当升科技第一大股东：2021年预计利润10-10.5亿元

当升科技第一大股东：2021年预计利润10-10.5亿元

词条编辑｜李明专栏编辑｜LZ

党盛科技预计2021年实现利润1.0-10.5亿元，同比增长159.81%-172.9%。这一业绩是其前所未有的高度，比其前6年的利润总额高出17.01%-22.86%。

除了新能源汽车快速发展带动正极材料需求旺盛的普遍共识外，公司在资源配置和战略上始终注重产能扩张，特别是在超越常规三元正极材料的高镍方向上，获得了更多的供应能力。

与SKI、芬兰矿业在欧洲建立10万吨正极材料，与华友钴业在上游镍资源方面开展合作北京当升材料科技股份有限公司燕郊分公司，参与中威股份有限公司印尼红土镍矿项目，与中威合作建立铁锂磷酸盐一体化项目。该公司正在修改其先前保守而缓慢的战略，以成为一家充满活力的成长型公司。

主营业务和实际控制人？

党盛科技第一大股东北京矿冶科技集团持股25.39%。是中国矿冶科学与工程技术领域最大的综合性研究设计机构。

公司业务由锂电池材料和智能装备两大部分组成。锂电池材料包括多组分材料（三元正极NCM523、NCM622、高镍NCM811、NCA）、钴酸锂及多组分前驱体材料，应用于动力电池、储能电池以及数码消费电子和电动工具，电动两轮车，销售范围覆盖中国、日本、韩国、欧美。

智能装备业务是精密模切设备。产品包括圆刀模切机和质检机，应用于消费电子、物联网RFID、医疗保健等领域。终端客户包括三星、苹果、华为、小米、索尼、OPPO、联想、比亚迪、VIVO。

你的收入如何，你赚钱吗？

当升科技的收入和利润来自于锂电池材料和智能装备两大业务模块的协同发展。目前，全球前十大锂电池巨头均为企业客户，包括比亚迪、LG化学、三星、苹果、华为、索尼等。

大部分收入来自中国市场。2020年中国市场收入占比62%，海外市场收入占比38%。2018-2020年收入分别为32.81亿元、22.84亿元、31.83亿元。锂电池材料收入占比95%、94%、94%，智能装备业务收入占比5%、4%、4%。近三年实现净利润3.16亿元、-2.09亿元、3.85亿元，毛利率18.27%、19.69%、19.21%，营业利润率11.22%、-8.82% , 和 14.19%。扣除2019年异常情况后，公司营业利润率远超同业。

管理水平和回报率高吗？

党盛科技年营业收入从2010年的8.46亿元增长到2020年的31.83亿元，年复合增长率达14%；净利润从2010年的3500万元增加到2020年的3.89亿元，年复合增长率达27%。到2020年，当盛科技累计实现利润8.91亿元，累计分红2.3亿元北京当升材料科技股份有限公司燕郊分公司，分红率为26%。

2020年现金流比率大于2，流动比率和速动比率在2左右，负债率保持在40%以下，应收票据/应收账款金额9.67亿元，坏账3.9亿元应收账款已计提，坏账来源于深圳比克动力电池有限公司和郑州比克电池有限公司两大客户的违约。

2019年发生“黑天鹅事件”，当年发生巨额亏损2.09亿元，主要是应收账款减值准备2.8亿元，商誉减值准备2.94亿元。

除2019年特殊年份外，当盛科技的ROE从2016年的7.69%上升至2020年的11.26%。2020年，其可比公司容百科技和杉杉的ROE分别为4.84%和1.14%。

未来的增长点在哪里？

党盛科技的控股股东是矿冶科技集团，背后的控制人是国务院国资委。公司专注于新能源电池正极和智能装备的完整产品体系，同时布局固态锂电池和富锂锰基下一代正极材料。

2020年账面货币为17亿元，有息负债为0。通过3次增发，融资生态良好，产能投资计划以NCM/NCA高镍产品为主，现有产能规划20万吨，有效产能4.4万吨。2022年常州一期（二期）3万吨投产，预计年出货量9万吨。

如何估价？

当盛科技当前估值指标（2021年10月14日）动态市盈率为53.63倍，低于历史估值中心；市销率11.56，市净率9.29，高于历史估值中心。目前市盈率低于容百科技和杉杉。

2021年底，成功完成定向增发46.44亿元，对当盛科技意义重大。这笔资金将用于党盛常州锂电池新材料产业基地二期项目、江苏党盛锂电池正极材料基地四期项目和常州锂电池新材料研究院项目。常州二期新增5万吨高镍产能，江苏四期新增2万吨数字正极材料。

在融资的同时，当盛科技正在改变以往决策、供应链管理、产能扩张等环节僵化、效率低下的问题。近两个月迅速投资与芬兰矿业合资建设10万吨正极材料，并与韩国三大集团合作。合资企业之一的SK，成立欧洲公司和中国公司，与华友钴业达成前驱体战略采购协议，与中纬股份就战略镍矿资源展开合作，与蔚蓝新能源供应链战略合作.

这些以市场为导向的积极举措在过去是罕见的，这是其转型为一家更加以市场为导向的成长型公司的标志和标志。

（本报告的撰写是基于Z链·当盛科技的条目，欢迎更多读者与我们讨论争论，或向我们提出研究课题。）

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