资管财富副总裁刘文红说直接或间接投资于非标准化债权类资产

资管财富副总裁刘文红说直接或间接投资于非标准化债权类资产

公募资管产品非规范对接仍存在限制和困难

时间：2018-07-23 14:10:58 中财网

7月20日晚，银保监会印发《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，随后央行印发《关于进一步明确有关事项的通知》关于金融机构资产管理业务的指导意见》。《指导意见》规定公募资管产品可以适当投资非标债权类资产，但公募基金人员认为，投资范围可能相对有限，对接非标理财仍存在一定难度产品。此外，机构人士表示，资管新规在强监管方向上略有松动，

公募产品非标投资已明确

早前出台的资管新规要求，公募产品主要投资于标准化债权资产和上市股票。除法律法规和金融管理部门另有规定外，不得投资非上市公司股权。但《指导意见》规定，“公募资管产品除主要投资于标准化债权资产和上市股票外，还可投资于非标准化债权资产”。

广发基金认为，“这里的公募资管产品应该是指公募银行理财”。投资非标资管产品仍需满足期限匹配和限额管理要求。同时，从投资渠道来看，信贷产品难以落地，因为委托贷款资金不能来自资管产品，通过信托计划投资信托贷款违反了公募产品不能用于投资的规定。私募，所以投资范围可能比较有限。“这意味着，非标理财产品仍难以对接。” .

英米理财副总裁刘文宏表示：“商业银行理财产品直接或间接投资于非标准化债权资产的，非标准化债权资产终止日不得晚于到期日。 - 终端理财产品或开放式理财产品的到期日，最新“开放日”规定明确，不得建设资金池，不得错配非标资产在成熟度方面，开放产品根本不能投。

海通证券（港股06837）认为，明确公募产品可投资，在一定程度上有助于缓解非标收缩压力，但由于长期理财产品发行难度较大央行明确公募可投非标债权类资产，期限匹配尚待解决。仍然是一个很大的制约因素，非标产品仍在萎缩。标的资产的期限可能会变短。

帮助恢复市场信心

新时代证券表示，两会进一步明确资管新规，在强监管方向出现边际放松央行明确公募可投非标债权类资产，有利于稳定市场预期，消除资本市场不确定性，恢复市场信心。对股市而言，资管新规短期内从政策层面缓和了市场情绪，有利于风险偏好的回升。随着金融去杠杆、从严监管等政策的边际放松，从宏观层面看，有利于稳定社会融资增速，缓解经济下行压力，改善实体经济特别是国民经济的融资需求。重点领域和重大工程项目，以及小型、中小微企业。. 微观层面，理财规则减轻了资金赎回压力，有利于商业银行负债资产端压力的修复，缓解了银行间狭义流动性向广义流动性的传导机制。

债市方面，海通证券表示，机构风险偏好下降，利好利率债和高等级信用债；理财门槛由5万元大幅降低至1万元，允许封闭期限半年以上的定期开放式产品和银行现金。管理理财产品采用摊余成本法计量，有利于短期理财产品的发行，进而有利于短期债券；非标资产处置压力将有所缓解，优质AA+及以上信用债配置价值将显现。

不过，广发基金指出，去杠杆的大方向没有改变，只是节奏和力度有所缓和，这决定了信贷紧缩的格局没有变反而有所放缓。就配置价值而言，中低等级信用债长期看还是一般。

.中国证券报