海外经验:管理债券回购业务的风险

海外经验:管理债券回购业务的风险

“为加强回购风险管理，稳步提前化解市场风险，去年12月和今年3月、5月、6月、8月、9月、10月、12月，中国结算实施了分步实施先后开展了8批高风险回购质押债券清理工作。戴文华表示，目的是逐步清理回购质押池中低等级信用债的规模和比例，提高质押债券质量，防范低等级信用债引发的个别风险事件引发连锁反应。从而引发系统性风险。

他表示，12月8日发布的关于加强回购业务风险管理的通知，是今年以来加强债券回购业务风险管理工作的延续。这是一项长期的、持续的工作，而不是临时的、紧急的政策；本次交易是在综合判断交易所债券回购市场风险的基础上，加强回购风险管理的一揽子举措。目前，回购质押库中的6000亿余只中低档公司债仍可开展回购质押融资。

中国结算总经理戴文华强调，要减少对外部评级的依赖，建立更加科学完善的回购资格准入和贴现系数取值体系

中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）总经理戴文华昨日在“证券公司合规与风险控制高级研修班”上表示，中国结算将积极支持市场创新。在坚守风险底线的基础上发展。他特别提到，将积极做好债券回购业务风险的精细化管理，减少对外部评级的依赖，建立更加科学完善的回购资格准入和贴现系数取值体系。

据悉，下一步债券正回购风险点，中国结算将在充分评估市场承受能力、加强压力测试的基础上，做好市场预期管理。一方面，继续加强对回购业务的规范管理；内部协议回购、机构间交易等多种业务创新。

戴文华表示，守住不发生系统性重大经营风险的底线，是一切创新发展工作的立足之本。中国结算作为中央对手方机构，为全市场所有证券交易提供中央对手方担保结算服务，承担整个市场对手方责任。风险，包括信用风险和流动性风险。

因此，要特别重视和加强风险管理工作，防止个别风险和突发性风险事件给市场带来连锁反应，从而影响登记结算系统和市场的安全稳定，助长系统性风险。 .

他表示，为做好市场创新发展和支持服务实体经济发展工作，中国结算将从以下几个方面加强风险管理：启动结算业务整合，提高结算效率，进一步提升结算效率。预防结清结算业务，解决系统性问题。风险; 进一步完善中央对手方信用风险和流动性风险管理机制债券正回购风险点，提高结算系统抗风险能力。积极做好债券回购业务风险精细化管理，减少对外部评级的依赖，建立更加科学、完备的回购资格准入和贴现系数取值体系。加强与监管机构、市场自律组织的沟通合作，通过行业指引等方式协助结算参与方加强客户风险管理；推进国际标准“本土化”，积极稳妥推进国际清算银行、国际证监会组织《金融市场基础设施原则》的实施。

戴文华还对市场关注的回购业务风险管理进行了特别说明。

他介绍，2007年入库的质押债券主要是国债，信用债占比不到1%。目前，交易所市场债券回购余额7800亿元，存质押债券近1.2万亿元，其中包括企业债在内的信用债1万亿元，占比高达83%。它是一种中低等级的信用债券。中低等级信用债备受市场追捧，极易形成“坏账驱逐好债”现象。