为什么商业银行要把理财业务单拎出来，成立一个银行理财子公司？

为什么商业银行要把理财业务单拎出来，成立一个银行理财子公司？

序列

近两年，银行理财子公司开始在国内兴起。国内商业银行??纷纷设立自己的理财子公司，开始通过理财子公司开展理财业务。

银行理财子公司是商业银行下属的非银行金融机构。可以理解为将商业银行原本负责理财业务的内部部门抽离出来，作为独立的子公司运营。

那为什么商业银行要把理财业务剥离出来，设立银行理财子公司呢？

本文将从各个方面为您讲解清楚。

1、表内业务与表外业务

表内业务和表外业务是商业银行设立理财子公司的背景，必须先谈。

这里的表指的是资产负债表，是反映企业在特定时期的全部资产、负债和所有者权益的会计报表。因此，能够在资产负债表上反映的业务称为表内业务，不能在资产负债表上反映的业务称为表外业务。

资产负债表

1.1. 表内业务

一般来说，商业银行的表内业务包括资产业务和负债业务。

在我国，贷款是商业银行的债权，是一项资产业务；客户存款是商业银行向客户借款，属于负债业务。所有的存贷款业务都需要记入资产负债表，所以都是表内业务。

1.2. 表外业务

表外业务包括担保业务、承诺业务、金融资产服务业务和金融衍生品交易业务等。这些表外业务的共同点是商业银行不提供资金，不形成实际资产和实际资产。负债，不影响商业银行总资产和总负债。

1.2.1. 担保业务

商业银行受客户委托承担第三方责任，包括保函、跟单信用证、承兑汇票等。

1.2.2. 承诺的业务

商业银行按照事先约定的条件，在未来某一日期向客户提供约定的信贷服务，包括贷款承诺。

1.2.3. 金融资产服务业务

商业银行受客户委托，为客户提供财务咨询、委托贷款等资产管理服务和投融资服务。记住这里的资管业务，后面继续说资管新规。

1.2.4. 金融衍生品交易业务

商业银行为满足客户保值或自持头寸管理需要而进行的货币（含外汇）、利率远期、掉期、期权等衍生交易。

部分表外业务可在一定时间内转化为表内内容。例如：商业银行作为担保机构为某买方提供担保。当卖方履行合同但买方不支付货款时，商业银行将代买方向买方付款，从而减少商业银行的资产，并将反映在资产负债表上，资产负债表外业务转移到资产负债表。

此外，表外业务也会影响商业银行的当期损益，改变商业银行的资产收益率。例如，表外业务收取的手续费必须计入资产负债表，这也会影响商业银行的当期损益。

2.资产管理新规

2018年4月27日，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，简称资管新规，用于规范金融机构资产管理业务。

在谈资管新规之前，我们先来解释一下什么是资管。一般来说，资产管理服务有两个主体，一个是委托方，一个是受托方。客户是投资者，受托人是金融机构。常见的金融机构有七类，即银行、信托公司、证券公司、基金公司、期货公司、保险资产管理公司和金融资产投资公司。资产管理业务是指金融机构作为资产管理机构，接受投资者委托，对投资者财产进行投资和管理的金融服务。

商业银行是从事资产管理业务的主要金融机构之一，资产管理业务属于银行的表外业务。目前，商业银行资产管理业务的主要业务形态为商业银行理财业务，产品形态为理财产品，因此商业银行资产管理业务与商业银行理财业务的含义基本相同。

金融机构在提供资产管理服务时，会设立相应的资产管理产品来管理投资者的资产，资产管理产品也根据不同的募集方式和投资性质进行分类。

2.1. 按招聘方式分类：

资产管理产品按募集方式不同可分为公募产品和私募产品。

2.1.1. 公募产品

公募产品是指面向不特定社会公众公开发行的资产管理产品。

由于公众风险识别和承受能力普遍较弱，公募产品对投资范围有严格的监管要求，主要投资于标准化债权资产和上市股票。

2.1.2. 私募产品

与公募产品不同，私募产品采用非公开方式发行，私募产品的投资者需要是具有一定风险识别和风险承受能力的合格投资者。

私募产品的投资范围更广。可投资于标准化和非标准化债权资产、上市或上市股票、非上市公司股权和受益（收益）权等。（标准化债权资产和非标准化债权资产的区别，后面会讲）。

