银行存款利率下调银行理财打破“刚兑”个人投资者的钱从银行“搬家”了吗？

银行存款利率下调银行理财打破“刚兑”个人投资者的钱从银行“搬家”了吗？

作者丨宝辉

编辑丨马春元

图片来源丨Graphworm

银行存款利率下调，银行理财也打破“刚兑”。散户的钱从银行“搬”出来了吗？

9月15日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行发布下调存款利率公告；商业银行相继跟进下调利率。

中国社科院发布的《2019年社会蓝皮书》显示，子女教育费用、养老金、住房在居民总消费中位列前三。

张译（化名）是生活在上海的80后，是中青年消费的主力军。“虽然收入在同龄人中位居前列，但面临‘上老下幼’的巨大生活压力”，加上对未来的不确定预期，信用卡账单今年再创新低年，储蓄意愿创历史新高。希望有更多的投资渠道，比如免税的企业年金、职业年金、健康和养老保险业务，以及更多创新的金融产品等。”

某股份制银行副行长9月29日告诉21世纪经济报道记者，目前储蓄理财流失并不严重，因为资金没有其他替代投资渠道，比如股市和过去的房地产市场。“当前疫情和贸易战下，中产阶级财富缩水，预计未来存款将呈稳步下降趋势，因为老百姓手里没钱，有闲钱的往往会选择提前偿还贷款。”

中韩人寿原总经理桂文超9月29日对21世纪经济报道记者表示，理论上降息对保险销售有利，但对于保险公司来说，降息意味着资产的风险会增加，负债准备金的计提也会增加。虽然拨备并非按年计提，但从长远来看，保险公司会计提更多的准备金以对冲利率风险，从而影响当年的会计损益。而且，如果利率下调到一定程度，市场对利率的敏感度就会降低。虽然是正面的，但因为寿险保单相对复杂，公众不会太在意降息的影响。受大环境影响，今年行业整体仍将负增长。

存款和银行理财仍是“宠儿”

尽管利率下行，但在没有其他更好渠道的情况下，银行存款和理财仍是居民的“最爱”。

今年以来，资本市场反复震荡，股票、基金、理财产品净值大幅波动。居民风险偏好下降，更多人偏好存款。

今年二季度央行对城镇储户调查显示，58.3%的居民倾向于增加储蓄，比上季度上升3.6个百分点。同时，2018年以来居民存款占人民币存款的比重逐步提升，2022年一季度达到45.4%。

银行业理财登记托管中心8月19日发布的《中国银行业理财市场半年度报告》（2022年）显示，一季度，银行业理财市场部分产品出现“破网” ”，引发市场关注，理财产品得以幸存。规模一度低于年初。但二季度市场迅速企稳回升，规模重回29万亿元以上，达到29.15万亿元，同比增长12.98%。

从投资者数量看，今年上半年投资者数量继续增长至9145.4万人，同比增长49%。预计每年财富管理市场规模将超过30万亿元，投资人超过1亿人。从投资者结构来看，个人投资者仍占绝对比重公司存款利率，但机构投资者占比已增至近1%。

“居民投资和消费需求低迷，风险偏好下降，更多金融资产转向银行存款和理财产品，这是很好理解的。” 一位资深银行人士告诉21世纪经济报道记者。

《中国银行业理财市场半年度报告（2022）》显示，今年上半年，投资者风险偏好明显回落。个人投资者中，风险偏好为2级（稳定）的投资者数量最多，占比为35.51%；风险偏好等级为3级（平衡）、4级（平衡）和5级（激进）的投资者占比均同比下降。投资者投资理财产品主要集中在一级（低）和二级（中低）风险级别，合计超过90%，一级占比较年初提高5个百分点的一年。

从理财产品来看，固定收益类理财产品余额同比增长20.22%，占比93.83%；权益类理财产品余额同比下降5.69%，占比仅为0.27%。

总体来看，我国市场无风险利率下行趋势将是长期趋势。随着未来收支预期的不确定性增加，居民风险防范意识和储蓄意愿明显增强。

招联金融首席研究员董希淼9月29日对21世纪经济报道记者表示，对于广大居民来说公司存款利率，如果在资产配置上多配置中长期存款和现金理财产品，回报率可能下降。平衡风险与收益的关系，根据自身风险承受能力和投资理财需要，进行多元化资产配置。

存款利率“倒挂”的背后

近期，部分银行存款利率倒挂引发关注。存款利率是存款的“价格”。一般来说，存款期限越长，存款利率越高。但近期部分银行5年期存款利率低于3年期存款利率，或等于3年期存款利率。

例如，某银行3年期存款利率为3.15%，而5年期存款利率仅为2.75%。也有部分银行5年期存款利率与3年期存款利率一致，均为2.75%。除普通定期存款外，大额存单利率也出现5年期和3年期利率持平或倒挂的现象。

不过，存款利率倒挂现象并非最近才出现，之前也时有发生。

银行理财产品收益率也出现倒挂。并非所有银行都出现存款利率倒挂，部分中小银行5年期存款利率仍高于3年期存款利率。同一家银行的不同分行可能有不同的存款利率。

21世纪经济报道记者采访了多位银行业人士，他们普遍认为，存款利率短期内有望保持稳定，长期来看仍有下行可能。存款利率倒挂现象反映了银行对利率走势的研判。中长期来看，存款利率呈下行趋势，银行积极减少吸纳利率较高的中长期存款。

2013年9月以来，央行推动建立市场利率定价自律机制。自2014年11月起，央行不再发布人民币五年期定期存款基准利率。因此，银行对5年期存款的定价更加市场化，更多地考虑自身的负债能力和负债结构。

今年以来，央行采取全面降准等多种货币政策措施增加市场流动性，银行间流动性相对充裕，银行“不缺钱”。今年1-5月，我国居民存款增加7.86万亿元，同比增长50.6%。“市场缺乏有效融资需求，尤其是中长期贷款需求不足，也降低了银行吸纳中长期存款的积极性。” 上述股份制银行副行长表示，“5年期存款占银行存款的比例非常低，利率倒挂对银行存款稳定的实际影响有限。”

为更好地支持实体经济，金融管理部门也在引导银行下调存款利率，以压低实体企业的综合融资成本。今年4月，央行引导利率自律机制建立存款利率市场化调节机制，存款利率特别是中长期存款利率中枢下移.

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结尾

本期编辑 江佩佩 实习生林希英

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