新三板上市实务操作：如何对自己的公司进行合理的估值

新三板上市实务操作：如何对自己的公司进行合理的估值

资料来源：新三板上市实务（ID：xinsanban2010）

估值决定融资金额

估值对于创业者来说非常重要。例如，如果你正在寻找100万元左右的天使投资，并计划出售公司10%左右的股权，那么你的投资前估值为1000万。然而，这并不意味着您的公司现在价值 1000 万美元。早期估值更强调增长潜力而不是现值。但是这个估值对于创业者来说非常重要，因为它决定了创业公司的市值和融资的多少。

如何正确评估您的公司

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供需

首先，不要忘记经济学最基本的原理：供求关系。产品越稀有，需求就越强烈。比如你有一个非常好的专利技术，而这个技术非常稀缺，自然会引起很多投资者的关注。

最好吸引多个投资人来追你的公司，不要让投资人认为他是唯一对你感兴趣的人，这对你的估值非常不利。在筹集资金之前展示创新和价值，以最大化公司的估值。

在竞争激烈的行业融资赚到三倍才能提现，很难得到好的报价。此外，缺乏创新的初创公司将降低估值标准。

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关注你的行业

如上所述，每个行业都有自己独特的估值逻辑和方法论。

一家创新的生物技术公司必须比一家餐馆或一家普通的网络插件开发公司更有价值。例如，一家餐馆的估值应该是其各种资产的3到4倍左右；而一家互联网公司，如果流量可观，估值应该在其年收入的5到10倍左右。

因此，在您与投资者进行相关谈判之前，有必要花一些时间研究一下您所在行业近期的融资和并购消息。至少可以了解行业的整体估值水平。范围。当然，也可以有更直接的方式，那就是聘请专业的咨询机构来解决问题。

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你的发展状况

其自身的发展状况也是决定估值的重要因素。一般来说，创业公司分为四个发展阶段，简单地描述为学生时代的不同年级。

第一阶段是天使阶段。当你的公司有了原型产品，初步的商业模式，以及一些初始用户，这就是公司的起步期。这时候可以找天使投资人或者天使投资机构解决融资问题。天使轮是向企业家提供的相对少量的资金，通常用于证明他们的概念。使用范围可以包括产品开发，但很少用于初始市场运营。投资水平通常为50万至200万元。

第二阶段是A轮融资。公司产品已初具规模，业务开始正常运作。为了更大的发展，商业模式和盈利模式需要更详细的验证。从外部来看，公司在行业内已经获得了一定的知名度，公司进入了加速期。此时，它普遍受到了VCs，即风险投资机构的关注，可以主动对接VCs，融资金额一般在200万到1000万元。

按照这个逻辑，A轮之后是B轮。甚至可以有 C、D、E、F、G 轮子。

当然，A、B、C、D、E 的名称只是约定俗成的。如果喜欢，也可以叫鼠、牛、虎、兔、龙、蛇、马、羊轮投。或者叫第一轮、第二轮、第三轮。

第三阶段是B轮融资。公司在初步发展后已经开始盈利。这个时候就需要下大力气开展业务，拓展领域，抢占更多的市场份额。即公司进入了稳定的成长期。如果成功的话，上一轮的创投机构一般都会跟投，希望搭上顺风车的新的投资机构也会加入，还会有更多的中后期投资机构加入。投资水平通常为500万元至3000万元。

第四阶段是C轮融资。经过三轮融资，公司的经营状况应该已经非常成熟，盈利能力突出，行业领先。那么C轮的主要目的不仅是为了继续形成领先优势和市场份额，还要完成业务闭环，积极为上市做准备。本轮主要是PE参投，之前对公司有好感的VC也会选择跟投。C轮融资金额一般在1000万到5000万元之间。

