20年来首个年度业绩“滑铁卢”江西黑猫股份董秘李毅

20年来首个年度业绩“滑铁卢”江西黑猫股份董秘李毅

本报记者郭阳辰、闫世龙上海报道

中国炭黑龙头企业——江西黑猫炭黑股份有限公司（以下简称“黑猫”，002068.SZ），从胜利到胜利的习惯在2019年戛然??而止，这也是20年前成立以来的第一年演出“滑铁卢”。根据黑猫披露的2019年《业绩快报》，公司归属于母公司的净利润为-2.76亿元，同比下降168.89%；营业收入65.44亿元，同比下降17.09%。

为此，黑猫股份有限公司董事会秘书李毅在接受《中国商报》记者采访时表示，在公司出现首次亏损后，将对组织架构进行调整。 ，延伸产业链，差异化产品，在海外设厂。在供需失衡的国内炭黑行业寻求扭亏为盈的出路。

但面对国企机制相对刚性、短期债务压力剧增、炭黑市场无序扩张、整体下行趋势、国际原油大幅下跌油价等内外因素，黑猫接下来的亏损之路充满不确定性。是否顺利。

表演“滑铁卢”

“2017年和2018年江西黑猫炭黑股份有限公司的财务分析，公司创造了新的盈利水平，大家还沉浸在胜利的喜悦中而没有意识到，2019年市场立即出现急转直下，这其实是给行业敲响了警钟。公司管理层。” 对于2019年黑猫股份的亏损，李毅感慨地说。

正如李毅所说，2017年和2018年这两年，黑猫股份的盈利达到了历史最高点，尤其是盈利能力较低谷时增长了近30倍。财报显示，2015年至2018年，黑猫的营业收入分别为47.75亿元、43.81亿元、69.47亿元、78.93亿元，归母净利润分别为1700万元、9400万元、4.81亿元、4.1亿元。十亿。

而这个梦想仅仅过了一年就彻底破灭了。Wind数据显示，2018年四季度至2019年四季度，公司单季度营业收入分别为21.20亿元、15.60亿元、16.12亿元、16.67亿元、17.05亿元，归属于母公司的净利润分别为-3900万元、-0.74亿元、-0.42亿元、-0.11亿元、-1.49亿元。

4月14日，黑猫最新公布的2019年年度业绩报告显示，公司营业收入65.44亿元，同比下降17.09%；归属于母公司的净利润为-2.76亿元，同比下降168.89%。同日披露的2020年一季度业绩预告显示，公司归属于母公司的净利润预计最多亏损800万元。

也就是说，自2018年四季度以来，黑猫股份连续六个季度处于亏损状态。

据《第一财经日报》此前发布的题为《黑猫20年首亏，景德镇国控系统尴尬》的报道（以下简称《报道》），作为景德镇仅有的3家上市公司之一，一向被视为“摇钱树”的黑猫股票，今年业绩出现了成立20年来的首次亏损。

亏损的原因是什么？

为此，记者在采访相关股东及实际控制人时，均遭遇“沉默寡言”，包括其大股东黑猫集团、母公司国药集团、实际控制人景德镇市国资委等相关负责人。各方表示，他们“与我们无关。无所作为”。

《报告》称，景德镇市委宣传部新闻科相关负责人表示，国药集团和黑猫集团均为景德镇市国有企业，国资委国资委负责两家企业的日常管理。

景德镇市国资委相关负责人回应称：“我们对企业的自主经营行为不是很清楚，我们不参与黑猫等公司的经营行为，他们是负责自己的管理和独立管理。”

国控集团办公室负责人在接受记者采访时表示，公司虽然参股了黑猫股份，但对黑猫股份没有控制权，黑猫股份归国资委管控。景德镇市管委会．

黑猫集团办公室一名工作人员告诉记者：“黑猫是黑猫集团的子公司，国药集团是其上级单位，黑猫的日常运营由我们自己决定，我们不会干预。”

此后，上述相关单位在给记者的回函中称，黑猫集团持有黑猫39.69%的股份，为公司第一大股东江西黑猫炭黑股份有限公司的财务分析，拥有3个董事会席位，对黑猫股份具有实际控制权。同时，国药集团是国资委出资监管的企业，是黑猫集团的绝对控股股东。“因此，黑猫股份实际由黑猫集团控制，黑猫股份董事由其股东大会审议通过，其他内部管理人员由公司董事会选聘。”

国务院国资委研究中心研究员胡驰认为，大股东、母公司、实际控制人之间的“推卸责任”会影响公司效率。黑猫的经营管理，主要是各方没有充分认识自己的责任。

对此，李毅也坦言：“作为国控上市公司，我们之前的机制在一定程度上比较僵化，包括大股东和其他重要股东，对公司管理层乃至整个公司的激励都是还是松的。”

当记者问及“如果出现亏损，大股东和母公司是否有指导”时，李毅表示，其实主要是履行股东职责，任命董事和召开股东大会。“重大事件根据公司章程，股东需要在需要做决定的时候做决定。”

这是它的内忧之一。

内忧

事实上，比起全体股东的“推卸责任”，多年来积累的短期债务压力是黑猫随时可能引爆的“隐形炸弹”。

Wind数据显示，2015-2018年和2019年9月末，黑猫的流动负债分别为38.53亿元、38.04亿元、37.02亿元、35.08亿元、42.38亿元，占比90.73%、42.38亿元分别占总债务。95.42%、89.82%、97.11%、97.74%。此外，流动比率分别为0.77、0.75、1.07、1.05、0.95；速动比率分别为 0.64、0.60、0.84、0.85、0.75。

