ROE是如何计算得来的呢的？|？长风流程笔记

ROE是如何计算得来的呢的？|？长风流程笔记

作者| 长风

流程编辑器 | 刘博宇

风云君今天不说别的，只说ROE，这是一个大部分投资者应该了解但关注不够的财务指标。

那么什么是ROE，我们先来了解一下。

一、什么是净资产收益率

ROE（Rate of Return on Common Stockholders' Equity），又称股东权益回报率，是净利润与平均股东权益的百分比与股本有关的盈利能力指标，是公司税后利润除以净资产所得的百分比. 该指标反映股东权益回报率的高低，用于衡量企业对自有资金的使用效率。指标值越高，投资带来的收益越高，反映了自有资金获得净收益的能力。

企业资产包括两部分，一部分是股东投资，即所有者权益（是股东投入资本、企业公积金和未分配利润等的总和），另一部分是借入资金暂时占用的资金。企业。

企业适当运用财务杠杆可以提高资金使用效率。借入资金过多会增加企业的财务风险，但一般可以增加利润，借入资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。

ROE的概念虽然听起来比较混乱，但其实并不复杂。一句话概括，ROE是衡量公司赚钱能力的一个指标。ROE越高，说明公司赚钱的能力越强。

巴菲特曾多次称赞该指标，并反复强调：我们判断一家公司经营好不好，取决于其净资产收益率（不包括不当的财务杠杆或会计核算），而不是每股收益的增长。或不; 除非是特殊情况（例如负债率特别高或账面持有的主要资产未被重估），我们认为净资产收益率应该是衡量公司业绩的更合理指标管理权限。

那么ROE是怎么计算的呢？

2、ROE计算公式

ROE的计算公式如下：

净资产收益率=净利润/净资产

=（净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/净资产）

=销售净利率*资产周转率*权益乘数

风云老师根据分解后的三个指标进行了解释。

1、销售净利率

销售净利率代表公司的盈利能力。公司产品或服务价格越高，成本控制越低，净利润越好，ROE越高。许多消费品和医药制造商利用高净利润率来提高净资产收益率。

2、资产周转率

总资产周转率代表公司资产的使用效率。企业同一种产品或服务，资产周转快，利润就多，净资产收益率就高。许多消费品批发和零售企业主要通过加快资产周转率来提高净资产收益率，实现高速增长。

3.权益乘数

权益乘数也叫杠杆率，用来反映公司的负债水平，具体是通过举债来调节财务杠杆。反映在财务报表上，高杠杆主要表现为高负债率，利用高杠杆模式推高ROE。这种商业模式在银行和房地产公司中比较常见。

3、巴菲特眼中的ROE

巴菲特的投资涵盖可乐、内衣、飞机等公司，但这些公司都有一个共同的特点，就是赚钱能力特别强。

巴菲特表示，衡量一家公司经营业绩的最佳标准是净资产收益率的高低。他要求所投企业的ROE不仅要高，而且要稳定。

首先，ROE水平的标准是什么？巴菲特说，他选择公司的标准不是看公司规模，而是看股本回报率。我宁愿有一个15%的股本回报率，但只有1000万资金规模的中小企业，也不愿有5%的ROE，1亿资产规模的大企业。也就是说，宁可选小而美，也不要选大而弱。

其次，ROE要稳定。稳定性是什么意思？巴菲特强调的是，ROE要继续保持在高位，不仅仅是一年，而是要看其ROE在过去几年甚至十几年是否一直保持在较高水平。正是通过ROE这个指标，他挑选了很多大牛股，包括可口可乐。

投资可口可乐股票已成为巴菲特投资单只股票最赚钱的一笔。他给自己定下的选股标准是，我们最应该持有的公司是那些能够用大量资金获得很高ROE的公司。至于可口可乐，连续保持20%以上的ROE就是这样的公司。优秀企业的典范。

