我国资产证券化市场火热行情呈现火热呈现行情

我国资产证券化市场火热行情呈现火热呈现行情

随着各类资产证券化产品的逐步落地，今年以来我国资产证券化市场呈现火爆行情。据统计，2017年一季度，共发行资产证券化产品100余只，发行规模约2000亿元，同比增长超过120%。

资产证券化一直是固定收益市场的小众产品。简单来说，资产证券化就是以标的资产未来的资金收益作为还款保证，通过一系列的包装设计，成为可以在市场上交易的有价证券。国内资产证券化产品起步于2005年，后受国际金融危机影响停滞不前。2012年资产证券化重启，2014年实现快速发展。按基础资产分类，资产证券化产品包括信贷资产证券化、房地产资产证券化、PPP资产证券化等。

国金证券债券研究部总监潘杰表示，目前资产证券化市场主要分为信贷资产证券化和企业资产证券化两种。其中，信贷资产证券化的发起方为银行等金融机构个人投资者如何买债券，底层资产主要为其持有的住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡贷款等。

信贷资产证券化的投资主体是商业银行，也会有部分理财基金参与其中。例如，某股份制商业银行的“非保本浮动收益”理财产品，根据投资描述，该产品“拟投资于银行间信用评级较高、流动性较好的金融资产和金融工具”。和交易市场，包括债券、资产支持证券、经纪收益凭证等。” 个人投资者通常可以通过购买理财产品间接参与。

相比之下，企业资产证券化可以由个人直接投资。“根据相关规定，公司资产证券化产品的合格投资者数量不超过200个，单个合格投资者投资金额不低于100万元，净资产不低于1000万元，金融资产不低于100万元。” 300万元或最近三年个人年均收入不低于50万元的条件。”华创证券首席债券分析师屈庆表示。

值得注意的是，投资者在关注资产证券化产品收益率的同时，还应注意识别资产证券化产品的风险。“决定风险高低的因素是标的资产能否在相应期限内产生预期的、稳定的现金流收入。例如，根据标的资产的特征，分为债权和收益权。一般来说债权相对来说安全性更高；债权又分为静态池和动态池，静态池的安全性比较高。潘洁说道。

目前，资产证券化产品违约情况不多，个人投资者参与风险基本可控。业内人士认为，一是资产证券化通常有强有力的内部增信措施作为保障，二是目前发行证券化产品的标的资产整体资质较好，利差较大。“不过，这种情况可能难以为继。从中长期来看，随着市场的发展和完善，市场发行中利差优势正在逐步减弱，投资者的议价能力与市场发展初期，更能反映真实的资产收益风险比。曲青说道。

事实上，个人投资者在我国资产证券化市场上并不多见。中债资信金融业务部副总经理卢明远认为，与美国等发达国家相比，我国资产证券化市场的投资者仍以商业银行为主，部分投资是为了解决通过相互持有的销售问题。

一位券商从业者表示，目前个人投资者直接投资资产证券化产品的积极性不高。“由于不同标的资产差异较大个人投资者如何买债券，个人投资者在投资资产证券化产品时，需要进行更深入的调查研究，靠自己很难完成。此外，资产证券化起步较晚，很多投资者对平时不愿意投资资产证券化产品，参与自己不熟悉的产品，因此建议个人投资者主要通过购买银行理财、基金、信托等产品间接分享收益。该人士说。（经济日报记者 曹丽水）