中大转债072896申购价值行情

　　中大转债127048，深市转债，2.7亿，转股价22.10，转股价值102.036，A+，到期赎回价115，6年期。

　　转债信息

　　转债：中大转债(债券代码：127048)

　　正股：中大力德(股票代码：002896)

　　行业：通用设备

　　申购代码：072896(中大发债)

　　配售代码：082896(中大配债)

　　配售信息：每股配售2.60元可转债，大概385股可配售10张(1手)可转债

　　信用等级：A+

　　募资总额：2.70亿元

　　可转债用途：①智能执行单元生产基地项目 ②技术研发中心升级项目 ③补充流动资金

　　申购日期：2021-10-26(星期二)

　　转股价：22.10元/股

　　正股分析

　　从事机械传动与控制应用领域关键零部件的研发、生产与销售，主要产品包括精密减速器、传动行星减速器、各类小型及微型减速电机等，产品主要应用于工业机器人、数控机床、新能源等领域。公司产品主要集中在中低端，门槛低，竞争激烈;但公司已研发出RV减速器、谐波减速器等中高端减速器产品，部分产品已实现量产。

　　主营收入稳定，核心产品销售规模均保持增长;主营业务收入中减速电机销售金额占比均在70%以上，具体有微型交流减速电机、小型交流减速电机和微型直流减速电机，2017-2020年减速电机销售收入分别为3.68亿、4.35亿、4.72亿和3.96亿，相应近年收入保持增长，毛利率略有波动，盈利能力尚可。公司减速器产品主要有精密减速器和传动型行星减速器，销售体量相对较小，但近年增长较为迅速，2017-2019年年均复合增长率为26.44%;其中传动型行星减速器主要应用于太阳能跟踪系统相关组件，近年毛利率均保持在50%以上，盈利能力较强。以销定产，产品产销率基本保持在90%，公司存货大部分都有订单保障，存货积压风险相对较小。

　　公司核心产品为精密减速器、传动行星减速器、各类小型及微型减速电机等，产品主要应用于一般机械设备的传动装置及控制设备，也可用于自动门、太阳能光伏跟踪系统、电动叉车、AGV无人搬运车、自动分拣系统、工业机器人等高端领域。目前国内市场低端产品竞争充分，海外龙头占 据高端市场;在国家产业政策支持和下游需求支撑下，预计未来精密减速器等高端领域将保持快速发展。

　　可比公司时达转债、智能转债、锋龙转债。

　　申购建议

　　我们看到，2020年扣非净利润全年同比增长了26.73%;21年继续维持这样的走势，第一季度同比上涨了86.7%;

　　第二季度单季度有所降低，同比下降了-14.87%;相对走势不太乐观，但是对于打新而言，问题不大;