近期传闻上海将禁止网贷平台活期理财产品，拍拍贷立马下架了旗下活期理财产品拍活宝。网贷活期理财基本上是债权转让模式，或许，它是担心这将波及旗下债权转让业产品。

追求流动性很投资者的追求，为了照顾到投资者的用户体验，很多网贷平台推出活期产品可供选择。不过，这类产品存在期限错配、高频债权转让和资金池等诸多问题，自推出开始，便充满争议。

9月26日，网贷平台拍拍贷公告称，因业务调整和产品优化的需要，将于2017年10月10日起关闭拍活宝业务。届时余额自动返回至用户的余额中，10月10日之前，用户仍可自由赎回。

拍拍贷此举或与监管整治有关，目前监管方面的态度倾向于禁止网贷平台向出借人提供各类活期产品、或承诺出借资金可以随时提取。活期理财主要有三种方式，一是货币基金，二是资金池，三是债权转让。货币基金网贷平台基本不做，资金池是禁止的，因此大部分网贷平台活期理财都是债权转让模式。

近期，上海监管层透出风声将禁止活期理财，拍拍贷就立马下架了旗下拍活宝。或许，这是害怕对活期理财的打击波及到债权转让产品。

监管收紧就下架

拍活宝是拍怕贷的活期理财产品，根据9月28日数据显示，7天年化收益率为6.31%，而余额宝目前的年化收益率仅为3.91%，拍活宝的收益率要比余额宝高出61.38%。拍活宝最低起投金额是100元，这对绝大部分投资者没有压力。对于风险承受能力高的投资者来说，显然偏好收益高出一大截、流动性同样不错的拍活宝。

一般来说，收益越高的理财产品意味着风险越高，拍活宝也没有例外。余额宝是货币市场基金，大部分资金买入大额银行存单，拍活宝对应的资产端则是小额分散的债权，相当于把投资人的钱分散借给多个借款人，避免单一借款人违约造成不确定性风险。

有一个问题是，资金端是活期的，可以随进随出，资产端却不可能，对平台来讲，就存在期限错配的流动性风险。因此，很多平台的处理办法是债权转让。这样一来，暂时解决了流动性问题，却拉长了债权债务链条。当投资标的能够正常还款时，对各方都没有影响。一旦大规模预期，就存在风险扩散的风险。

网贷暂行办法并没有明文禁止用户之间的债权转让行为，主要由地方监管机构进行把握，各地监管要求并不一致。监管对于债权转让一刀切，也就意味着活期理财被判了“死刑”。

今年8月流传出的一份关于上海市黄浦区互联网金融风险专项整治办公室召开的闭门工作会议纪要，其中提到了“不能有活期产品，出借资金不能随借随取，活期产品只能由银行来做”。

近期，网上也流传一份《上海市网络借贷信息中介机构事实认定与整改工作指引表》，“向出借人提供各类活期产品，或承诺出借资金可以随时提取”属于禁止事项。

大麻烦是债权转让

拍活宝是2015年8月上线的，根据拍拍贷官网公布的数据，拍活宝的累计投资总额约为28.31亿元，总购买人数137084人。而根据拍拍贷二季度业绩报告显示，季度成交量达165亿元，环比增长56.5%。照此看来，两年投资总额才28.31亿元的拍活宝并非拍拍贷主力产品。

随着监管收紧，校园贷、现金贷等多种形式的网贷都受到了打击，很多网贷平台都处于收缩之中，拍拍贷反而快速增长，增速达到了行业的8.8倍。大部分行业交易额越高越好，网贷行业则不一定。对于互金公司而言，风控能力是重中之重。没有足够的优质资产的情况下快速扩张，审核风控能力却比较差，可能会带来过高的逾期率或坏账率。

实际上，拍拍贷在网络社区一直被成为“老赖”的天堂，甚至有人称“如果你从拍拍贷上投资亏了钱，赚回钱的办法就是再去拍拍贷借一笔钱”。这是因为拍拍贷采取纯线上运作的模式，投资在线上完成，信息审查及之后的放款在线上完成，就连预期后的催收也在线上完成。线上投资可以理解，但是线上如何做到对借款人信息真实性进行甄别，线上的电话催收对付老赖也显得软弱无力。

由于拍拍贷只是信息中介平台，坏账的损失自然是投资者承担，而债权转让则成了投资者转移和分散风险的重要手段。

现在的网贷活期理财，几乎都是采取债权转让模式，上海监管部门禁止活期理财，或许有波及债权转让的风险。一旦禁止债权转让，短期内可能会造成投资者的恐慌性退出。7月21日，由于市场恐慌，陆金所的债权转让出现抛售，日成交额超过27亿元，造成市场剧烈波动。

若全面禁止个人间的债权转让，主流的网贷产品设计都要面临重塑，行业整体将回归至点对点、一对一的散标匹配模式。如此一来，流动性就会差很多，客户和资金也会渐渐流失，这是网贷平台难以承受的。或许正因如此，监管层还没有正式出台政策禁止活期理财，拍拍贷就自行下架了。