计算银行借款的税后资本成本 甲公司8%,专科段《财务管理》课程复习资料,5——计算分析题

小编黑板青云寄语：

1.为了方便打印，答案放在了最后。

2.黑板青云已经为大家尽力校对，难免疏漏，如有疏漏请留言更正。

3.单项选择题，见“专科段《财务管理》课程复习资料(1)——单项选择题”。

4.多项选择题，见“专科段《财务管理》课程复习资料(2)——多项选择题”。

5.判断题，见“专科段《财务管理》课程复习资料(3)——判断题”。

6.名词解释，见“专科段《财务管理》课程复习资料(4)——名词解释”。

计算并比较两公司风险的大小。

2.某企业2014年销售收入为20万元，毛利率为40%，赊销比例为8%，销售净利率为16%，存货周转率为5次，期初存货余额为2万元；期初应收账款余额为4.8万元，期末应收账款余额为1.6万元，速动比率为1.6，流动比率为2，流动资产占资产总额的28%，该企业期初资产总额为30万元。该公司期末无摊销费用和待处理流动资产损失。

要求：计算应收账款周转率、总资产周转率和资产净利率。

3.某公司拟进行一项投资，投资期为2年，每年初投资200万元，第3年初开始投产，投产时需垫支60万元营运资本，项目寿命期为5年，5年中企业每年的销售收入为400万元，每年的经营成本为160万元，假设该企业所得税税率为25%，资本成本为10%，固定资产残值为零。

要求：

（1）计算该项目静态投资回收期；

（2）计算该项目的净现值。

4.某固定资产项目需要一次性投入资本100万元，该资产使用年限为6年，采用直线法计提折旧，期末残值为10万元（税法规定），当年即可投产，投产后各年的预测利润依次是20万元、25万元、35万元、30万元、23万元、24万元，假定资本成本为12%。

要求：计算该项目的投资回收期。

5.中资公司有两种可供选择的资本结构：

（1）如果公司的资产负债率为30%，则其负债利息率为12%，股东要求必要报酬率为15%；

（2）如果资产负债率为50%，则其负债利息率为14%，股东的必要报酬率为17.8%。该公司适用的所得税税率为25%。

要求：计算并利用加权平均资本成本并判断中资公司应选择哪种资本结构。

6.某企业取得3年期长期借款1500万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为3%，企业所得税税率为25%。

要求：计算长期借款的资本成本。

7.双星公司主要生产产品A，该产品所耗用的主要原材料为甲材料，每制造一件A产品需要3公斤甲材料。假定该公司每年生产6000个A产品，全年A产品的需求量非常稳定，每次采购甲材料的变动性订货成本为100元，单位材料的年储存成本为10元，公司现金充足。

要求：

（1）甲材料的经济订货批量是多少？

（2）在经济批量下的存货总成本是多少？

（3）每年最佳订货多少次？

8.双星公司去年税后净利为500万元，今年由于经济不景气，税后盈余降为475万元，目前公司发行在外普通股为100万股。该公司对未来仍有信心，决定投资400万元设立新厂，其60%将来自举债，40%来自权益资金。此外，该公司去年每股股利为3元。

要求：

（1）若该公司维持固定股利支付率政策，则今年应支付每股股利多少元？

（2）若依剩余股利政策，则今年应支付每股股利多少元？

9.双星公司有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：

要求：计算双星公司的最佳现金持有量。

10.东海公司2014年1月1日购入一台价款为1200万元的设备，预计该设备期末无残值，且采用直线法分3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日即投入使用。预计能使公司未来3年的销售收入分别达到1300万元、1500万元和2000万元，经营成本分别为500万元、800万元和900万元。该公司适用的所得税税率为25%，要求的投资收益率为10%。

要求：

（1）计算该设备每年的折旧额；

（2）预测公司未来3年的净利润；

（3）预测该项目各年的经营净现金流量；

（4）计算该项目的净现值。

11.某公司向银行借入资金500万元，借款合同规定该公司每年末支付银行75万元，分10年偿还这笔借款。利率为8%时，10年期年金现值系数为6.7101，利率为9%时，10年期年金现值系数为6.4177。

要求：用内插法计算这笔借款的利息率。

12.中资公司目前的财务杠杆系数为1.6，税后利润为510万元，所得税税率为25%。公司全年固定成本和费用为2500万元，其中公司年初平价发行了15000张期限为5年的债券，年利息为当年利息总额的45%，每年付息一次，发行价格为1000元/张。

