可转债可以融资吗,可转债可以融资买吗

一.上市公司的“可转债融资”是什么意思。

1.可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。

二.可转债融资方式对发行企业具有哪些重要意义

1.可转债融资方式对发行企业而言低成本融资，可以减轻公司的财务负担在其他条件相同的情况下，可转换债券的票面利率会比纯粹债券低。2.从中国已经推出的若干可转换债券发行方案来看，中国可转换债券设计中利率很低，明显偏重于其股票特征，如上海虹桥机场转债只有0。3.8 ，如此低廉的利率水平，再加上债务利息特有的“税盾”作用，可以极大地减轻公司财务上的负担，降低其遭受财务危机的可能性，进而在一定意义上缓解处于财务困境的公司所容易发生的“投资不足”现象，保证对公司发展有益的投资能够得到资金支持，促进公司的长远发展。4.有利于稳定发行公司的股票市价无论是配股还是增发，都直接涉及公司股本规模的即期扩张，而在中国这个不尽规范的市场中，由于多种因素的影响，股本规模的扩张几乎是股价下跌的代名词。5.与配股和增发等融资手段相比，可转换债券融资在相同股本扩张下融资额更大，而且它转换成股票是一个渐进的过程，不会像配股和增发那样一步到位，对公司股票价格的冲击也比较舒缓。6.正如斯坦因所指出的，“转券发行比直接股票发行能够传递更好的信号给投资者，股票发行公告会激起市场对股价高估的担心，通常使股价下跌，而转券是债券与股票的混合物，传递较少的不利信号”。7.有利于降低代理成本，完善公司治理结构所谓公司治理结构，是指以一系列合约形式体现的、用来调节公司相关主体之间的利益关系的一整套制度安排。8.按照委托代理理论，公司治理结构主要体现为利用各种制度安排的互补性，降低委托人与代理人之间的代理成本，实现公司的经济利益。9.由于股权和债权在证券利益和优先性方面存在差异，进而产生了不同的干预倾向。债权人只能获得固定收益和优先资产清算权，而不能分享公司盈利高涨带来的收益，从而一般偏爱低风险的投资；而股东大多偏好高风险投资。10.因此股东和债权人之间的代理问题一直存在着。可转换债券使得债权人具有向股东转变的选择权，从而在债权人和股东之间架起了一座单向通行桥。当公司经营良好、股价稳定上升时，债权人会适时地将可转换债券转换成股票，以享受公司成长收益。股东收益的减少在一定程度上降低了股东高风险投资和“逆向选择”的可能性，从而减少了与负债融资相关的代理成本。11.同时，所有权和经营权的分离，使得股东和管理者之间同样存在着利益冲突。可转换债券作为一种“处于发行权益产生的消极影响与发行债务可能产生的财务危机的中间地带”的财务工具，同样有利于缓解股东和管理者之间的矛盾。12.当公司经营不景气、股价下跌时，转债投资者将不会行使转换权，这样，可转换债券就成为实质意义上的普通债券。13.作为一种具体形式的债权，管理者将面临还本付息的压力。同时，竞争和被接管的危险迫使管理者为维护自己的声誉、威望和实物报酬等利益而努力实施各种有效决策来改善企业的经营状况，降低资本成本，以提高公司市场价值，从而有效地缓和了股东和管理者的矛盾。14.可见，可转换债券能够在一定程度上缓解股东和债权人以及股东和管理层之间的代理问题，降低代理成本，进而完善公司的治理结构。15.有利于调节权益资本和债务资本的比例关系由于可转换债券兼有债券和股票期权的特性，它对公司的资本结构也会产生特殊的影响。16.当公司经营良好、公司股票价值增值、市场价格超过转换价格时，债券持有人将执行其股票期权，将所持可转换债券转为普通股。这样，公司的资本结构将在投资者的决策过程中得到自然优化。债务资本在公司资本结构中的比例下降，而股权资本的比例将逐渐提高，从而降低了公司的财务风险。同时偿债压力的减轻，可使公司把更多的资金投放到高效益的项目上，以提高公司的经营业绩。

