利率正在走高，利率将上升到什么程度？(图)

利率正在走高，利率将上升到什么程度？(图)

现在毫无疑问，利率正在走高。英国和美国已经开始加息，市场预计欧洲央行将在年底前采取行动。唯一能阻止欧洲央行采取行动的是欧元区经济衰退。目前，随着通货膨胀率飙升，所有迹象都表明利率会上升。但对于借款人来说，一个关键问题是利率将上升到多高。

巨大的期望

最近几周，市场对可能加息幅度的预期急剧上升。从年初的 0.3% 左右，国家 10 年期利率——借贷价格的一个关键指标——现在接近 1.4%。尽管爱尔兰和德国的利差或差距有所扩大，但国际上的政府债券利率已经上升——意大利和希腊的利率上升幅度更大。

这方面的一个重要推动力来自欧洲央行发出的信号，即它将迅速结束其购买政府债券的计划。对于爱尔兰来说，大部分现有借款都是固定利率的，所以现在的问题是新借款的成本。一个值得关注的数字是当新借贷成本超过 1.5% 时，这是我们国家债务的当前平均利率。这就是今天 10 年期利率的水平。

伴随着利率的上升，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德近期表示今年可能加息。Goodbody 首席经济学家 Dermot O'Leary 表示，市场现在预计欧洲央行今年将两次提高存款利率，一次是在 9 月，一次是在 12 月。这将使存款利率——欧洲央行为隔夜银行存款支付的利率——从负 0.5% 提高到零，或者可能略微升至正值。

这不是与尾随抵押贷款挂钩的利率。这是再融资利率，目前为零，分析师认为该利率要到明年才会上升。但到那时，利率将呈上升趋势，可变抵押贷款利率和新的固定利率报价可能会上升。

利率会上升多少？

这是一个大问题，也是一个很难回答的问题。越来越高的通胀数据，以及最近几天的急剧上升，已经让金融市场增加了对利率上升幅度的预期。O'Leary 表示存款利率上涨，目前市场定价今年欧元利率将上涨 0.7 个百分点，明年再上涨 1.2 个百分点，总计接近 2 个百分点。这表明利率将在今年晚些时候开始上升，并在 2023 年呈稳步上升趋势。这些增长将广泛反映在向新借款人提供的浮动利率、跟踪利率和固定利率上。那些已经采用固定利率的人在任期结束时面临更昂贵的选择。

这里有三点需要注意，一是乌克兰战争仍然是一个巨大的不确定性——通过进一步推高能源价格可能会推高通胀，但通过打击增长可能会产生相反的效果。这导致许多分析师认为，欧洲央行在加息时应该谨慎行事——通胀的根本原因不是需求失控，事实上，这是对增长的严重威胁。但就目前而言，央行必须采取行动的论点似乎站得住脚——关键是要设法消除对永久性高通胀的预期。

但要注意的第二件事是——就目前而言——按照历史标准，对利率的预期将保持相对温和。当然，更高的利率将打击借款人，尽管工资和房价上涨的环境也会对他们有利。通胀，即使处于较低的水平，比如 2-3%，也将是近年来的一个重大变化，当时总体消费价格仅攀升，即使廉价货币时代推动了资产价格的急剧上涨。

最后一个问题是，从长期来看，通胀是否存在大幅上涨的风险，从而影响利率。目前，金融市场并不期望如此。并且，自20世纪80年代以来，在人口老龄化和经济增长放缓等因素的推动下，名义利率和实际利率长期呈下行趋势。因此，市场认为目前不会出现大涨，但加息预期走势值得密切关注。目前存款利率上涨，投资者不太确定如何看待通货膨胀的回归。