公募产品和私募产品根据存续时间和资金规模大小可进一步细分为：开放式公募产品、封闭式公募产品、开放式私募产品、封闭式私募产品。是固定的。

简单来说，开放式资管产品因为没有确定的产品份额，可以随意进出；但封闭式资管产品有一定的产品总量，因此自产品设立之日起至产品终止之日止，投资者无法进行申购或赎回操作。

2.2. 投资性质分类

根据投资性质，资产管理产品可分为：固定收益类、股权类、商品类和金融衍生品类，以及混合类。不同类型的产品有不同的标的资产。

2.2.1. 固定收益产品

产品标准：投资于存款、债券等债权类资产的比例≥80%。

2.2.2. 权益类产品

产品标准：股票、非上市公司股权等权益性资产投资比例≥80%。

2.2.3 商品及金融衍生品

产品标准：大宗商品及金融衍生品投资比例≥80%。

2.2.4. 混合产品

产品标准：投资上述三类资产且任一资产的投资比例不符合前三类产品标准。

关于债权资产、权益资产、大宗商品和金融衍生品的说明，可参考下表：

各类资产的区别

大致说完资管，我们再来说说资管新规怎么说。主要包括五个内容：

2.3. 资管新规主要内容

2.3.1. 打破刚性支付。

新规要求资产管理产品和服务（即理财业务）不得承诺保本保收。以下是三个禁忌：

（一）金融机构不得采取滚动发行等方式，使资产管理产品的本金、收益和风险在不同投资者之间转移，实现产品本金和收益的保障；

（二）金融机构不得募集资金偿还或委托其他机构偿还难以赎回的资产管理产品；

（三）金融机构不得违反真实、公允确定净值的原则，保证产品的资金和收益。

商业银行发行的保本型、保本型浮动收益型理财产品，按照结构性存款或其他存款管理。结构性存款是商业银行吸收的金融衍生产品中嵌入的存款。必须纳入商业银行核算，纳入存款准备金和存款保险费的缴纳范围，计提资本和准备金。

2.3.2. 关于资产集中管理。

新规要求投资单一公募资管产品不能过于集中，即鸡蛋不能放在一个篮子里。

对单一公募资产管理产品，投资于单一证券或单一证券投资基金的投资标的比例有具体要求。

此外招商银行理财风险等级，对于同一家金融机构发行的多款资产管理产品，若这些资产管理产品全部投资于同一资产，投资资金总规模不得超过300亿元，但经相关金融监管部门批准的除外。这主要是为了防止同一资产的风险扩散到多个资产管理产品。

2.3.3. 消除多层嵌套。

一种资管产品投资于另一种资管产品，相互结合，就是所谓的多层嵌套。

过多的嵌套增加了产品的复杂性，难以穿透和验证底层资产的风险，拉长了资金链，增加了融资成本。

新规对多层嵌套进行了限制，资管产品只能嵌套一层资管产品。但资产管理产品投资于公募证券投资基金产品的，不受此限制。

2.3.4. 统一杠杆水平。

资管产品负债杠杆率越高，负债率越高，容易引发流动性等风险。因此，新规也限制了资管产品的债务杠杆率。

此外，还要求金融机构不得将受托管理的资管产品份额质押融资，提高杠杆率。

2.3.5. 降低期限错配的风险。

期限错配相当于将短期资金投入长期项目，可能导致后期资金不足。为降低期限错配风险，新规提出三点要求：

（一）封闭式资管产品期限不少于90日；

(2)资产管理产品投资于非标债权资产的，资产终止日不得迟于封闭式资产管理产品的到期日，也不得迟于开放式资产管理的最近开仓日产品;

（三）投资非上市公司股权及受益权的资产管理产品为封闭式资产管理产品，并明确退出安排，不得指定非上市公司股权及受益（收益）权的退出日晚于封闭式资产管理产品的到期日。

