招商银行来说，有两个变化值得关注（一）变化

招商银行来说，有两个变化值得关注（一）变化

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1.招商银行有两个变化值得关注

（1）首家总资产超8万亿元的股份制银行，近两年净增员工1.68万人

这是第一家总资产达8万亿元的股份制银行。与排名第二的兴业银行相比，其规模优势进一步扩大至5000亿元左右。截至2020年6月，招商银行和兴业银行总资产分别达到8.03万亿和7.54万亿。要知道2018年6月两家银行的总资产分别是6.54万亿和6.56万亿（兴业银行还是小幅领先）。

同时，2020年6月，招商银行和兴业银行的从业人数分别为8.85万亿和5.68万人。近两年，招商银行员工人数增加约1.68万人，兴业银行员工人数减少0.27人。万人。这可能与招商银行加大客户业务开发力度，加大科技投入有关。毕竟，与客户终端相比，大型金融市场业务的从业人员普遍较少。

（二）我们迎来新董事长，后续加强与保险领域的合作或值得关注

2020年9月10日，招商银行发布了《第十一届董事会第十六次会议决议公告》，审议通过了《关于选举苗建民先生为招商银行董事长的议案》，选举王先生为招商银行董事长。董事长、董事会战略委员会主席、提名委员会委员李建红先生辞去招商银行董事长职务。

具体而言，李建红于2014年8月至2020年9月担任招商银行董事长（曾任中国远洋运输集团公司副总裁、招商局集团总裁）。闫出任中国人民保险公司董事长（今年7月10日任招商局集团董事长）。后续招行与保险领域的合作或将进一步加强（平安银行近年的发展总体上得益于平安集团，尤其是平安保险的支持）。

二、招商银行2020年上半年经营主要特点分析

作为众多银行争相效仿的对象，有必要单独报道招商银行。首先，将招商银行2020年上半年的主要经营数据汇总如下：

（1）存款潮和新的LPR报价机制对其存款成本和利差产生重大影响

1、2018年以来，招行大量发行结构性存款、大额存单等高成本存款，承接客户理财到期资金。这是零售端。例如，平均存款利率从2017年底的1.27%大幅上升至2020年上半年的1.61%，两年上升了34个BP，其中企业定期存款从2017年底的2.43%上升了42个BP。 2016年为2.83%，零售定期存款从2017年的2.06%上升100个BP至3.06%。

2、自2019年8月LPR新报价机制实施以来，招行资产端收益率也受到明显冲击，未来大概率会延续。比如招商银行的平均贷款利率，从2018年以来的持续上升到2019年下半年的下降，现在已经下降到5.05%（企业贷款和零售贷款的平均利率下降了分别下降 26 BP 和 18 BP）。

综上所述，存款成本上升和贷款利率下降导致招商银行2020年上半年整体存贷款利差收窄，而零售存贷款利差也从近2015 年的 6% 到目前的 4.77%。

（2）资产减值损失同比大幅增加，导致收入与净利润增速背离

与大多数银行一样，今年上半年招行净利润出现负增长，也是因为资产减值损失大幅增加。2020年上半年，招行营业收入同比增长7.27%，其中利息净收入和手续费及佣金净收入分别同比增长3.97%和8.46%。同时，资产减值损失同比大幅增加22.32%。相反，它同比下降了1.63%。

（3）租赁和商务服务业、总行贷款和信用卡贷款不良率大幅上升

从资产质量看，招行在制造业、批发零售业、租赁商贸业、东北地区贷款、担保贷款、质押贷款、总行层级贷款中不良贷款率较高。低区主要是个人房贷、房产贷款、按揭贷款、长三角地区贷款、珠三角和海西地区贷款等，其实这个也很好理解。批发零售业、租赁业和商务服务业以中小微企业为主。大多数银行在这两个领域的信贷质量都比较差，但之前分析过的宁波银行是个例外（即其租赁和商务服务行业的贷款质量非常高），

但与2019年底相比，今年上半年资产质量恶化的领域主要是租赁和商务服务（不良率大幅上升1.47个百分点至3.55%），总行层面贷款（不良率大幅上升0.62个百分点至2.13%）、信用卡贷款（不良率大幅上升0.50个百分点至1.85%）。同时，制造业贷款和矿业贷款不良率明显下降。

（四）活期存款大幅增加（占比62%），上半年净增5000亿元

上半年，招商银行各项存款特别是活期存款增长明显。一方面，这得益于上半年社会融资、M2指标回暖等外部环境。控制结构性贷款、大额存单等高成本存款，扩大客户基础，特别是交易银行和结算业务，扩大结算存款。

