多家机构专业报告：数字货币和电子支付的区别？-随便找财经网

多家机构专业报告：数字货币和电子支付的区别？

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央行数字货币是指由央行发行的具有特定属性的可用于移动支付的数字货币。简单来说，央行数字货币是纸币的数字替代品。它有一个英文名称：DC/EP（Digital Currency Electronic Payment），即数字货币和电子支付工具。

2021年第一季度，国际清算银行再次向50家央行发布了关于央行数字货币的问卷调查。6月11日发布的报告结果显示，约三分之二的央行正在进行试验或测试，超过半数的央行认为提高跨境支付效率是主要举措之一央行数字货币发展的原因。近日，美联储主席鲍威尔表示，美联储将在今年晚些时候发表一份关于美国央行数字货币的优势和风险的研究论文。

中国数字人民币是全球最先进的CBDC（央行数字货币）举措之一，目前已在11个地区和城市进行试点，计划于明年2月北京冬奥会期间在场馆进行试点。这么火的时候，还有一些小伙伴不明白什么是数字货币？它与支付宝和微信有何不同？如何定义它是否是数字货币？更深入的是它的产业逻辑、上下游、我国央行数字货币的进展等等。报告酱整理了多家机构的专业报告，分享了以上问题，希望对大家有所帮助~

01行业分析?

01 数字货币有多牛？

只要你我手机上有DC/EP（数字货币/电子支付）数字钱包，我们甚至不需要互联网。只要手机有电，两部手机就能触及一个人的数字钱包。货币，转移给另一个人。对于用户来说，无需去商业银行。只需下载一个应用程序并注册，即可使用钱包。例如，要接收别人的付款，或者你想兑换数字货币，你只需要用你的银行卡进行兑换即可。

①政府为什么要使用虚拟货币？

原因有很多，但主要原因是管理和转移现金成本高昂，而技术可以降低成本，这通常对 GDP 有利。同样，普惠金融意味着没有银行账户或银行账户不足的人可以更轻松、更安全地通过手机处理资金。另一个原因可能是私营公司需要参与竞争，促进他们遵守透明度标准并限制非法活动。最后，可以通过央行数字货币更快、更无缝地管理货币政策。

②与现有的支付方式有区别吗？

CBDC 是中央银行发行的货币，这意味着政府而非私人银行必须维持准备金和存款来支持它。但中国人民银行不想直接面向消费者。因此，它采用两层结构向银行和其他机构发行数字货币。然后，银行可以利用其现有的基础设施和技术专长与客户互动。这直接凸显了（DC/EP）作为消费支付重要工具的地位。

此外，中国人民银行于 4 月开始选择商户测试数字货币/电子支付 (DC/EP)，这证明了来自消费者的推动。据 Cointelegraph 报道，该名单据称主要包括零售公司，尤其是星巴克和麦当劳等食品和饮料公司。

③会不会影响支付宝和微信支付？

央行的数字货币是法定货币，而微信支付和支付宝只是支付方式。数字货币的有效性不是微信支付和支付宝可以比拟的。从用户的角度来看，央行数字货币的使用范围更广，法定补偿不受限制，具有强制性，而其他支付方式则没有这个功能。

具体而言，机构或个人不接受支付宝或微信支付不存在法律问题。但拒绝用户以现金或数字货币付款是违法的。因此，可能会有越来越多的人使用央行数字货币，而越来越少的人使用支付宝和微信支付的可能。

④ 如何定义是否为“数字货币”？

根据其面向的市场不同，可以分为零售市场的CBDC，每个普通用户都可以使用；另一种是面向批发资本市场的 CBDC，仅面向银行或其他金融机构。用于大额交易和银行间结算。

具体来说，定义一种货币是否为“央行数字货币”，需要考察其是否满足一定的条件：包括两个核心条件和两个先决条件，两个核心条件需要同时满足，并且两个先决条件只需满足其中一个即可。

核心条件包括以下两个，可以概括为“基础货币”和“数字化”。

发行属性——基础货币：货币的发行者必须是中央银行，而不是商业银行或其他私营部门。这意味着“央行数字货币”是央行的负债，属于基础货币。

物质属性——数字化：物质形态是数字化的，不是实物货币（Physical cash）。在原始基础货币中中央银行可以通过采取，现金是实物货币，不符合数字化的物质属性；商业银行的存款准备金是数字化的，在物质属性上类似于央行的数字货币。

在这两个核心条件下，我们就可以理解为什么微信、支付宝、信用卡、比特币、一家银行在另一家银行的电子账户不是央行数字货币，因为它们不能归类为“基础货币”，不具有合法性compensation 未列入央行负债，安全级别不如“央行数字货币”，在货币政策中的地位不如“央行基础货币”。