3. 新财务条例

刚才讲完资管新规。接下来说说它的兄弟：理财新规，也就是中国银保监会于2018年9月26日发布实施的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。

理财新规出台后，商业银行理财业务迎来调整。规定理财业务是指商业银行接受投资者的委托招商银行理财风险等级，对受托投资者的财产进行投资和管理的金融服务。其中，商业银行与投资者事先约定投资策略、风险承担和收益分配方式。可见其一般含义与资产管理服务相同。

此外，理财新规还规定，商业银行必须通过具有独立法人资格的子公司或专门部门开展理财业务，这也是商业银行纷纷设立理财子公司的原因。

理财新规给商业银行理财业务带来的变化主要包括以下几个方面：

3.1 新财务条例的变化

3.1.1. 风险评级

商业银行需要综合考虑理财产品的投资组合、同类产品的过往业绩、风险水平等因素，对拟销售的理财产品进行风险评级。评级结果反映在风险级别上，包括至少一级到五个级别，从低到高。

商业银行还需要评估非机构投资者的风险承受能力。投资者风险承受能力等级也包括从低到高至少一到五个等级，商业银行只能向投资者出售风险水平等于或低于其风险承受水平的金融产品。这主要是为了保护投资者，防止他们购买风险水平高于其风险承受能力的产品。

同时，规定还要求商业银行不得通过拆分理财产品的方式向风险承受水平低于理财产品风险水平的投资者销售理财产品。其他资产管理产品投资商业银行理财产品的，商业银行应当按照穿透原则有效识别资产管理产品的最终投资者。

理财产品风险评级

3.1.2. 估价计算

过去，商业银行采用摊余成本法来衡量预期收益率，投资者看不到真实的、波动的收益率。

新规规定，商业银行在发行理财产品时不得公示理财产品的预期收益率，理财产品必须采用净值产品，定期披露净值，反映收益和风险。适时推出理财产品。

理财产品显示净值

3.1.3 集中注册

近年来，个别银行员工违规销售理财产品，“飞单”“虚假理财”事件时有发生。为降低投资者的此类风险，新规要求商业银行在全国银行业理财信息登记系统中进行登记。理财产品集中登记。

理财信息登记系统由中央结算公司于2016年成立的银行业理财登记托管中心建立，负责理财登记、托管和结算服务。商业银行发行的各类理财产品必须在上述系统中注册并获得注册码，否则无法发行。

3.1.4. 信息披露

新规要求商业银行及时、准确、完整地向投资者披露理财产品信息。

对公开发行的理财产品，商业银行应当在官方网站上或者按照与投资者约定的方式披露相关信息。对开放式公募理财产品，商业银行应在每个开放日结束后两个工作日内披露开放日产品净值，并在每个开放日最后一个交易日披露产品净值。定期报告中的季度、半年度和年度。净值等。对于封闭式公募产品，商业银行应至少每周一次向投资者披露产品净值。

私募产品的信息披露方式和频次应当在理财产品销售文件中与合格投资者约定。

商业银行应至少每季度向合格投资者披露私人理财产品净值。

3.1.5. 规范资金池运作

商业银行开展理财业务，应当确保每只理财产品与所投资的资产相对应，每只理财产品独立管理、单独设立、单独核算。

其中，分户管理是指各金融产品独立投资管理；分立账户是指为每一种金融产品建立投资子账户，确保投资资产一目了然；分账核算是指对每一种金融产品进行单独管理。进行会计处理，确保每个理财产品都有资产负债表、损益表、产品净值变动表等会计报表。

除了以上五项内容外，理财新规还有很多变化，比如刚性赎回、理财产品的投资范围、投资非标债权资产的要求等，都是一致的随着资管新规的出台。这里就不多说了。

4、银行理财子公司

交代了一大堆之后，本文的主角终于登场了。

随着《商业银行理财子公司管理办法》于2018年12月2日正式实施，银行理财子公司开始进入人们的视线。这里我们再介绍一下银行理财子公司。

商业银行理财子公司管理办法

银行理财子公司是指商业银行经我国银保监会批准在中国境内设立的主要从事理财业务的非银行金融机构。需由在我国注册的商业银行作为控股股东设立。经济上，理财子公司由商业银行主导和控制，但法律上，商业银行和理财子公司是独立的法人，不受干涉。