应该说，利率市场化的实质是打破“存款利率上限和贷款利率下限”。随着利率市场化的深入和居民投资意识的不断提高，存款竞争压力也将明显加大。同时，企业融资需求不足也将面临上述困难，招行还承受着存款成本持续上升的压力。速度高达20%以上。

与2019年末相比，招行今年上半年零售活期存款和对公活期存款分别增长12.43%和21.36%，净增1456亿元和3615亿元，合计净增增加5070亿元。同时，零售存款的活期占比也从64.84%上升到66.57%，企业存款的活期比重也从55.69%上升到59.33%，活期占全部存款的比重达到62%。 %。

（五）战略性持续压缩制造业、批发零售业、东北地区等不良率高的贷款

近年来，招行一直在调整贷款结构。调整的原则也很简单，就是压减不良率高的贷款行业，比如制造业、批发零售、东北贷款和质押贷款。其中，制造业贷款和批发零售贷款占全部贷款的比重从2015年的11.77%和8.90%下降到今年上半年的5.38%和3.51%。同时，部分地区贷款占比呈上升趋势，如交通运输仓储和邮政业贷款、个人按揭贷款、信用卡应收账款、长三角地区贷款、珠三角地区贷款和海西地区，西部地区贷款和信用贷款。

（六）票据业务增长显着，票源争夺成为行业新竞争点

自标准化票据推出以来，各家银行在票据业务上不断发力。虽然某种程度上是为了吸引存款、增加业务量，但更多的是为了抢夺票据业务客户。招商银行也不例外。例如，2019年招行票据贴现余额同比大幅增长50.93%至2260.40亿元，2020年上半年票据贴现余额较年底增长31.21%。 2019年为2965.85亿元。其原因大致如下：

1、票据业务客户以中小企业为主，也是供应链金融的有效组成部分，受到监管鼓励。

2、票据业务帮助商业银行吸纳存款，相当于一种存贷款挂钩的短期贷款业务，有利于增加客户粘性。

3、票据业务标准化较为明显，规模化相对容易，很容易成为规模增长的主要助推器。

4、标准化票据推出以来，商业银行的票据融资功能可以进一步升级为债券承销功能，即商业银行可以通过发行标准化票据进一步融资，增加所持票据的流通量，有效解决中小企业融资难题，在不缩小存量票据业务规模的同时，增加了流动票据业务规模，相当于债券承销业务和资产流通业务。因此，现阶段争取票源非常重要。其实这是为了抢之前票务中介的生意的考虑。

（7）公司业务向投行转型的趋势越来越明显，提出了FPA的概念，更加强调综合服务

虽然零售业务极其重要，但对公业务的重要性也是显而易见的，尤其是对大多数银行来说，对公业务基本支撑着整个银行体??系的流动性功能，零售业务的发展在很大程度上也依赖于对公业务业务，尤其是企业存款增加的支持。

因此，对于招商银行来说，公司的业务地位也很看重。今年上半年，招行对公客户218.29万户，其中总行级战略客户278户，机构客户3.91万户，小企业客户207.26万户招商银行定期存款利率，票据客户8.08万户。在服务企业客户的过程中，招商银行充分认识到传统信贷支持的局限性。而是在信贷资源有限的情况下，以客户融资总量为基础，招商银行从直接股权投资、理财基金、自营投资、票据等多维度入手，拓展融资渠道。融资和债券承销，招商银行为企业客户提供“

1、招行上半年客户融资总余额4.20万亿元（较年初增加0.51万亿元），其中传统融资余额2.27万亿元（较年初增加0.51万亿元） 0.24万亿元），非传统融资余额1.92万亿元（比年初增加0.24万亿元）。0.27万亿年初），目前非传统融资余额已占客户融资总额的45.86%。

2、具体来说，招商银行参与了宁德时代、寒武纪等新动能企业的股权融资服务，并将合作范围扩大到全产业链，从支持一家核心企业向支持全产业链发展。

同时，招商银行还打造了中小企业“千鹰展翅”计划，为中小企业提供全成长周期、全价值链的综合金融服务，提供一站式的票据结算、融资、管理等服务涵盖了针对不同企业的票据全生命周期方案。

3、大力发展投行业务，如京沪高铁在资本市场落地、普洛斯利丰私有化、华润资产等一系列重大并购重庆燃气报价。关于投行业务的讨论可参见上期报告（即2020年9月6日上市银行投行业务发展情况及经验综合回顾，供参考）。

