波动调节的准备；二是寻找聚光灯之外的具备一定阶段性成长属性的细分赛道标的，如生产性服务业、传统行业的设备升级和智能化等；三是注意挖掘中报高增长的标的。

由于着眼于长期收益，“十倍基”投资与风格表现稳定，且较少追短期热点，所以在短期之内，它们或许并不总是行业中“最亮的仔”，但是在时间的催化下，往往能成为长跑冠军。

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