IPO关联方认定及关联交易安排

IPO关联方认定及关联交易安排

关联交易是市场经济中普遍存在的经济现象，也是投资及IPO尽职调查的重点关注事项之一。关联交易的处理在投资和企业IPO过程中对投资决策起着决定性的作用。

虽然关联交易问题在上市审核中不是实质性问题，但关联交易审核一直被历届IPO审核委员会视为重点问题，因为关联交易直接关系到业务的独立性，尽职调查企业业绩的真实性和内部控制的有效性 对企业相关事项进行尽职调查对投资者具有重要意义。

关联方认定

1、《上海证券交易所上市规则》规定的关联方示意图

传奇：

1、上图中，法人用正方形标出，自然人用椭圆标出；

2、过去12个月内或未来12个月内通过协议或安排，示意图中列明关联方的，仍认定为关联方；

3、上市公司的关联法人不包括公司及其子公司；

4.按照“实质重于形式”（包罗万象的条款）原则确定的法人或自然人。

是指中国证监会、证券交易所或上市公司根据实质重于形式的原则认定的与上市公司具有特殊关系，可能或已经使上市公司受到青睐的其他法人或自然人。它的利益；

5、上市公司与直接或者间接控制上市公司的法人或者其他组织直接或者间接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人或者其他组织受同一国家控制的——持资产管理人，不得形成关联关系，但法人的法定代表人、总经理或者半数以上董事兼任上市公司董事、监事或者高级管理人员的除外。

附：“至亲”示意图：

2、深圳证券交易所《上市规则》规定的关联方示意图

传奇：

1、与《上海证券交易所上市规则》相比，明确将持有上市公司5%以上股份的法人或其他组织的一致行动人列为关联方，但一致行动人的概念有所不同没有具体定义；

2、其他与上海证券交易所上市规则相同；

3、《企业会计准则》规定的关联方示意图

传奇：

1、上图中，企业用正方形标出，自然人用椭圆标出；

2、图中“关键管理者”是指有权并负责计划、指挥和控制企业活动的人；

3、图中“关系密切的人”，即关系密切的家庭成员，是指在与企业进行交易时可能影响个人或受个人影响的家庭成员。

4. 主要个人投资者是指能够控制、共同控制企业或者对企业施加重大影响的个人投资者。

5、仅由国家控制且不存在其他关联方关系的企业，不构成关联方。

6、控制权，是指有权决定一个企业的财务和经营政策，并能从该企业的经营活动中获取利益；

共同控制，是指按照约定对一项经济活动所享有的共同控制，仅当与该经济活动相关的重要财务和经营决策需要分享控制权的投资方一致同意时，才存在；

重大影响，是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权利，但不能控制或者与其他方共同控制这些政策的制定。

4、《企业会计准则第36号》与《上市规则》关联方定义比较

关连交易核实

一、验证时应注意的问题

（一）关联交易金额及比例；

（二）关联交易的原因、真实性和必要性；

（三）关联交易的决策权限、程序和定价机制；

（四）关联交易合规、公允，是否存在对关联方的重大依赖，未来关联交易是否可持续，是否有减少和规范关联交易的具体安排等；

（五）关联交易对企业业务独立性和财务状况的影响；

（六）关联交易是否存在脱节问题；

（七）内部决策程序、内部控制措施和规范关联交易的措施是否充分有效，相关内部控制是否完善；是否有健全的内部交易相关制度；关联交易的决策和表决程序是否存在缺陷；

二、三大审计概念

三大审查理念是指从业人员在关联交易核查时应从实质审查、风险导向审查和综合考虑三个维度入手。它是由一位著名的投资银行家提出的。更全面准确的审计视角总结。

在此，笔者将这三大综述概念的内容融入到本文中，希望能给读者更好的解读，同时也让本文更加全面和系统。

（一）实质审查

关联方的认定过程是一件复杂的事情。实践中，部分企业会采用多层嵌套的方式，将实质性关联方转变为形式上的非关联方。因此，在实际核查判断过程中，应当遵循实质重于形式的原则，对关联方进行确认。同时，在判断关联交易的公允性和企业的独立性时也必须遵循这一原则。

