一下台股打新市场分析及投资方式分析(图)

一下台股打新市场分析及投资方式分析(图)

上市 - 台湾IPO市场介绍

台湾IPO市场对于大多数新人来说可能非常陌生，因为它相对封闭的市场阻碍了大多数大陆人的进入，渠道也很少。2018年初，他开始间歇性地研究新市场的台股，获取一定数量的宝贵信息。

一、其他市场的新市场

刚入市的人会发现，港美股受整体行情影响很大，中签运气也很大，新股的涨跌也有很大运气成分，新股市值波动较大（尤其是市场转牛转熊）;A股IPO虽然稳定，但中奖率极低，整体收益率极低（约7%），如果没有对冲方式，则需要承担市值折让的风险。（关于这三个市场新推出的介绍，请看菜单新套利文章）因此，新来者会觉得新市场不可靠，无法获得稳定的利润。其实我们需要看长周期，因为刚进入新市场的时候，很可能会遇到不好的时候，而且账户数量少，肯定会发生波动，怀疑不敢再投资，本金的减少也会相应减少申请的机会， 而且在IPO市场回暖时，不可能获得收入。

我们需要延长长周期，以十年或二十年为例：

1. 背景香港IPO市场

是全球最大的IPO市场之一，约有2，300家上市公司（包括主板和创业板），总市值约为63万亿港元。关注公众号的人了解，港股新股的申请分为两部分，即国际配售和公开发行，

国际配售主要面向机构，类似于A股新股的线下申请，公开发行是针对市场散户投资者（即 我们的大多数散户投资者），类似于A股的在线新股。在大多数情况下，该比例为90%至10%。

国际配售有两种投资方式：基石和锚定。第一类是基石投资者，一般可以拿走国际配售部分60%左右的份额，基石投资者提前与承销商和准上市公司达成协议，认购门槛要求较高，可以提前锁定股票，基石投资者有议价能力，也有六个月的锁定期。第二类是锚定投资者，一般可以拿走国际配售30%左右的份额，锚定投资者一般在路演前达成协议，有一定的股份保证，没有锁定期，可以在上市第一天或黑市出售股票。红色部分实际上是双方之间的协议交易，可以想象全国分销的成本有多低。

2. 查看锚定投资收益（过去20年的数据）。

如图所示，数量自

2000年在香港上市的公司，发行率自2013年以来飙升，是近两年中数量最多的，平均每年发行120家公司。

这

2000年以来收益率数据完整的1648家公司的锚定投资回报如下：以IPO首日收盘价、T+1、T+2卖出，平均收益分别为30.8%、29.5%、26.7%，呈现小幅下降趋势，这也验证了我们的运营策略必须在首日卖出是正确的选择。

锚定投资多年来平均取得了正回报台湾人a股开户规定，例如 2001 年、2008 年、2011 年、2018 年等。此外，数据标准显示，在市场低迷时期锚定投资者参与IPO具有更高的预期收益率。（这部分数据没有发布，全部来自风）。

3. 锚定投资者利率是否等于基石投资者收益率？

不相等。由于基石投资者有锁定期，平均收益率略低于锚定投资，基石投资收益与恒生指数的相关性略高于锚定投资。

4. 锚定投资者利率是否等于散户投资者的新收益率？

不相等，散户投资者低于锚点，甚至有些年份可能低于基石。如前所述，锚定投资者与承销商或上市公司有协议，因此主播投资者拿货的成本非常低，而大资金具有大资金的优势，就像买卖一样，买多商家会给更多的折扣。不仅是折扣，而且是赚取固定收益的可靠方法（即使第一天就破了），散户投资者无法想象在顶部交易的方式太多了。下图对股市参与者进行了分层，虽然夸大其词，但还是有很多道理的。

由于

对于信息不对称，机构投资者拥有高素质的专业人才，能够对市场和经济形势进行更深入的分析研究，往往被视为信息交易者;毕竟，散户投资者的收益率最低，通常被视为噪音交易者。但最终，新的下限非常高，即使是散户投资者即使常年坚持，也能获得丰厚的利润。如果需要获得更高的收益，最好找到一条锚定的投资途径。

二、台湾IPO市场

1. 台湾股市概况

台湾股票市场起源于上世纪50年代的店面市场，经过60多年的发展，已成为当今亚太地区重要的资本市场，形成了由“台湾证券交易所主板市场-柜台购买中心上层柜市场-柜台购买中心柜台市场”组成的多层次市场体系。大致分为这三个层次，可以简单比作A股主板、创业板和新三板。

1962年，台湾证券交易所正式开盘，确立了现在的一级主板市场，标志着台湾股市进入了有组织发展的阶段。市场采用典型的竞价制和电子交易，不允许场外交易，上市公司实收资本为1元。5亿多元。主营业务为证券公司竞争上市证券交易提供场地设备和服务，为其办理交易、清算及交割事宜，截至2018年10月19日，上市公司数量达913家。除公司股份外，还有存托凭证、受益凭证、认购权证、国债、公司债券等在台湾证券交易所上市交易的各类证券。