黑猫2019年三季报显示，截至2019年9月，黑猫短期借款22.84亿元，而货币资金仅约9.16亿元，覆盖率仅为40.11%。

“一般来说，一家公司的流动比率需要达到2，速动比率需要达到1才比较安全。黑猫股份近5年的速动比率一直低于1，说明有短期偿债压力一直较大。” 法国SKEMA商务学院（苏州校区）客座教授于宝山说。

内忧有二。

不过，李毅并没有放在心上。他表示，黑猫股份的短期借款均为一年内的流动资金借款。属于短期存量负债，可以滚动操作。负债分阶段到期后，可采取续期、展期、还款等方式处理。，不需要在一年内全额偿还。

“公司还有流动性强的流动资产，只要降价10%左右，清库存很容易。” 李毅还指出，截至2019年三季度末，公司应收票据及应收账款为6.71亿元。,13.63亿元,全部可以变现偿还短期借款。

中国邮储银行投资经理布振兴表示，偿还短期债务一般是通过短期流动资产偿还，包括流动现金、应收票据和账款。“不过，应收票据和账款要看票据的种类是商业票据还是银票，银票和现金区别不大，而商业票据要看发行机构的资质。”

于宝山认为，黑猫股份与其他制造企业类似，将通过延长对原材料供应商等业务伙伴的付款周期，或清理库存换取现金流，在短期内缓解公司的短期债务压力。但随着疫情的爆发，这种经营模式难以为继，其财务风险也将随之加大。

值得一提的是，3月18日，黑猫公告，旗下子公司韩城黑猫、朝阳黑猫、乌海黑猫、邯郸黑猫、太原黑猫、唐山黑猫、济宁黑猫全部按照2020年上市。根据全年日常生产经营需要，经与各银行初步协商，拟申请综合授信15.93亿元，比上年减少4.17亿元。黑猫股份仍将为此提供连带责任保证。

截至2019年12月末，黑猫股份实际担保总额为15.13亿元，占公司2018年度经审计总资产的21.17%，占经审计净资产的42.82%。“这种为子公司提供担保的方式，会增加公司的负债风险。” 步振兴说道。

外患来了

除了内忧外，还有“外患”。

记者了解到，国内生产炭黑的主要原料是煤焦油，而欧美生产炭黑则以澄清油为原料。此外，也可使用乙烯油。

华金证券研报分析，目前国内钢铁、煤焦等行业去产能，导致煤焦油供应收缩、价格上涨，而乙烯油在国内普遍难以获得。炭黑行业。另一方面，澄清油价格随国际原油价格大幅下跌，使得国外用澄清油制成的炭黑价格低于国产炭黑，进一步压缩了国产炭黑的生存空间和利润空间。黑企业。

受此影响，炭黑出口量价齐跌。

据海关统计，2019年我国出口炭黑81.23万吨，同比下降7.61%，出口金额同比下降22.78%，出口单价同比下降16.42% -同比。

这就是所谓的“外患”。

事实上，作为汽车轮胎的主要原材料之一，车市的“寒冬”也直接影响到轮胎行业对炭黑的需求。

据中国汽车工业协会统计，2019年，国内汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下降7.5%和8.2%。受新冠肺炎疫情影响，全球汽车业遭遇滑铁卢。今年一季度，国内汽车产销量分别为347.4万辆和367.2万辆，同比分别下降45.2%和42.4%。

“近期炭黑行业的低迷状况并没有根本好转。” 日出化工分公司炭黑数据工程师认为，从原料来看，煤焦油涨价幅度有限，对炭黑市场的价格支撑不足；从需求来看，今年以来，轮胎厂的开工率已降至50%左右，新订单有限，炭黑需求依然疲软。

尽管如此，业内人士仍建议，炭黑企业需要将产能转移至海外，只有走出去才能获得新的增量市场。在国外建厂，增加以澄清油为原料的产能，有利于减少原料对生产成本的干扰，降低经营风险。

去年7月，黑猫公司发布公告称，公司已基本完成全球主要地区调研考察工作，拟在白俄罗斯投资建设公司首个海外炭黑生产基地。此次拟投资120万美元，在白俄罗斯注册全资子公司。

这是第二个“外患”。

不过，李毅告诉记者，黑猫每年约占其炭黑产品出口量的20%至30%，并加入了全球市场竞争。公司需要实施与国际市场相匹配的产能布局。同时，国内炭黑行业的原料为煤焦油，在原油下行的情况下不具备成本优势。建设与国际市场接轨的炭黑生产基地势在必行。“目前，白俄罗斯项目研究已进入收尾阶段，如有新进展，公司将及时公布。”

此外，在陷入亏损漩涡后，黑猫也在寻求改变考核模式、扩大产业链、降低生产成本。

“公司的发展战略仍然是坚持以炭黑为主业，同时进行一定的拓展和延伸。” 李毅表示，黑猫公司主要加强产业链的布局和延伸，投资了乌海世联和济宁世联，主要生产染料、医药中间体和精细化学品，目的是增强抗循环能力。能力; 另一个主攻方向是产品差异化研发，公司将大力发展橡胶以外的炭黑，如导电炭黑、颜料炭黑等，高附加值的橡胶用炭黑主要用于脱胶。对汽车工业的依赖。