日元贬值基准利率终点提高至5％的警惕感正在加强

日元贬值基准利率终点提高至5％的警惕感正在加强

10月20日外汇市场，日元兑美元一度贬值至150日元区间，创约32年来新低。其背后是美国长期利率长期持续上升（以及债券价格下跌）。19日美国债市，10年期国债收益率一度升至4.10-4.19%区间日元存款利率，为2008年7月以来约14年来首次。在通胀持续高企的背景下，美联储( FRB)被迫维持大幅加息，对将基准利率终点上调至5%以上的警惕情绪正在增强。

19日，美国2年期国债收益率一度升至4.50-4.59%区间，创约15年来最高水平。20日盘前和盘后交易中，2年期国债和20年期国债收益率均进一步上涨。由于日美利差扩大，在外汇市场上，推动了日元的卖出和美元的买入，成为日元突破150关口的推动力.

尽管日本政府和日本央行（央行）对再次开始购买日元的警惕性很强，但他们大多认为日元会继续贬值。瑞穗证券的山本雅文指出，“面对通胀上升和美国强劲的就业环境，日元贬值的趋势将持续下去。”

美国利率上升的原因是市场利益相关者提高了加息预期。以美国9月消费者物价指数(CPI)高于市场预期为契机，上调加息终点。

使用联邦基金（FF）利率期货计算市场参与者基准利率预期的“FedWatch”显示，截至美国时间20日凌晨，12月基准利率达到4.50-4.75%的概率超过70%。目前FF利率为3.00~3.25%。预计 11 月和 12 月的 FOMC 会议将分别触发 0.75% 的加息。截至9月底，12月加息0.75%的预期几乎为零。

FOMC 成员给出的 2023 年底截至 9 月的基准利率（预期中值）为 4.625%。从市场预期来看，到2022年底，这里的利率水平将很快达到。到2023年3月基准利率超过5%的预期已经达到50%左右，“加息至以上”的预期5%”正在逐渐升温。

美联储（文件，路透社）

美联储高官也开始发表言论，暗示加息预期增强。克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔·梅斯特11日承认经济衰退的风险，同时强调紧缩政策“可能有必要改变货币政策以更加抑制经济”。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里18日也指出日元存款利率，“没有理由主张在通胀没有缓和的情况下将基准利率维持在4.50%和4.75%的水平。

2021年之后，美联储加息的力度会越来越大。即便是目前，受通胀和就业指标影响，提高加息“天花板”的警惕性依然突出，美国长期利率进一步上行空间探索空间已形成。