可以预见，未来面向优质大客户的直接融资渠道将更加畅通，更多企业将能够通过债券市场和股票市场融资。对银行的依赖将明显减弱，银行之间的议价能力也将增强，因此在未来相当长的一段时间内，加大对企业客户的综合金融服务力度，大力发展交易银行业务和投资银行业务是必由之路出应对金融脱媒和低利率环境的外部环境。

3、无可比拟的零售和财富管理业务优势

目前，零售条线对招行营业总收入和净利润的贡献分别为56.61%和53.91%。同时招商银行定期存款利率，招行整体贷存比和零售条线贷存比分别为89.19%和125.56%。

(1)注意客户数量

招商银行的零售业务不仅体现在总资产和营收比等指标上，更体现在零售客户数量上。招商银行以招行APP和好生活APP为平台，通过联动营销、联合营销、场景营销、品牌广告营销、自媒体粉丝营销、客户推荐客户（MGM）社交营销等方式积累客户。

截至2020年上半年，招行零售客户数达1.51户（较年初增长4.86%），零售贷款客户数达720.26万户（较年初增长12.15%）年初），其中向日葵及以上客户291.79万人（较年初增长4.86%）。私人银行客户数达到91,034户（较年初增长11.46%）。

(2) 重视资产管理规模和财富管理业务

理财业务是招商银行零售业务的另一大优势。截至2020年6月，招行零售理财余额210148.6亿元（较年初增长11.58%），占全部非保本理财余额（25658.28亿元）。约 82%。管理零售客户总资产82631.67亿元（较年初增长10.26%），其中金葵花及以上客户资产67549.94亿元（较年初增长11.01%）年），民营银行总资产24973.94亿元（比年初增长11.94%）。

4.一些想法

（一）招商银行的发展历程

1、2010年招商银行提出“二次转型”战略构想，涵盖资产结构、业务模式、组织架构、业务流程、企业文化等多个方面。

2、2014年，招商银行将“轻银行”确定为二次转型方向，确立了以零售金融为主体，批发金融（含企业金融和同业金融）的“一体双翼”转型目标金融）协调发展。

3、翻阅其历年年报，有一句话引起了我们的注意，那就是招商银行将2017年视为王者归来之年（规模和业绩指标增速开始回升）显然），这主要是因为此前近四年来，招商银行因各种原因（如股份制银行排名下滑、资产质量问题、内部人事变动等）。

4、另外，2017年对招行来说非常重要，因为招行在这一年正式提出转型金融科技银行。招商银行2017年年报其实有两个重点呈现给我们，即“客户”和“科技”。招商银行始终认为，客户是一切业务逻辑的起点。技术可以成为这家商业银行的重塑者。未来，只有科技才能从根本上改变银行的商业模式。

其实，从相对历史的角度来看，招行转型的原因主要有两个：一是2009年之前营业收入增速大幅下滑；二是2012-2013年对行业的严格监管。2013年，招商银行对自身进行了几乎治愈性的变革，如轻银行理念的正式提出和落地、业务条线（零售金融条线和批发金融条线）的整合、人员结构的变化等。

（二）关注客户数量，发展表外业务

1、客户数量方面，招行在零售客户数量、APP活跃账户、发卡量、私人银行客户、企业客户、机构合作客户等方面均处于国内商业银行??领先地位。招商银行理财余额、理财销售额、私人银行业务、托管规模等指标均处于较高水平（均位居国内商业银行??第二位）。

2017年后，招商银行也再次转向，在前期大量积累客户的基础上，进一步挖掘客户质量（即以活跃度和交易量衡量），也就是他们宣传的MAU。

2、目前，招商银行表外理财余额已占其表内资产总额的30%，资产托管规模也已占其表内资产总额的180%左右。由此衍生的收入和客户群非常可观，客户的粘性也得到了显着增强。

（3）针对外部环境，相继提出AUM、MAU、MGM、FPA等经营理念

在这些年的发展过程中，招商银行先后提出了AUM（综合金融资产管理）、MAU（手机银行活动）、MGM（客户推荐客户）、FPA（客户总融资）等诸多概念。在新的外部环境下（如低利率、金融脱媒等），强调扩大客户群体，提升综合金融服务能力。

（四）招行下半年判断：零售贷款增速加快，企业贷款增速放缓

招行在展望下半年时，除了认为存款成本率将进一步下降、货币政策利差收紧外，还明确表示个人家庭贷款和小微贷款的需求将有所回升。下半年小额贷款将进一步回暖，零售贷款或加速回升。直接融资意愿增强，有效信贷需求不足，贷款增速可能放缓。

【结束】