要求：

（1）计算公司当年的利息总额；

（2）计算公司的经营杠杆系数；

（3）计算公司的债券资本成本。

（2）再计算标准差

由以上计算结果可知，两公司的预期收益率相等，但神润公司的标准差远低于双星公司，所以可以判断，神润公司的风险更大。

2.解：

（1）计算应收账款周转率

赊销收入净额＝销售收入×80%＝20×80%＝16（万元）

应收账款平均余额＝（期初应收账款＋期末应收账款）÷2

＝（4.8＋1.6）÷2＝3.2（万元）

应收账款周转率＝赊销收入净额÷应收账款平均余额

＝16÷3.2＝5（次）

（2）计算总资产周转率

首先，计算期末存货余额：存货周转率＝销货成本÷存货平均余额

＝销货成本÷[（期初存货＋期末存货）÷2]

期末存货＝2×销货成本÷存货周转率－期初存货

＝2×20×（1－40%）÷5－2＝2.8（万元）

其次，计算期末流动资产总额和期末资产总额。

因为，速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债

流动比率＝流动资产÷流动负债

所以，可得以下两个方程：

1.6＝（流动资产－2.8）÷流动负债

2＝流动资产÷流动负债

流动资产＝14（万元）

流动负债＝7（万元）

因此，期末资产总额＝14÷28%＝50（万元）

最后，计算总资产周转率：

总资产周转率＝销售收入÷资产平均占用额

＝销售收入÷[（期初资产＋期末资产）÷2]

＝20÷[（30＋50）÷2]＝0.5

（3）计算资产净利率：资产净利率＝净利润÷资产平均总额

＝净利润÷[（期初资产＋期末资产）÷2]

＝3.2÷[（30＋50）÷2]＝8%

3.解：

（1）年折旧额＝200×2÷5＝80（万元）

该方案每年营业现金流量＝（400－160－80）×（1－25%）＋80＝200（万元）

则该方案每年的现金流量如下表所示：

则投资回收期＝4＋60÷200＝4.3（年）

（2）净现值＝2000×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，2）＋60×（P／F，10%，7）－[200＋200×（P／F，10%，1）＋60×（P／F，10%，2）]

＝200×3.7908×0.8265＋60×0.5132－（200＋200×0.9091＋60×0.8265）

＝626.62＋30.79－（200＋181.82＋49.59）＝226（万元）

4.解：有关现金流量的测算如下表所示：

5.解：

第一种结构下的加权平均资本成本＝30%×12%×（1－25%）＋70%×15%＝13.2%

第二种结构下的加权平均资本成本＝50%×14%×（1－25%）＋50%×17.8%＝14.15%

通过比较，应选第一种结构。

6.解：

7.解：

8.解：

（1）该公司去年每股盈余＝500÷100＝5（元） 股利支付率＝3÷5×100%＝60%

今年每股盈余＝475÷100＝4.75（元） 今年每股股利＝4.75×60%＝2.85（元）

（2）依据剩余股利政策，公司先以保留盈余满足扩充所需权益资金后，有剩余的再分配股利。扩充所需权益资金＝400×40%＝160（万元）

可分配盈余＝475－160＝315（万元） 每股股利＝315÷100＝3.15（元）

9.解：根据所给资料计算各方案的相关总成本

TC（甲）＝15000×10%＋8500＝10000（元） TC（乙）＝25000×10%＋4000＝6500（元）

TC（丙）＝35000×10%＋3500＝7000（元） TC（丁）＝45000×10%＋2200＝6700（元）

可见，乙方案的现金总成本最低，因此丁方案即持有25000元现金最好。

10.解：

（1）每年折旧额＝1200÷3＝400（万元）

（2）预测公司未来3年的净利润如下：

2014年：（1300－500－400）×（1 - 25%）＝300（万元）

2015年：（1500－800－400）×（1－25%）＝225（万元）

2016年：（2000－900－400）×（1－25%）＝525（万元）

（3）预测该项目各年的经营净现金流量

2014年净现金流量＝300＋400＝700（万元）

2015年净现金流量＝225＋400＝625（万元）

2016年净现金流量＝525＋400＝925（万元）

（4）净现值＝－1200 700×（P/F，10%，1） 625×（P/F，10%，2） 925×（P/F，10%，3）

＝－1200＋700×0.9091＋625××0.8264＋925×0.7513

＝－1200＋636.37＋516.5＋694.95＝647.82（万元）

11.解：依据题意，己知P＝500，A＝75，n＝10

（P/A，i，10）＝P/A＝500／75＝6.6667

8% 6.7101

? 6.6667

9% 6.4177

则此借款的利率为：

12.解：

税前利润＝510××（1－25%）＝680（万元） DFL＝EBIT/（EBIT－I）

1.6＝（EBIT）／（EBIT-I） 可得利息总额I＝408（万元）

固定成本＝2500―408＝2092（万元）

边际贡献＝EBIT＋固定成本＝680＋408＋2092＝3180（万元）

经营杠杆系数＝3180/（680＋408）＝2.92 债券年利息＝408×45%＝183.6（万元）

每张债券利息额＝183.6/1.5＝122.4（元）

债券年利率＝122.4／1000×100%＝12.24%

债券资本成本＝12.24×（1－25%）＝9.18%