三.可转换债券筹资

1.筹资成本低；便于筹集资金；有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释；减少筹资中的利益冲突风险绝对小于股票投资可转债是具有转股权的债券。2.如果没有强制转股条款的话，持有人只要未将它转为股票，都可以在债券到期时要求公司还本付息。因此，可转债的持有人本金所面临的风险要远远小于股票持有人。证监会在去年4月颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，对发行可转债的筹资行为作出了详尽的规定。3.有重大违规、信息披露存在虚假等行为的公司都被排除在外。目前正在市场上流通的机场转债、茂炼转债的发行人均属规模较大、实力较强、行业地位较高的企业，且大股东均为可转债提供了担保，因此违约风险较小。4.(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！5.)正因如此，在去年的行情中整个可转债板块表现了很强的抗跌性。6.2001年上证指数从最高2245点一路下跌，12月31日收于1639点，与最高点相比，跌幅高达28％。7.而相比之下，当时市场上的三只流通可转债中，跌幅最大的鞍钢转债跌68％，茂炼转债跌167％，机场转债跌幅最小，为34％。8.稳定收益源自多重保障可转债股的收益性主要表现在两个方面。一是债券收益，这主要取决于其市场价格、票面利率、期限等因素。二是资本收益，这主要取决于公司股票价格、转股比率等因素。对于债券收益来说，目前在市场上流通的可转债均采取实行票面利率加回售率的做法，即每年按约定的利率付息，在满足一定条件后转债持有人可按约定的回售率将可转债回售给发行公司。9.根据约定利率和回售利率，我们可以很容易地计算出一只可转债股的收益率。以1月25日的收盘价为准，机场转债的内部收益率为37％、茂炼转债为94％。考虑到利息税的因素，茂炼转债的内部收益率降为0。88％，而机场转债的内部收益率仍高达68％。而在市场顶峰之时，机场转债年内最高价是103元，当时的内部收益率为0。64％；茂炼转债的收益率是负数，即，如果投资者以当时价格介入的话，一直持有到约定的回售期如果公司没有能够发行股票的话，其所得利息和回售收入不能收回起初投入。10.可见，经过此次调整以后，可转债已经进入其投资价值区域，尤其是机场转债收益率甚至高于目前市面上大部分企业债券。11.一旦人民银行降低利率，对转债将构成实质性利好。可转债的另一个价值组成来自于其转股权。从理论上讲，在股价高于转股价格的情况下，股价每变动一个百分点都会带来转债的同向同比例变动。因此，可转债的持有人与一般债券持有人不同，在股市低迷时可以获取稳定的利息收入，而一旦牛市来临，还可以分享股票上涨的好处。12.此外，已经在市场上露面的可转债在品种设计中大都设有股价调整条款，即在一定时期内公司平均股价低于转股价格一定比例时，公司有可能向下调整转股价格。13.因此，股价的下跌对于转债来说不一定就是利空。如机场转债转股价格为10元，其设定的调整条件为转股价格的80％，即，如果在连续一个月上海机场600009平均收盘价低于8元，公司就有可能向下调整其转股价格。14.目前上海机场的股价已接近其转股价格10元的80％，一旦条件成立，并且公司下调其转股价格，那么将对转债构成利好。15.流动性障碍可望解决目前，转债市场所面临的最大问题就是流动性问题。以机场转债为例，2001年全年平均日成交量4164手，日成交金额不足500万元。与国债市场相比可谓是“门前冷落鞍马稀”。造成这种局面的原因有两个，一是可转债不能用于回购，降低了其流动性。但更主要的原因是目前可转债市场品种少。去年11月26日鞍钢转债停止交易以来，目前仍在市场上流通的只有茂炼转债和机场转债两只，难以引起投资者的注意。16.但这也正说明了可转债的内在价值并未得到市场的充分认识，所以造成其价值被低估。我们认为，这种情况不会持续很久。去年4月，证监会颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》之后，就有稀土高科、深万科等数十家公司申请发行可转换公司债券。17.曾成功发行并运作可转债的丝绸股份也提出再次发债申请。尽管目前尚无一家公司获得管理层的批准，但我们应看到可转债成为新融资投资工具的趋势已经形成，一旦这些公司获准发行，那么市场上可转债作为一个新的热点板块将逐渐浮出水面，随着对可转债价值发掘的不断深化，可转债的流动性将会得到改善。