(2) 风险导向审查

基于A股IPO风险导向的审核理念，发审委特别关注关联交易对发行人报告期内乃至上市后独立性的影响。此外，近年来，关联交易被用来粉饰财务数据，甚至进行财务造假。因此，应尽可能降低企业关联交易规模。

(3) 多因素综合考虑

由于关联交易与公司业绩的真实性、业务的独立性、内部控制的有效性密切相关，实际审核是在综合评估各种因素的基础上，客观、准确地对关联交易进行核查企业会计准则 关联交易定价，并最终给出结果.

三、尽职调查的要点和方法 （一）以公司提供的关联方名单为起点进行核查

尽职调查人员需要调查名单上的个人和公司是否与公司的客户或供应商存在关联关系或进行关联交易，尤其要关注人员是否存在兼职、相互持股、共同投资等情况。相关利益。

在获取关联方名单、声明或承诺书、关联方工商登记信息等相关信息后，通过电话访谈、确认函等渠道进行核实。

例如，您可以拜访供应商和客户，采访企业高管，获取重要采访的声明和承诺。同时，还可以通过企查、天眼查等客户端查询公司的注册信息、股权结构、高管等信息，而且大部分客户端都支持股东查询和高管查询，更方便查询个人关联（对此处的异常交易进行深入调查，企业可采用多层嵌套的方式避免正式关联）。

（2）开展重要客户和供应商指导下的重点检查

在查看客户和供应商时，首先要关注他们与公司的交易金额和比例，列出重要的客户和供应商，然后查看公司提供的信息和第三方系统收到的信息，例如如股东信息、高级管理人员信息、业务规模和办公地点等，将通过电话、电子邮件、信函确认、实地走访、面谈、资料核实和获取第三方证明材料等方式进行详细核对。也可以通过直接询问交易涉及的基层员工，获取最直接的核实信息。

（三）关注重大异常交易

重大异常交易通常具有两个特征：交易金额较大、频率较低，或与自然人有大量交易、资金往来；b. 交易不采用银行转账方式，采用现金结算或多方债权债务清算等方式。

因此，尽职调查人员不仅要关注企业通过银行结算的大额交易，还要关注是否存在与未作为关联方披露的第三方企业的大额抵销。该部分的核查要求尽职调查人员具有较强的专业素养和职业敏感性。笔者整理了以下几种验证方式：

一种。通过查阅公司附属账目及股东会、董事会会议记录、大额异常交易、关注临近报告期末确认的交易等审计手段识别潜在关联交易时期;

b. 采访企业高管，与具体交易处理人进行沟通；

C。查阅企业业务信息，查阅企业重要会议纪要和重大合同；

d. 实地走访与公司有重大异常交易的公司，并结合互联网核查交易公司背景、高级管理人员等重要信息，确认核实是否存在未公开关系.

4、隐性关联交易的核查方法

上述三种尽职调查方法一般用于核查关联交易，但在实际工作中，很多企业往往会通过一些手段故意隐瞒关联交易，因此需要独特的核查方法来核查隐蔽的关联交易。笔者通过公开资料整理出以下验证维度：

（一）从与公司高管（董事、监事、高级管理人员）有关联的公司入手

这个阶段是一个相对初级的调查。可以利用互联网工具查询董事、监事、高级管理人员及其亲属担任高级管理人员或股东、法人代表的公司，尤其是担任高级管理人员和股东的公司更要注意，因为这方面有重要的特点。在一定隐瞒的情况下，企业可以利用这些隐匿的公司，通过某种手段进行关联交易，达到虚构利润或利益输送的目的。

