建设项目财务盈利能力分析（三）-项目决策-投资项目经理-随便找财经网

建设项目财务盈利能力分析（三）-项目决策-投资项目经理

4、财务盈利能力评价指标

反映财务盈利能力的指标分为动态指标和静态指标。动态指标包括项目投资财务内部收益率、项目投资财务净现值、项目资本金财务内部收益率、所有投资者财务内部收益率；静态指标包括项目投资回收期、总投资收益率、项目资金净利润率等指标。对于一般项目，财务盈利能力分析的主要指标是财务内部收益率，其他指标可根据项目特点和财务分析的目的和要求选取。

（一）反映财务盈利能力的动态指标

1) 财务内部收益率（FIRR）。财务内部收益率是指在项目计算期内，能够使各年度净现金流量的累计现值等于零的折现率。可以根据以下公式使用试错法计算：

正好现金流入现值减去现金流出现值等于0，财务内部收益率FIRR就是要求的未知数。

式中，CI——现金流入；

CO——现金流出；

(CI-CO)t——t期现金流量净额；

n——计算周期数。

根据分析范围和对象的不同，财务内部收益率分为项目投资财务内部收益率、项目资金财务内部收益率和投资方财务内部收益率。它们都是按公式计算的，只是所用的现金流入和现金流出不同。

当财务内部收益率大于或等于财务基准收益率或最低可接受收益率时，认为盈利能力能够满足要求，可以认为财务上可以接受。

财务基准回报率（iC），或最低可接受回报率，是财务分析中最重要的参数。它是判断财务内部收益率是否符合要求的基准，也可以作为计算财务净现值的折现率。对财务内部收益率（iC）和计算净现值的折现率的判断标准（iC）使用相同的值，可以使FIRR≥iC来判断项目收益，使用iC，计算出的FNPV≥0可以一致判断项目效益。

项目投资的财务内部收益率、项目资金的财务内部收益率和投资各方的财务内部收益率可

有不同的基准收益率。

①项目投资财务内部收益率的判断标准。判断项目投资财务内部收益率的标准可以是

行业或专业（总部）公司发布的财务基准收益率，或由项目业主和财务分析师自行设定。设定时应考虑以下因素：行业平均收入水平、资金成本、行业风险和项目特定风险。

②项目资金财务内部收益率的判断标准。判断项目资金财务内部收益率的标准是投资

投资者可接受的最低回报率。最低可接受收益率应根据项目所有股权投资者对资本金收益率的综合要求确定。对股权投资者没有明确要求的，可按照社会平均水平或行业平均水平的股权投资回报水平确定。

③判断投资各方财务内部收益率的标准。判断投资各方财务内部收益率的标准是各方对投资回报水平的最低预期，也可称为最低可接受回报率。只能由个人投资者自己决定。因为不同投资者的决策理念、资金实力和风险承受能力有很大差异。

2) 财务净现值 (FNPV)。财务净现值是指设定的贴现率（一般采用基准收益率iC）

项目计算期内各年度净现金流量现值的计算总和，计算公式为：

式中，iC——设定折现率（同基准收益率）。

按设定折现率计算的财务净现值，反映了项目除满足设定折现率要求的利润外，所获得的超额利润的现值。财务净现值等于或大于零，说明其盈利能力能够满足要求，在财务上可以认为是可以接受的。

根据分析范围和对象的不同下列属于项目盈利能力分析指标的有，财务净现值还可以分为项目投资的财务净现值、项目资本的财务净现值和参与各方的财务净现值。但是，为了简化计算，在财务分析中一般只计算项目投资的财务净现值。