先决条件基于两个核心属性。要成为央行数字货币，还必须至少满足以下两个先决条件之一，“账户外”或“对公众开放”。

价值属性-出账户：币出账户后价值依然存在。也就是说，要验证一种货币是否有价值，排除假币，需要验证的是货币本身，而不是验证持有者的身份或账户，它和现金一样，有其自身的价值。

应用属性——面向公众：适用范围为零售市场，即普通大众和普通个人。这种货币的应用不限于批发资本市场，也不限于银行等金融机构，而是零售市场，普通个人都可以使用。

02 全球数字货币发展现状

①国内领先

我国早在2014年就开始探索央行数字货币领域，2019年法定数字货币（DCEP）的研发步伐明显加快。

我国央行数字货币采用央行-商业银行双重模式。两层运营模式的优势在于，一方面，法定数字货币可以在现有货币运营框架下逐步替代传统货币，充分利用现有资源。另一方面，两级启动操作可以防止金融脱媒。如果商业银行直接向公众发行数字货币，就意味着不再需要商业银行了。央行拥有所有个人和企业的信用信息，可以代替商业银行开展所有的金融服务，但这会给央行带来极大的压力。市场竞争不充分阻碍金融创新。

两级操作分散了风险，避免过度集中在央行，减轻了央行的负担。

②全局进度

世界各国央行都在密切关注数字货币的进程，一旦各国政府开始发行央行数字货币，央行数字货币的竞争势必加速现有货币格局的重新洗牌。

③央行为什么关注CBDC？

根据不同的“导火索”，央行对CBDC的关注热潮可分为两波：1）2016年以来，纸币作为央行负债的使用率下降，民间数字货币兴起（如作为比特币）；2）2019年以来，科技公司脸书宣布考虑发行数字货币Libra，各国央行对货币主权的担忧。

④DC/EP对央行政策的影响

DC/EP是中央银行提供的公共产品。它将实施与现金一致的数字人民币免费战略。在合理的机制设计下，DC/EP不会加剧金融脆弱性。

为避免“狭义银行”的冲击，央行可参照实物现金管理规定，对央行数字货币实施“同质化”管理，从而控制央行数字货币的大举持仓。

DC/EP将加强央行对货币市场和金融市场的控制。

央行数字货币的推出，颠覆了传统金融市场的权力结构，帮助央行重新掌控货币市场。对于传统货币，央行在货币发行时就失去了对货币的控制权，更谈不上保证货币最终流向实体部门，实现央行预期的政策目标。

在央行数字货币方面，数据科学研究所专利“基于贷款利率条件触发的数字货币管理方法及系统”表明，该系统通过实时有效传递基准利率到贷款利率。数字货币状态信息的设置，平滑货币政策。传导路径解决了资金流向资本市场而非实体企业的监管政策困境。

此外，传统的监管央行需要使用各种统计指标、财务报表，并采取现场和非现场检查。央行数字货币集中管理模式将使央行能够实时采集数字货币流通过程的详细数据，通过大数据、人工智能、云计算等金融监管手段进行深度分析，完善央行公开市场操作和利率调控。准确性大大增强了中央银行对货币和金融市场的控制。

03产业链全景

基于两层交付结构，数字货币参与者可以分为三类：中央银行、商业银行和用户。由于各央行采用的技术不同，相应的数字货币产业链也存在差异。以我国央行数字货币为例，数字人民币产业链包括发行、交割流通、支付结算环节。由于数字人民币采用双离线技术，因此需要对支付机进行改造，为用户开发带有智能卡的钱包。

整体来看，发行层体系预计将以央行自建/合作开发为主，社会企业参与度预计不高，但认证体系有望成为企业参与重点; 期待有成熟解决方案的供应商和技术厂商参与；流通层体系建设空间较大，其中ToC领域的支付设备和支付系统市场化程度较高，预计ToB层面短期内以项目化开发为主，有望在中长期得到发展。产生平台公司。

① 顶层发行环节：密码认证、大数据分析

数字货币的本质是经过中央银行按照一定规则加密后的字符串。在使用货币的过程中，各方需要不断地对指令进行加解密。因此，认证密码体系将覆盖数字货币的全过程。它是一种数字货币系统。最关键的基础设施之一。

②中间流通环节：IT系统升级

“央行-商业银行”双元制催生了商业银行IT系统升级的需求。央行数字货币研究所数据显示，为最大程度保护商业银行现有系统，具体设计可考虑在商业银行传统账户体系上引入数字货币钱包属性。一个账户既可以管理现有的电子货币，也可以管理数字货币。