为便利中小企业融资，扩大证券市场规模，台北市于1988年成立「场外交易服务中心」，是台湾省模仿美国NAS-DAQ的产物，以促进场外资本市场建设，促进和支持高科技产业的发展， 并且是二级柜台市场。竞价制度为主，做市商制度为辅。场外公司实收资本超过2500万元。由于长期承担着协助场外股票转股的任务，被视为上市股票的“预备市场”。截至2018年10月19日，场外交易公司数量达到762家。柜台中心开立的投资者账户总数超过1000万，此外还有公债、金融债、公司债等各类债券，以及可转换债券、权证、衍生品等交易产品。

既定

2002年1月，场外采购中心成立场外市场，为建立准入门槛低于场外市场的市场做准备，以更好地服务中小企业的融资。在经纪人或经销商的场所进行谈判。非上市场外股票的制度化管理，为投资者提供合法、安全、透明的交易市场。投资者可通过合法的券商进行交易，享受发行公司信息披露、交易市场信息透明、支付结算操作安全便捷等多重保障。截至2018年10月19日，兴辉股份公司数量为256家。台湾

的三个股票市场（台湾证券交易所、场外市场、兴贤市场）并不意味着竞争或并置，而是形成了一种不同的（从低级到高级）垂直分工模式：交易所对上市标准要求最严格，其次是场外市场，星旗市场标准最低。

虽然台交所、场外市场和兴州市场存在诸多差异，但三市场并非相互独立，而是有着顺畅的转移机制。同时，台湾证券交易所和场外购买中心规定，拟在东京证券交易所和场外市场上市的企业必须在场外市场交易超过6个月（俗称上市经验）。场外市场不仅接受场外市场的转移，还将成熟企业输送到交易所市场，三个市场形成有机衔接的市场体系。

与A股相比，台湾股市成立较早，有日本店面市场的基础和美国的助力，台湾是亚洲四小龙之一，80年代、90年代的经济建设突飞猛进地达到了高潮，资本市场在经历了泡沫和破裂后进入了相对成熟稳定的阶段。

台湾

股市的投机气氛也非常浓厚，台湾散户投资者占相当大的比例，累计开户占整个台湾人口的三分之一以上，经历了几次牛熊周期，关于这方面就不提了，敬请期待后续文章。

2. 台湾股票交易系统

采用招标制度。开市后，交易价格由集体拍卖确定，2015年涨跌幅度限制由7%改为10%。交易时间为周一至周五9：00-13：30的4.5小时。股票面值为每股新台币10元，1000股为1个交易单位（称1张），证券交易税为0.3%，手续费固定佣金制，每笔交易约1.4%，经纪佣金按经纪佣金计算，资本利得税暂停征收。

3. 台湾股票发行制度

直销和公开发行有两种类型。前者是由发行公司直接向一个或多个特定个人或法人（如保险公司、基金组织等）出售股票，无需股票承销商，不向公众出售。后者是发行公司公开推动社会投资向社会公众发行股票，经营状况和财务报表必须依法依规披露。发行分为设立和增资。股票类型分为上市、场外和盘活三种。

4. 新股上市概况及新收入

在资本市场快速发展的形势下，

台湾股票市值和融资能力在全球排名第18位左右，在亚太市场排名前10位，上市公司市值总额占GDP的比重远超100%，反映了金融深化程度和市场发展潜力。2008年1月至2018年10月，共有1，266只新股（包括星汇、兴转和星转市场），平均每年公开发行数量约为57.5。

在我们之前了解到的港股市场，人们常说，平均10只新股赚了6只，3只亏损，1只赚了大亏。小编了解到的台湾新股，10只新股平均有9只涨幅和1只跌幅，所以相比港股，台股新股的收益率要高很多（有原因的）。在现实中台湾朋友的帮助下台湾人a股开户规定，我了解到，从1990年开始，平均年化回报率已经达到35-40%，这是一个相当高的回报率，而这个时期也是台湾经济欣欣向荣的时期。这也印证了上述港股应着眼于长期周期的说法。

从图中可以看出，大多数情况下散户投资者的胜诉率很低，无论是上市还是固定，当承销价格与市场价格的差额超过一定比例时，预计盈利空间会很大，锚定投资者的实际成本也会更低。相关细节将在后续文章中公布，台股交易机制与A股有一定不同，有一定的套利空间。

5. 开辟新道路

首先，大陆人炒台股的方式很多，比如各券商的国际证券分行业务（OSU）;沪台通、深台通（本文无后续死产）;在台湾等开设证券分行账户（DSU）

关键是如何在台湾申请新股？（1）台湾

户籍 （2）台湾直系亲属账户继承 （3）部分上市公司外籍员工 （4）通过大型机构渠道

因此，

各地的IPO申请市场总是以本地户籍为主，由于种种历史原因，两岸关系大家都知道，更别说对大陆人开放了（想想沪台通）。最终找到了一条机构锚定投资路径，是全国唯一一支背景深厚、牌照齐全、30年新经验的专业团队。只不过因为是锚定的，进入门槛有点高：

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