（二）关注被尽职调查企业董事、监事、高管及股东的变动情况

尽职调查公司往往在关联交易发生前将关联方的股份转让给关联第三方，以达到不构成关联交易、脱钩关联交易的目的。此时需要关注尽职调查企业关键人员的变动情况，查看是否存在代持股份情况。

（三）核查被调查企业资金流向

尽职调查公司账户流向，关注是否有异常资金流入流出。有些公司不会将关联方的资金往来一进一出地记录下来，以避免披露关联方的资金往来。如果无法获得资金流向，也可以从尽职调查企业的交易主体入手，重点关注与客户或供应商是否有新的交易，或者交易量较大的交易单元。

（4）关注交易对方的注册地址和联系地址

部分交易对方的董事、监事、高管、股东虽然表面上与尽职调查公司无关联关系，但其注册地址或联系地址与尽职调查公司相同或非常接近，则需要进行交易与此类交易对手。检查并关注是否存在隐藏关联交易。

例如，被调查公司与一家咨询公司签订了多份咨询合同，而该咨询公司的股东之一是被调查公司实际控制人的侄子，两家公司的注册地址为很接近。在这种情况下，可能会出现咨询公司实际受尽职调查企业实际控制人控制的情况，因此会存在未披露关联交易和利益转移等潜在问题。

（五）从交易的合理性判断尽职调查企业与交易对方是否为关联交易

关注交易对手的规模、成立时间和交易金额是否匹配，重点关注交易对手成立时间短、交易金额较大的交易是否与尽职调查企业存在实质性关系。同时，还要关注被调查企业与新客户、新供应商之间的交易，特别是与被调查企业主营业务关联性不大的偶发交易。

(6)注意尽职调查公司与两家关联公司同时销售和采购

如果交易是虚构的，卖出所得款项往往会通过买入交易返还给交易对方，从而完成资金闭环。如果被尽职调查的公司与两家关联公司存在买卖关系，在尽职调查过程中，需要重点关注交易的真实性以及尽职调查企业与交易之间是否存在实质性关联关系交易对手。

五、企业隐瞒关联交易常用的几种方法

(1) 分解交易

人为寻找一家或多家非关联的架桥公司作为直接交易对手，在尽职调查的公司与架桥公司之间进行交易，使该交易不构成关联交易，进而让该公司的关联方根据尽职尽责的桥接公司和桥接公司进行贸易。

例如：A公司以明显高于市场价格的价格将资产出售给无关的B公司，然后要求A公司关联的C公司以相同价格回购该资产，从而实现虚增利润公司A等目的。

由于其简单、可操作性强，这种方式在现实中被频繁使用，甚至在实际操作中会存在多层交易来隐藏关联交易，这就需要尽职调查人员针对重大或异常交易进行有针对性的排查。渗透检查。

（二）隐瞒关联交易

部分企业在重组过程中选择成为关联方之前的交易时机，与关联方存在当前非关联交易，以不??公平的价格进行交易，交易完成后正式加入关联方。完全的。

这样，在交易发生时，该交易不属于法律意义上的关联交易，可以规避关联交易的监管和披露。实践中也存在企业与法律意义上的非关联方之间通过多次参股的形式进行的交易，因此也需要尽职调查人员根据实质重于形式的原则判断是否构成关联交易.

(3)解离

实践中，部分企业通过转让关联方股权的方式实现法律规定的非关联关系，解除关联关系。但此时需要注意的是，受让方与尽职调查公司是否存在间接关系，或者股权转让仅属于委托持股行为，实质上尽调公司关键人物为实际负责股份转让。控制关联方对未来交易仍具有重大影响。

这种形式的非关联、本质上是关联的交易，在尽职调查过程中确实很难发现，所以很多尽职调查人员还是要靠被调查企业是否愿意诚实。在无法核实或不确定的情况下，尽职调查公司一般需要建立完善的内部控制制度、关联交易和对外担保相关制度。承诺。

