天弘基金联合蚂蚁理财智库发布《指数基金投资者行为洞察报告》

天弘基金联合蚂蚁理财智库发布《指数基金投资者行为洞察报告》

2022年对于A股投资者来说很难说：截至10月31日收盘2017证券分析师通过率，沪深300指数年内涨跌幅为-28.98%，指数仓位又回到了2020年上涨开始前. 我们应该对此感到悲观吗？

世界潮流大势所趋。中国仍然是世界上少数几个仍在快速发展的大国之一。2013-2021年，中国对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过G7国家贡献率之和；“中国制造”享誉全球。2021年，中国制造业增加值占全球比重将达到30%左右。今年前三季度，我国进出口总值同比增长9.9%其中，氧化铝、飞机、汽车（含底盘）、电热毯成为最大的热门“单品”，内外形势发生重大变化，如何寻找投资机会?

信心比黄金更重要。在中国指数基金诞生20周年之际2017证券分析师通过率，天鸿指数基金的用户数已突破3000万。天鸿基金联合蚂蚁金服智库发布《指数基金投资者行为洞察报告》，邀请行业专家分享投资经验，探讨市场趋势，为投资者解答疑虑，传递信心。以下为银河证券首席策略师杨超分享的记录：

新时代浪潮下的科技创新意义重大

今天，我们的主题非常明确。面对投资困境，寻找未来机会，也表达了我们投资者的心声。近三个季度，二级市场一直是跌宕起伏。一般来说，A股的风险普遍大于机会。现在已经进入第四季度。如何在新时期、新机遇、新发展时期赢得中长期投资机会，这不能用类似投资时钟的简单周期理论来制定，因为我国目前还处于一个时期在高速增长的今天，如何在新时代的浪潮下把握未来的投资机会，关系到每一个机构、每一个家庭、每一个投资者的切身利益。

首先看一下我们这个时代的背景。近期，各媒体新闻中出现了一些高频词，如高质量发展、发展新格局、推进改革等，未来我国将面临新的发展机遇。装备制造和精密仪器制造具有里程碑意义，尤其是国内替代技术创新意义重大。我们要尝试解决卡脖子的一些关键技术问题，对信息技术安全提出新的要求。这就是当前时代的背景。

放眼长远布局，机遇与挑战并存。比如国内的替代技术，我们在这个领域面临很大的困难，但是在未来，它的机会一般会大于困难。无论是短期还是中长期，国内替代技术创新始终是一个炙手可热的投资机会。2018年以来，国际安全事件也频频发生，国际贸易保护和单边主义势力也有所抬头。全球产业链和供应链也面临冲击，国际经济和技术正在发生深刻调整。我们处于数字经济时代，国家科技自力更生也具有战略支撑作用，

当然，技术创新不仅仅是应用软件。从电脑硬件到手机芯片再到军工，我们会重点关注未来投资的一些方向。尤其是目前半导体设备的国产化率比较低，进口替代的增长空间也足够大。的。在整个半导体产业链中，突破关键技术成为未来长期发展的方向。当然，从中期来看，我们的安全问题大概率在未来四五年内仍会受到关注，比如粮食安全、信息安全、国防等，这些领域也是必要的保障网络推动高质量发展。

展望未来，食品饮料和光伏市场目前较为乐观

关于后市的展望，我们最近一直在做行业决策，根据一些数据和市场需求做研究和判断。我们最近专注于以下行业：

一是国内替代技术创新。当然，它不是一个行业，它是一个主题。里面有很多新东西，包括电子计算机通讯，一些高端设备制造，尤其是电子和半导体。一块，所以细分轨道上有无限的空间供我们想象。

二是消费和大消费可以循环往复。有些股票尤其会经历周期。它们具有防御性，回报率也不错，比如食品饮料、生物医药等。

（来源：天鸿基金《指数基金投资者行为洞察报告》，数据截至2022.8.31）

第三，平台经济可以与消费挂钩。4月29日，中央政治局会议也强调要整顿平台经济。几个月过去了，平台经济整顿基本告一段落。后期，如果消费变强，平台经济将得到提振。

四是清洁能源，如光伏、过滤储能和风电等。

第五，信息创新领域，信息安全网络，这些是我们明年或未来两三年可能会更加关注的一些问题。当然，这个地方安全问题是一个比较宽泛的概念，涉及到食品安全，涉及到信息安全、新创、国防安全，所以未来一两年安全问题也可能是一个出路。