但在股权结构上，银行理财子公司可以由商业银行全资控股，也可以由境内外金融机构与境内非金融企业合资设立。这是因为可以鼓励商业银行吸引境外成熟优秀的金融机构投资，引进国际先进的专业经验和管理机制。

银行理财子公司的主要业务是接受投资者的委托，按照约定为投资者财产的投资和管理提供金融服务。贷款。

理财子公司发行的理财产品与商业银行内设部门发行的理财产品有很多不同之处。主要区别体现在以下九点：

4.1. 公募理财产品可以直接投资股票。

商业银行内部部门发行的公募理财产品一般通过投资公募基金间接投资于股票。

理财子公司不用这么麻烦。理财子公司发行的公募理财产品可直接投资股票，无需通过公募基金渠道。这相当于理财子公司变相拿到了公募基金牌照。

但《管理办法》对理财子公司投资股票的集中度有要求：同一家银行理财子公司的所有开放式公募理财产品持有的单一上市公司发行的股票不得超过超过上市公司流通股本的15%。

4.2. 理财产品销售起点没有限制。

商业银行内部部门发行的理财产品有销售门槛要求，最低投资额度为1万。

对理财子公司发行的理财产品没有要求，甚至可以投一块钱，可以大大提高理财子公司的筹资能力。

4.3. 非机构投资者首次购买理财产品无需到柜台办理。

以往，投资者首次在银行内部部门购买理财产品，需要到商业银行网点面谈。

现在，根据管理办法，非机构投资者首次购买理财子公司产品不再有要求。

4.4. 理财产品代销渠道广泛。

商业银行内部部门发行的理财产品只能代销本行或其他银行业金融机构。

理财子公司的理财产品可以代销，也可以通过中国银保监会批准的其他机构渠道销售，包括电子渠道。

4.5. 限制投资非标准化债权资产。

商业银行内部部门发行的理财产品，投资非标准化债权资产的限额需与理财产品总资产和净资产挂钩。净资产的 35%。

理财子公司也有相应要求，但仍有一定提升空间。资产总额限制已解除，但非标债权类资产投资余额仍不能超过净资产的35%。

4.6. 可发行分级理财产品。

商业银行内部部门不能发行分级理财产品，理财子公司可以发行分级理财产品。

所谓分级理财产品，是指同一理财产品中包含两个子产品，即优先级产品和次级产品。分层理财产品通过股权和收益分配结构的分层设计，使优先级产品和次级产品具有不同的风险和收益特征。

一般来说，优先级产品风险低，收益低，二级产品风险高，收益高。优先级产品会有固定的最高预期收益率，理财产品的收益必须优先考虑，以确保优先级产品获得最高预期收益，其余收益全部属于次级产品。若理财产品未达到优先产品的预期最大收益或出现亏损，副产品将给予优先理财产品在本金限额内的最高预期收益。

4.7. 您可以使用自有资金投资理财产品。

商业银行不得以自有资金投资内部部门发行的理财产品。

理财子公司可以使用自有资金投资本公司发行的理财产品，但不得超过自有资金的20%，也不得超过单只理财产品净资产的10%。此外，自有资金不得投资分级理财产品的劣质份额。

理财子公司应确保理财业务与自营业务相分离，自有资产与发行的理财产品之间不进行利益转移。理财子公司的董事、监事、高级管理人员和其他理财业务人员及其配偶、利害关系人投资证券，应当事先向理财子公司报告，不得与投资者存在利益冲突。