据IDC预计，2019年我国银行业IT解决方案市场规模将达到约1186亿元，未来三年复合增长率为8.1%。商业银行需要对原有系统进行升级改造，产生加密认证、分布式记账、安全芯片等领域的应用需求。预计市场规模和利润率增速将进一步扩大。

③前端支付环节：支付设备、数字钱包

央行数字货币具有双离线支付的特点，特别是在飞机、地下商城网络信号无法覆盖的特殊情况下，可以实现无网络支付，需要对现有支付终端进行重新部署和改造。假设支付设备整体规模稳步增长，叠加智能换机浪潮，整体换机市场规模可达20-300亿元。数字钱包、ATM、POS 等终端设备领域的目标有望受益。

04公司梳理

01长良科技（300348）

领跑银行核心系统，2009-2018年营业收入复合增长率达32%，归属净利润复合增长率达26%（剔除股权激励摊销影响）。2009年以来，毛利率一直在50%以上，领先于行业平均水平，体现了公司较好的定价能力；单个人贡献的毛利越高，说明产品化程度越高；系统集成比例低，业务附加值高。公司专门成立了央行数字货币（DCEP）研究项目组，以便在央行数字货币推出发行时，它可以为商业银行或其他非银行商业机构提供一套可靠、先进的技术、安全要求和高性能。频繁并发的技术解决方案。

02飞天诚信（300386）

公司担任FIDO联盟理事长，产品在国际大牌国外市场惊艳。公司以“身份认证”优势开拓市场，产品符合全球体系标准。在传统U盾和令牌产品的基础上，将安全技术融入更多的产品形态，如公司推出的农行扫码盒，充分利用自身在金融领域的优势，拓展市场。同时，公司将自有芯片产品拓展至智能物联网设备领域，如小米有品“众筹”的蓝牙寻物器，产品从单一市场向多元化市场发展。

公司计划进一步加大芯片研发和产业化力度，特别是在安全芯片领域，逐步研发多款信息安全专用芯片，针对5G、互联网、区块链、物联网等新场景下的交易安全。数字货币。，在运营安全领域，逐步实现向产业链上游的转型。公司已拥有3项与数字货币相关的专利。

03 拉卡拉 (300773)

拉卡拉成立于2005年，2019年在创业板上市中央银行可以通过采取，自2011年获得国内首批全支付牌照以来，公司通过战略布局、产品创新和技术研发，完成了“超越支付”的战略布局机构网络覆盖全国，商户规模庞大，交易场景丰富。，正式进入战略4.0阶段，从一家支付公司升级为综合性企业服务公司，形成支付科技、金融科技、电商科技、信息科技四大业务板块。全维为中小微商户提供线上线下服务，迅速成长为行业龙头企业，

公司与数字货币研究院、清华信息交叉学科等合作，在区块链应用、数字货币、多方隐私计算等方向进行深入探讨和实践，聚焦数字货币等场景、新金融监管、支付结算、供应链金融。进行了预研和论证，对数字货币对支付行业的影响进行了深入的分析和实验。

04新世界(000997)

公司将继续扩大研发投入，保持持续创新能力，特别是围绕数字货币等新型支付方式的落地和推广，积极探索下一代硬件受理终端的技术创新和路径。在国内市场，公司作为金融支付终端设备第一品牌，在深耕智能POS产品线的同时，将着力开拓全新的刷脸支付设备市场，继续保持在MPOS、code-扫描POS等市场，积极跟踪把握在数字货币的推动下，我国商户支付终端存在全面升级的潜在需求。

05科蓝软件(300663)

公司在分布式存储数据库、银行智慧网点改造、线上线下一体化银行核心业务系统、网络信息安全业务、区块链及数字货币业务等领域加大研发力度，抢占行业制高点，丰富收入来源，培育未来高利润增长点。

06高伟达(300465)

银行IT领先者，砥砺前行20年。Goldwell成立于1998年，2015年上市，近二十年来主要为银行、保险、证券等金融机构提供IT服务。现已成为中国领先的金融信息服务商之一。为多元化发展，2016-2017年收购了3家互联网营销公司，布局移动互联网营销领域。

05 参考研究报告

01行业全景

【准经济学家】2021年数字货币发展研究报告

【东吴证券】计算机应用行业：央行数字货币“十问”

【华西证券】计算机行业周观点：数字货币军备竞赛已经打响

【摩根士丹利】全球银行业的数字化颠覆：央行数字货币（CBDC）的必然崛起

【申万宏源】区块链与数字货币行业第八次深度：DCEP，对各方影响的预测与跨界想象

【国际治理创新中心】央行数字货币与治理