本号分析均遵循以下两条基石原则，你知道吗？

本号分析均遵循以下两条基石原则，你知道吗？

该分析遵循以下两个基本原则：

1、本期所引用的信息尽可能客观。

2. 运用理性逻辑，根据信息进行分析推理。

FF近期公告很多，小雅也经常收到读者对公告的询问，比如参股、股份授权、股份发行、可转债融资等。为了帮助大家更好地了解FF的公告，请勿关注他人'的意见，不要只看别人的二手资料（因为二手资料会有解读人的主观意愿，当然小雅的解读文章也会有小雅的主观意愿，各位读者，大家千万不要相信完全，我们应该用批判和怀疑的眼光来看待它），小雅分享了一些读者比较关心的基础内容，并鼓励大家独立思考和判断。

鸭子从公司三大财务报表之一的“资产负债表”入手，分三个方面与大家分享。因为只写了重点，所以文章不会详细分析，只会帮你搭建一个逻辑结构。

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下图显示了资产负债表的结构。

负债：主要是债权人借给企业的钱，也就是企业未来需要偿还的债务。负债的形成主要分为两类，一类是债券融资，即FF公告中的票据融资，另一类是银行贷款。票据的购买者和银行通常被称为债权人。当然，债务还包括一些财务费用，比如利息。下面的例子将进行解释。

股东权益：股东投入公司的资金无需返还给股东，也不能返还给股东。如果股东想套现，只能通过向其他投资者出售股票来实现。它包括股票上市前的股东投资，以及上市后投资者购买股票的资金。股东通过持有公司一定数量的股份来体现其作为股东的权利和行使股东权利。股东是投资者。

债权人和投资者是两个不同的概念。

资产：主要包括固定资产和流动资产两大类。这种划分主要是根据流动性水平。在流动资产中，流动性最强的是现金和一般等价物。资产的形成是由于债权人向企业放贷和股东投资企业两部分资金的沉淀。

资产 = 负债 + 股东权益

请牢牢记住这个公式。在公司金融中，这个等式总是成立的。

当资产增加时，负债或股东权益增加相同的数额。

票据融资：企业以一定价格发行一定数量的票据，由机构购买票据，称为票据融资。这时，债权人和债务人的关系就在两者之间形成了。未来，公司将按照双方约定的方案返还这部分资金及相应利息。

股权融资：通过出售公司股份获得资金，主要包括出售旧股或出售已发行的新股，但无论是哪一种，都会稀释原股东的持股比例。

因此，在公司的初创阶段，公司很少通过股权融资来筹集资金，因为老股东可能会失去控制权。股权融资一般用于公司发展相对稳定的情况。老股东如果想控制公司的绝对控制权，在设计股权结构时会采用AB制，或者为自己预留足够比例的股份，以备日后股权融资之用。

为了更容易理解上面的内容，这里举个例子：

当机构以1亿美元购买一定数量的公司发行的债券时，该机构成为债权人，公司为债务人，即为债券融资。公司收到的1亿美元现金将转换为公司资产，公司负债也将增加等值1亿美元。1亿美元要求公司在未来一定期限内偿还本金及相应利息。

这里有人会问，如果本息还需要还，那么债务不只增加了1亿美元吗？

事实上，三大财务报表都有财务当期的概念。当期债券融资发生时，债务只会增加1亿美元，那么利息呢？利息将在未来当期偿还给债权人，并计入当时财务报表负债的财务费用项目。

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可转债融资：是这种票据融资形成的企业债务。未来公司无需偿还债权人债权人去哪看公告，债权人将根据双方约定，在未来某一时间以一定价格将票据转换为公司股份。. 也称为债转股。

转股后，本次融资无需返还债权人，债权人成为公司股东。在资产负债表中，表现为负债减少，股东权益（包括新老股东）增加。

由于股份数量的增加，所有现有股东的持股比例将被稀释，即控制权将被稀释。

由于资产保持不变，每股资产也会减少。

老股东权益受到的影响程度与转股价格密切相关。如果要计算老股东权益受到的影响程度，可以去FF公告中的票据转股价格。

股份授权：在FF的公告中，经常看到“授权股份”的数量要增加最近股东大会的议程。所谓授权股份，是指股东大会授予公司董事会发行新股的权利。这些新股可用于员工股权激励、票据转换、股权融资等。需要在授权范围内按需发布。

之所以先授权再发行，是因为新股可以根据需要随时发行，不需要每次都召开股东大会，只需要董事做决定，大大提高了决策效率。

经股东大会授权后，股东权益不会发生变化。股东权益仅在实际发行新股时发生变化。此时，原股东的持股比例会下降，控制权也会下降。

如果新股发行不是股权融资，那么资产不变，每股资产会更少。

股票发行：包括限制性股票和自由流通股。

股票流通量：可以在二级市场自由交易的不受限制的股票（即流通股）。

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持股（缩股）：FF近日公告，股东大会的决议之一是持股提案。持股比例介于2:1至10:1之间。具体比例由董事会在不损害股东权益的情况下根据情况确定。公告称，设立股份的目的是为了避免因股价长期跌破1美元而导致退市。

如果是单纯的股份制，由于资产不变，股数减少，每股资产会增加（同时，每股负债和股东权益也会同比例增加），在市盈率相同的情况下，股价会成反比。提升。

比如按照5:1减持，原来的10亿股变成2亿股，股价又变回原来的5倍，从而避免了因长期股价低于1美元。

当然，如果公司经营没有好转，那么股价就变成了5倍，相当于为股价继续大幅下跌打开了空间。事实上，在小雅看来债权人去哪看公告，即使股价在0.2美元，只要公司管理不好，股价还是会大幅下跌，而且每天仍然可以下跌10个点，直至跌至接近0元。

市场之所以不乐观，可能更重要的是，股份制表明公司管理层对短期内让股价升至1美元以上没有信心。这也是FF公布股份提案后股价持续暴跌的更本质原因。

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