4.8. 理财子公司合作机构要求。

理财子公司金融产品合作机构包括三类：

（一）发行机构：投资理财子产品资产管理产品的机构；

（二）受托机构：按照合同约定从事理财产品委托投资业务的机构；

（三）投资管理：理财产品投资管理相关的投资顾问。

理财子公司发行的公募理财产品和投资型资产管理产品的发行人和受托人只能是持牌金融机构。但是，除了持牌金融机构，投资顾问也可以是合法合规、合格的私募基金管理人。

私募理财产品不同。合作机构可以是持牌金融机构，也可以是合法合规的私募股权投资基金管理人。

4.9. 理财子公司需计提风险准备金。

根据管理办法，理财子公司按理财产品管理费收入的10%计提风险准备金，主要是为了防止操作风险给投资者造成损失，风险准备金可用于弥补其理财产品管理费收入。理财子公司自身的信用风险。但当风险准备金余额达到理财产品余额的1%时，不再提取理财子公司的风险准备金。

五、重构市场格局

银行理财子公司的出现，改变了我国理财业务的市场格局，尤其是原有的商业银行理财业务，带来了不小的冲击。

过去，商业银行的理财业务属于表外业务，存在风险隐患，但商业银行的存贷款业务属于表内业务。为了让用户安心投资理财产品，商业银行会承诺为其理财产品提供资金保障。一旦理财产品出现问题，商业银行只能将资金从资产负债表中取出来弥补理财产品的损失。对商业银行自身资产负债表中的业务产生影响。

商业银行通过设立理财子公司，实现业务规范化、业态专业化，形成完全独立的专业化经营机构。一方面，银行理财子公司的风控团队比母行更加专业。本行能够有效防范表外风险对其他表内业务的影响，建立了有效的风险隔离体系。牢固地在主营业务之间建立防火墙；另一方面，也减少了商业银行的资产管理业务，使其更专注于融资，这对商业银行自身的发展大有裨益。

银行设立理财子公司除了有助于隔离风险外，还有另外两层意义。

一方面是有利于提升财富管理业务的专业化水平。理财子公司作为独立法人，拥有独立的管理决策权、人力、财产和资源配置权，以及专门的考核激励机制，有利于引入市场化机制，促进专业化运作的财富管理业务。

另一方面是有利于深化金融体制改革。理财子公司设立后，可根据业务发展需要，适时引入境外金融机构等战略投资者，实施混合所有制改革，实现国有资本、民营资本和境外资本优势互补。其他在经营过程中，促进公司治理机制和结构的优化。

银行理财子公司的出现，给部分金融机构带来了竞争，而受影响最大的机构无疑是公募基金。凭借银行长期从事固定收益投资的经验，银行理财子公司的理财产品将与公募基金产品展开竞争，尤其是债权基金产品与货币基金产品的激烈竞争。《商业银行理财子公司管理办法》虽然为理财子公司提供了政策空间，但目前在制度建设、人才激励机制等方面与公募基金、证券公司资管产品存在差距，这需要一个成长过程。

银行理财子公司为其他金融机构或教育机构带来更多合作机会。对于与私募基金产品的合作，银行理财子公司必须做好配套和适当的风险控制，并对投资者的风险承受能力有明确的评估。此外，由于银行理财子公司具有渠道优势，未来还可以与一些互联网金融、金融科技公司开展代销合作。

银行理财子公司的出现，对于老百姓来说也是一件好事。降低了购买理财的门槛，不需要面签等强制性规定，让很多普通人都可以在线购买理财。

几年前P2P平台风头正劲的时候，很多人会选择将资金投资到P2P平台进行理财，而现在P2P平台频频暴发，让这些投资者找不到好的投资渠道。恰好银行理财子公司在成立初期推出的理财产品大多均衡稳健，对于这些投资者来说无疑是一个不错的投资选择。

目前，该行理财子公司的经营仍处于不断探索的过程中，自身的业务定位和发展模式仍需明确。要明确自身资产管理业务定位，结合母行优势和发展战略，优化理财产品定位。产品形态、资金投入和产品分类，增强业务协同，加强存量客户深度培育和潜在客户广度，推动财富管理业务转型发展。

参考文章：

“这次考试比高考还难，是不是该交卷了？” “

《理财新规》正式落地！附新规解读及全文》

“咦，银行理财官方规定是怎么说的？”

“能用“一块钱”投资的银行理财子公司会动谁的“奶酪”？”

“理财子公司，到底是什么？” “