新股盛美上海787082行业概况

　　盛美上海(科创板)，申购代码：787082，发行价格：85.00元/股，发行市盈率：398.67倍，实际募集资金总额：36.85亿元，申购数量上限：6500股，主营业务：半导体专用设备的研发、生产和销售。

　　公司简介

　　公司主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备等，所处的半导体专用设备行业属于技术密集型行业，涉及微电子、电气、机械、材料、软件系统等众多学科领域，具有较高的技术研发门槛。2018年中国大陆半导体专用设备制造五强企业中，公司排名第四位。公司主要客户为海力士、长电科技、上海新昇、中芯国际、合肥长鑫等。行业内可比公司为芯源微、沪硅产业、澜起科技等。公司所属证监会行业为专用设备制造业，行业平均市盈率为40.11x。

　　行业分析

　　1、半导体行业概述

　　(1)全球半导体产业市场规模巨大

　　伴随全球信息化、网络化和知识经济的迅速发展，特别是在以物联网、人工智能、汽车电子、智能手机、智能穿戴、云计算、大数据和安防电子等为主的新兴应用领域强劲需求的带动下，全球半导体产业收入规模巨大。

　　2018 年全球半导体行业收入为 4,761.51 亿美元，2019 年受全球宏观经济低迷影响，半导体行业景气度有所下降，收入同比下降 11.97%，为 4,191.48 亿美元，预计 2021 年半导体行业开始复苏，2024 年预计全球半导体行业收入将达到 5,727.88 亿美元。

　　(2)集成电路是半导体产业的最重要构成部分

　　半导体产业按产品类别可分为集成电路、光电子器件、分立器件和传感器四类。

　　2018 年，全球集成电路、光电子器件、分立器件和传感器销售额分别为3,932.88 亿美元、380.32 亿美元、241.02 亿美元和 133.56 亿美元，较 2017 年分别增长 14.60%、9.25%、11.32%和 6.24%，在全球半导体行业占比分别为 83.90%、8.11%、5.14%和 2.85%。

　　在上述半导体产业的产品分布中，集成电路的占比最高并且增速最快，是半导体行业最重要的构成部分。

　　(3)未来全球半导体产业预计将继续向中国大陆转移

　　纵观全球半导体产业的发展历程，经历了由美国向日本、向韩国和中国台湾地区及中国大陆的几轮产业转移。

　　目前中国大陆正处于新一代智能手机、物联网、人工智能、5G 通信等行业快速崛起的进程中，已成为全球最重要的半导体应用和消费市场之一。

　　根据国际半导体协会(SEMI)的统计数据，2017 年到 2020年期间，全球将有 62 座新晶圆厂投产，其中将有 26 座新晶圆厂座落中国大陆，占比达 42%。

　　新晶圆厂从建立到生产的周期大概为 2 年，未来几年将是中国大陆半导体产业的快速发展期。

　　在全球半导体产业区域转移的行业背景下，根据 WSTS 统计，2018 年亚太地区(不含日本)、美国、欧洲、日本半导体市场规模全球占比分别为 60%、22%、9%、9%。

　　2018 年美国半导体市场增长 19.6%，欧洲增长 13.3%，日本增长 9.6%，亚太地区增长 16.0%，其中，中国大陆的增长率为 20%。

　　随着中国半导体市场的快速增长，其全球地位也在快速提升。

　　2019 年虽然全球半导体市场增长率有所回落，但中国大陆的半导体市场仍保持领先于全球的增速，带动亚太地区成为全球半导体市场增速最高的地区。

　　(4)中国半导体产业规模持续增长

　　依托庞大的中国终端应用市场需求，中国大陆半导体产业的规模持续快速增长，其中集成电路产业的发展尤为迅速。

　　根据中国半导体行业协会发布的数据，2013 年中国大陆集成电路产业的销售规模为 2,508.5 亿元，2018 年销售规模为6,532.0亿元，同比增长20.71%，2019年销售规模为7,562.3亿元，同比增长15.77%，2013 年至 2019 年期间，中国大陆集成电路产业的销售规模的年复合增长率为20.19%，发展迅速。

　　2019 年中国大陆集成电路产业链结构中，芯片设计业销售收入为 3,063.50亿元，同比增长 21.60%;晶圆制造业销售收入为 2,149.10 亿元，同比增长 18.20%;封装测试业销售收入为 2,349.70 亿元，同比增长 7.10%。

　　上述半导体产业链各环节中，晶圆制造业销售收入增速较快的主要原因为，近年来中国一批 12 英寸和8 英寸晶圆制造生产线投产，此外随着国内外芯片设计业的发展，中国大陆晶圆制造行业增长较快。

　　财务状况

　　2018年-2020年，公司营业收入分别为5.50亿元，7.57亿元，10.07亿元，复合增长率为35.31%;净利润分别为0.93亿元，1.35亿元，1.97亿元，复合增长率为45.83%;毛利率为分别为44.19%，45.14%，43.78%。2018-2020年，由于半导体行业总体保持增长态势、下游新兴需求不断涌现，半导体产业向中国大陆转移、客户资本性支出增加、半导体专用设备的需求持续增长，公司凭借技术与工艺积累、新产品开发能力、产品品质、客户资源等方面的优势，实现了营业收入和净利润的快速增长。公司主营业务收入中半导体清洗设备占比最高，占比80%以上。