关联交易是市场经济中普遍存在的经济现象，也是投资及IPO尽职调查的重点关注事项之一。关联交易的处理在投资和企业IPO过程中对投资决策起着决定性的作用。

虽然关联交易问题在上市审核中不是实质性问题，但关联交易审核一直被历届IPO审核委员会视为重点问题，因为关联交易直接关系到业务的独立性，尽职调查企业业绩的真实性和内部控制的有效性 对企业相关事项进行尽职调查对投资者具有重要意义。

关联交易解决方案

无论是机构投资还是企业IPO，都需要对企业的一些关联交易进行尽职调查。目前，关联交易的处理方式有很多，但无论采用哪种方式，都必须结合公司的特点，最重要的一点是遵循流程中最基本的逻辑。

比如上个月交易量很大，下个月就完全没有交易了。这完全不符合基本的业务逻辑企业会计准则 关联交易定价，所以必须重点关注。接下来笔者简单介绍一下在实际工作中业界常用的几种解决方案：

1、剥离 如果关联方业务不是被尽职调查企业的主营业务或关联程度不强，盈利能力不强，即剥离不影响主营业务范围受尽职调查的企业的可持续盈利能力。影响重大的，企业可以剥离关联方或业务，转让给第三方。企业采用剥离方式解决关联交易时，尽职调查人员需要注意几个问题：（1）关注被调查企业的受让方、实际控制人及其亲属关系；

（2）关注实质性问题，即股权虽然在形式上转让给非关联方，但是否只是代持股份的行为，而关联企业在本质上仍受转让方控制.

（三）确认受让方与被调查企业在业务、人员、资产、财务等方面不存在关联关系；

（四）要注重转让交易的规范性、价格的公允性、交易的真实性、合理性；

（五）受让方为关联方的，特别注意交易价格的公允性和程序的合规性，经尽职调查确认交易语言不损害企业利益；

2、转让被调查企业关键人员将关联企业持有的股权转让给非关联第三方，不构成关联交易。例如，对于在采购或销售过程中不涉及资产的关联交易，可以通过转让的方式解决关联交易的问题。事实上，这种方式也类似于之前的剥离方式，所以在通过这种方式解决关联交易问题时，也应注意上述问题。3、并购

如果关联方在被调查公司的经营活动中发挥了较大作用，剥离或转让可能导致公司业务的完整性和经营活动的可持续性等问题，则被调查公司可以在以并购方式将一方纳入自己的主体，关联方成为自己的子公司或兄弟公司，从而解决关联交易问题。

以这种方式解决关联交易问题，主要关注的是并购过程中交易价格的公允性和交易流程的规范性。

4.合并

关联方的资产、人员、业务或财务与被尽职调查企业混杂的，可以以合并的形式将关联方纳入尽职调查对象，具体操作方式可以为吸收合并或新合并。

例如，当关联交易涉及设备、生产厂房所有权、专利权、土地使用权、商标权等资产时，这些资产可能会影响被尽职调查企业资产的完整性，因此应将相应的资产计入吸收合并。进来吧。个人写字楼可以找第三方出租。

这种方式类似于并购，具体操作上也注重并购过程中价格的公允性和流程的规范化。

5、清算

如关联方已停止经营、未实际经营，或对正在尽职调查的公司未来上市产生不利影响或障碍，如未能通过年检、偷税漏税或受到行政处罚等，关联方可以清算，注销。

在采用清算方式解决关联交易问题时，操作过程中应重点关注相关资产和人员是否已清算。

六、系统规格

规范企业关联交易管理，企业应建立健全关联交易管理制度，完善公司治理结构，建立三次会??议一层级的管理决策机构，赋予相应的决策权不同层级，要求相关人员作出承诺，以避免管理层对某项交易作出承诺，如借贷或挪用资金等。对于已经发生的资金借贷，应注意调查约定的资金使用成本是否合理，交易是否损害企业利益。