巴菲特成功的秘诀在于，他总能以较低的价格买到长期稳定增长的超级牛股。核心是他总是用ROE来衡量一家公司的盈利能力，结合其他信息综合判断，然后坚定持有。

而中国不乏优秀的高ROE公司，如贵州茅台、格力电器等上市公司，在股价表现方面也是长跑冠军，是当之无愧的巨星股。

4.ROE的缺点

通过ROE选择公司进行长期投资是一个不错的选择，但ROE指标与其他财务指标一样，并不完善，也存在一些不足。主要表现在：

1、高净资产收益率可能来自企业负债过多、财务杠杆过高；

2、ROE未考虑经营现金质量，对业绩可持续性的判断不足；

3、ROE不包括资产质量，如现金、存货、无形资产（不含土地使用权）、商誉等资产的构成和状况。

因此，在ROE的基础上，应相应增加其他财务指标，完善和补充财务分析体系：

1、分析负债率

过度依赖财务杠杆的强周期企业受宏观政策和经济周期的影响较大。当市场处于景气周期时，利润率会更高，但一旦市场进入低迷期，这类企业更容易出现资金链问题，导致经营风险。

比如，在当前去杠杆的背景下，很多负债率高的企业现金流出现问题。此外，大量的财务费用也会影响股东回报，但不同行业之间仍存在较大差异。限制标准可以适当调整，需要具体行业具体分析。

2、经营活动现金流量净额分析

经营性现金流量净额长期要保证是净流入，而且越大越好，这体现了公司自身的造血能力。在企业实际经营过程中，经营性现金流量净额出现上下波动或周期性季节性波动属于正常现象，甚至偶尔出现负值也在可承受范围内。

3、分析商誉和无形资产（不含土地使用权）的比例

如果公司高溢价并购形成的商誉发生减值，减值无法转回，将直接影响净利润，成为净利润的隐形杀手。评估商誉暴雷的可能性，如果无法做出判断，尽量避免。

由于中国企业的无形资产（不包括土地使用权）除具有垄断性质和高壁垒的专利技术外，一般含金量不高，很多行业的核心技术主要掌握在欧美等发达国家手中状态。

中国最近“芯”痛不少。中兴就是一个例子。它没有掌握关键核心技术，它的两个球被捏在别人手里。自然随时都会有艰辛和经营风险。

因此，对于虚高无形资产（不含土地使用权）的企业，也应警惕减值风险，应尽量避免。

五、ROE注意事项

一个好的公司，如果能有长期的、可持续的高ROE，那么这家公司就是我们要寻找的理想投资标的。

但是，在使用ROE时，需要注意以下几点。

首先，在财务报表中，企业可以采用会计方法调整收入和利润。高ROE实际上可能来自于一次性投资收益、固定资产出售处置、大额政府补贴、税收返还或减免、一次性非经常性收益等非经常性损益，因此有必要进行根据公司实际经营现金流量和长期净资产收益率趋势变化综合判断。

其次，在选择公司时，不能只看净资产收益率的高低。看到ROE低就直接pass。看到高ROE，如获至宝。对于一些暂时陷入低谷开始扭转困境的公司，虽然ROE不是很好，但投资者此时卖出往往可以获得不错的回报。

三是ROE与其他财务指标一样，反映的是过去的财务状况，公司未来的发展如何，需要结合公司的内外部环境等信息做出总体估计。

一般来说，ROE是我们选择优秀公司的一个非常重要的指标，但是在研究公司的时候，我们需要结合其他财务指标进行综合分析，更重要的是要结合公司的基本面、行业前景和宏观环境。考虑。

六，结论

风云君相信通过以上对ROE的简单介绍，让各位吃瓜群众对ROE有了更进一步的了解。那么，以后分析企业的时候，还有一个指标可以用。

风云君偷偷告诉你，这个指标非常好用与股本有关的盈利能力指标，非常好用，非常好用，重要的事情说三遍。

结尾

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