一般企业在C轮融资后上市。当然，也有选择D轮、E轮、F轮投资的公司……比如已经筹到7轮融资的万科诚品，已经很久没有上市了。这种情况很少见。

总之，不同的创业阶段有不同的估值标准。

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需要高估值吗？

不确定。当你在种子轮获得高估值时，你需要在下一轮获得更高的估值。这意味着你需要在两轮之间增长很多。

经验法则是，在 18 个月内，您需要证明您的业务增长了十倍。如果你做不到，你要么接受普遍不利的低价值融资条款，要么希望有人愿意向增长缓慢的企业投入更多资金；或者你正在等待现金用完之后关上门。

融资策略可以归结为以下两种：

一种是扩大或关闭。

以最高的估值获得尽可能多的钱，并快速花掉它以获得最快的增长。如果你设法实现高增长，你将在下一轮获得更高的估值，高到足以吸收你种子轮的所有成本。具体来说，如果增长较慢的初创公司被稀释55%，那么增长较快的初创公司只会被稀释30%。这样一来，你就相当于把你在种子轮换来的25%的股权赚回来了。基本上，您可以获得免费资金和免费投资建议。

二是基于进度的融资。

仅在绝对需要时融资。尽量少花钱。以稳定的增长率为目标。让创业公司稳步成长没有错，稳步提升估值也没有错。虽然这种方法可能不会让您成为新闻，但您将在下一轮融资中取得成功。

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估值技术

此外，创业者在面对一家新成立的公司时，还可以了解投资人的估算技巧融资赚到三倍才能提现，包括以下几点：

您所在行业的营业额、现金流、净收入等，近期完成的融资交易；

所在行业公司的营业额、现金流、净利润等及近期完成的并购交易；

还有对您未来现金流量的贴现分析。

一般来说，根据您的行业和发展状况，上述因素会乘以大约3到10倍的因素。当然，在所有因素中，最重要的是未来的预期收入。例如，如果你的年收入增长了 25%，那么可以用 25 倍的年利润作为估值。

如果你的公司暂时没有盈利，那么就要考虑它的长期增长。如果以营业额为基数，那么倍数一般在0.5到1之间。对于技术成长较快的公司，可以适当放大到1到3左右。对于那些具有爆发力的新兴互联网公司，可以达到10倍。

但是如果你的企业有一段时间没有收入，就很难给你的企业估值，除非是一些特殊情况。

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相关经验法则

投资者每天看大量的项目，对市场脉搏的把握非常准确，所以创业者也应该选择几种可供选择的融资方案。然后仔细比较他们的估值，并尝试与每个投资者进行谈判。

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尽你最大的努力让你的投资者盈利10倍

为了赢得与其他初创公司的竞争，最重要的是给你的投资者带来丰厚的回报。今天的投资者正在寻求 10 倍的投资回报。

例如，如果你的估值是 500 万美元，而投资者拥有价值 125 万美元的 25% 的股份，那么就想出一个计划，证明你可以在 5 年内将投资者的预期回报推高到 1250 万美元。

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影响估值的其他因素

期权池不过是为未来员工保留的股票。为什么这样做？因为投资者和你都想确保有足够的好处来吸引最优秀的人在你的创业公司工作。但是预留了多少？通常，期权池比率在 10-20% 之间。

期权池越大，初创公司的估值就越低。

为什么？因为期权池是你未来员工的价值，你还没有。这些选项设置为暂时不授予任何人。因为它们是从公司中取出的，所以期权池的价值基本上是从估值中扣除的。

看看这个帐户是如何计算的。

假设该公司的投前估值为 400 万美元。现在是 100 万美元的新投资。投资后估值现在为500万美元。VC 给你一份“条款清单”——它只是一份包含你投资条款的合同。条款清单说，风险投资需要从投资前估值中扣除完全稀释的 15% 作为期权池。

这意味着我们需要从 500 万美元（投后估值）中提取 15%，即 750,000 美元，然后从投前估值（400 万美元减去 750,000 美元）中扣除。因此，该公司的真实估值现在只有 325 万美元。

总之，有很多方法可以评估一家复杂的公司，我希望上述建议对您有所帮助。

创业必备：天使、A轮、B轮、VC、PE……完整的估值方法清单