联合贷款“隐形加杠杆”背后的风险暗流汹涌？

征求意见稿中“单笔联名贷款中，小额贷款公司经营网上小额贷款业务的缴费比例不得低于30%”的规定备受关注。

文｜胡英军

来源｜界面新闻（ID：wowjiemian）

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线上小贷迎来最强监管。

中国银保监会、中国人民银行发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《新规定》）已开始向社会公开意见。

新规共七章四十三条，其中“单笔联贷中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司出资比例不得低于30%”备受关注。注意力。

某券商非银行分析师认为，按照现有最高5倍杠杆的表内贷款，综合贷款贡献率不低于30%，杀伤力堪比A级水平。氢弹。

“联贷出资比例限制主要影响以联贷为主要模式的交通巨头，出资比例的提高将限制联贷业务规模，促使其将更多业务转型为联贷业务。纯粹的助贷模式。”苏宁金融研究院副院长薛红燕告诉界面新闻。

综合杠杆受限

新规实施后，蚂蚁集团的核心产品“贝贝”和“湖北”将通过联贷等“隐形杠杆”的方式进行严格限制。30亿撬动3000亿元的奇迹可能难以重现。

蚂蚁集团招股书显示，截至2020年6月末，平台促成的1.8万亿元信贷余额中，金融机构合作伙伴实际放贷或资产证券化占比合计约98%，其余2%被通过了。其小额贷款公司蚂蚁商城和蚂蚁小微企业发放了贷款。

据金融监管研究院院长孙海波测算，如果蚂蚁的投资比例提高到30%，意味着还要带动1.8万亿元的联贷，至少需要5400亿元。 -资产负债表贷款，加上1700亿元的ABS。这意味着总共需要通过蚂蚁小贷贷出7100亿。按照表内贷款最高5倍杠杆的原则，蚂蚁小贷的资金需要扩大到1400亿元（目前蚂蚁的资金为360亿元）。

无限制的高杠杆背后，隐藏着汹涌的风险暗流。麻袋财富研究院高级研究员王世强在接受界面新闻采访时表示，如果联贷没有最低贷款比例限制，理论上来说，网上小额贷款可以将杠杆放大无数倍，这将使网上小额贷款的监管政策无效且极其宽松。小额贷款行业风险失控。最低出资比例要求的主要目的是通过降低网上小额贷款公司的杠杆率来降低信用风险。

薛红燕表示，联贷模式兴起的核心原因在于资金的流动与分配不匹配。银行的资金多于流量，互联网公司的流量多于资金。联贷作为桥梁，有助于优化行业资源配置。

“任何贷款的风险点最终都集中在不良贷款上，联贷也不例外。从这个角度来看，联贷各方的风险控制能力并不均衡，但风险承担是基于出资比例，机构风控能力可能不是最强的，所以必然会出现风险承担和风控能力的失衡，留下一些风险隐患，限制投资比例可以在一定程度上缓解这些潜在问题。 " 薛红艳告诉界面新闻记者。

小额贷款牌照或成“鸡肋”，

消费金牌照能否突破？

与薛红燕的观点不谋而合，孙海波也认为，如果监管要求联贷网小贷出资至少30%小额借款3000元，那么大家完全可以放弃这种模式，变成完全贷——援助和利润分享模式。

事实上，联合贷款和贷款援助有一定的相似之处。以银行为主的金融机构负责部分或全部出资，金融科技公司或互联网公司负责部分或全部获客、授信、风控和催收。等待工作。但“联贷”的资金一部分来自外部，一部分来自持有金融牌照的技术出口商小额借款3000元，而贷款援助资金则全部来自外部，而且大多自己没有牌照。

孙海波表示，在这种模式下，银行以放贷机构提供的信息为辅助，按照自身的风控逻辑和模型进行审批，风险一般由放贷银行承担。据悉，蚂蚁通常会将所有客户利息费用的30%左右作为技术服务费，个别情况下甚至会分配55%。

新规对蚂蚁来说充其量是创伤，还有一定的应对策略，更多的中小网络小额贷款公司将面临严峻的生存危机。

意见稿要求，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司注册资本不低于10亿元；跨省经营网上小额贷款业务的小额贷款公司注册资本不低于50亿元，且均需一次性实缴。付钱资本。

根据天眼查APP提供的信息，目前符合注册资本50亿元条件的小额贷款公司仅有5家，分别是重庆蚂蚁小微贷款有限公司、重庆度小满小额贷款有限公司。 、重庆苏宁小额贷款有限公司、中新（黑龙江）互联网小额贷款有限公司、南宁金通小额贷款有限公司等。能够同时满足“50亿元”注册资本和30%的联贷出资比例的小额贷款公司屈指可数。

不少业内人士认为，在高门槛的制约下，小额贷款牌照未来可能会成为“鸡肋”，互联网巨头将通过消费金融牌照或银行牌照入局。在此之前，蚂蚁已经拿到了消费金融牌照。

“对于中小企业持有的网上小额贷款牌照的价值，由于其实力，他们无法成为全国网上小额贷款，而被迫成为地方小额贷款公司，其牌照的价值也将大大增加。监管大大降低了贷款利率，一些网上小额贷款牌照甚至一文不值，目前大部分网上小额贷款公司都没有什么应对措施，未来只能专注于代办业务。注册，或者转让牌照，退出小额贷款市场。”王士强说。

王士强认为，新规虽然提高了网上小贷公司的投资比例，有利于降低银行的风险，但也降低了小贷公司的资金使用效率和可发放的贷款规模。 . 结合政策对跨省经营的限制，未来互联网巨头很可能会彻底放弃这一牌照，转而使用消费金融公司或商业银行牌照开展消费金融或小微贷款业务。

“网络小贷新规，加之最高法下调民间借贷利率上限的压力传导效应，将显着缩小小贷行业的影响力和发展空间，为持牌机构留出更多空间“如银行和消费金融公司。更多的市场空间，客观上将促使更多机构加快部署消费金融牌照和银行牌照。” 薛红燕说道。

不过，对于能否通过消费金融牌照发展联贷来规避新规是否可行，业内也存在不少疑虑。西南财经大学金融学院数字经济研究中心主任陈文告诉界面新闻记者：“消费金融银行联贷目前没有明确比例。从防范监管套利的角度看，应该有后续政策。”

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