六、上游能源的能源产品和化工行业，这是一个短期推荐项目，为什么？因为目前地缘政治，尤其是欧洲地缘政治因素的不确定性还是很强的，说不定哪天会逆转。目前，全球滞胀的主要驱动因素是上游供应链不畅，这也导致能源产品价格居高不下。现在欧美的PPI还是很高的。市场可能会进一步走弱，但今年第四季度可能还会出现另一波这样的行情。

当然，我们最看好的食品饮料和光伏这两个板块，它们之间的逻辑也是不一样的。餐饮的第一个逻辑结构是国内宏观经济的持续修复，支撑四季度的消费。其次，消费食品饮料的估值仍处于低位，尤其是一些细分行业，比如白酒，目前跌幅较大，也是我们近期推荐的一个细分行业。

对于光伏，我们也有两种逻辑。一是从海外的角度考虑。上游能源供应链不畅也导致了整个欧洲对能源的需求。现在有一个缺口，光伏可以补充其能源供应。差距。其次，光伏也符合国家政策的号召。

中国主题指数基金优势突出 长线投资或有较好回报

在美国，你很难跑赢标普500，因为在美国市场，它创造价值，或者长期增长最好的股票正是标普500的权重股，通过行业偏差（获得超额收益））整体性价比不是很高。但现在我们国家不同了，因为在过去的10年里，在中国经济新旧动能的转换过程中，不同时期的各个行业都会诞生一些龙头企业。因此，我们经常提到结构化机会。在这样一个实际的投资环境下，中国的行业指数基金和专题指数基金其实比美国市场更发达，投资者会有更多的选择余地。

（来源：天鸿基金《指数基金投资者行为洞察报告》，数据截至2022.8.31）

投资指数基金本身的优势我们讲了很多优势，首先，费率比较低，另外一个比较透明。从字面上看，吸引力似乎比你告诉我哪个基金经理有吸引力更直接一点，但如果我们拉长投资期限，你会发现这两个要素非常重要。不要低估便宜的投资率。我们知道，一个成熟经济体的年GDP增??长率可能只有几个百分点。如果你能负担得起一点管理费，从长远来看，它实际上会非常令人印象深刻。结合A股的情况，国内指数基金的运作模式与海外的运作模式并不相同。除了收费低廉，国内指数基金还有很多增加指数基金收益的操作，包括很多新的收益。，或者通过再融资借出一些优惠券。这部分收入实际上归属于净资产，这与美国市场不同。因此，计算了中外指数基金的整体利率结构。事实上，中国很多指数基金的实际利率甚至可能是负数。

还有一点就是结构透明的问题，对于指数基金本身和投资者之间的合同关系，这是一个很好的法律保护。如果没有合约可以绑定，也没有持仓告诉你我长期投资哪个方向，今天我可以说我在投资新能源，第二天我在投资医药行业，什么我应该怎么做？不管我的投资是对是错，但指数基金本身就是一个工具类产品，没有办法很好的完成客户的资产配置功能。

当然，不同的投资者需要注意的地方不同。例如，大学生和应届毕业生可能没有太多的积蓄。我们强烈建议您可以进行一些小的固定投资来执行类似于强制储蓄的方法。例如，我们每月投资大约 1,000 到 2,000 元。我们可以把投资比作长跑，一般跑10公里，20公里，半程马拉松，全程马拉松，也有分阶段的，但是投资是一辈子的事情，这个不能急，推荐投资小白如果有计划进行类似于储蓄的长期强制投资，你的资产也会有不错的升值。

（来源：天鸿基金《指数基金投资者行为洞察报告》，数据截至2022.8.31）

但看了天弘基金的《洞察报告》后，我有时对公众投资者的投资行为感到非常苦恼。我们的指数基金捉襟见肘，特别是3-5年的整体复合收益，应该会跑赢我们整个银行理财的收益。但在很多情况下，该基金赚了很多钱，但基民党实际上并没有得到那个时代的太多收入。我看过《洞察报告》，里面通过对投资者行为的分析总结了很多投资技巧，尤其是需要克服人性的领域，需要自己去反思和把握。

《指数基金投资者行为洞察报告》显示，长期持有、交叉买入、跌时敢加仓、减少追涨追跌、学会止盈止损是指数的“五法宝”基金投资。比如持有期限为3-5年，平均收益率明显提升，达到17.6%；当持仓率低于-20%时，会减仓，最终收益率会低于在该区间内继续持仓的用户。与未加仓者相比，当日跌幅大于1%时选择加仓，平均持仓率增加3.5个百分点以上。基于天弘基金的3000万指数基金用户，《洞察报告》回答了用户关心的38个投资问题。更多数据结论请参见报告全文。

意见仅供参考，不构成投资建议。市场风险，投资需谨慎。购买前请仔细阅读《基金合同》和《募集说明书》。