这些股市逻辑，我用了30年才看懂！

这些股市逻辑，我用了30年才看懂！

本文作者冯士能为马来西亚《南洋商报》主编。 与信报编辑曹仁超相似，他有将近30年的投资经验，几乎完全依靠自己的力量在投资上获得财务自由。 以下是一些要点的摘录。

一、外道与正道

财富的创造必须以价值的创造为基础。 作为经济和商业的一部分，股票的价值不可能无中生有。 如果无中生有，那只能是昙花一现。 正确的做法是从商业角度根据基本面进行投资。 如果一个股票投资者一开始就对股市有错误的认识，认为自己可以在股市快速致富，那么他的下场几乎肯定是凄惨的。

2、买股票就是买股票

买股票就是买一家公司的股票。 股票代表公司的资产和业务，就像地契代表土地一样。 这个观点的建立非常重要，可以说也是股票投资的关键。 如果不树立这个观念，你就很难在股市投资成功。

每次买前，一定要提醒自己：我买的是这家公司的股票，不是买赌桌上的筹码。 在意识到买股票就是买股票之后，整个投资格局就彻底改变了。

因此，在入股之前，一定要像合伙做生意一样，对公司有深入的了解，在合伙与投资公司的管理层一样，一定要像自信的朋友一样谨慎。

3.股票风险有多高？

很多人认为炒股风险很大，但炒股的风险不会超过直接做生意的风险。 只要不跟随市场情绪高价买入公司股票，你的股票就代表公司的生意。 如果公司成功，您的股票价值也会增加。 如果企业倒闭甚至倒闭，你的损失限额是0。但是如果是企业，如果有资产担保，也可能涉及到个人。

因此，股票投资的风险来源于企业的倒闭，这就是企业风险。 如果收购价格过高，也存在市场价格下跌的风险。 因此，投资者应避免高价买入股票，因为高价买入好股都很难赚钱，更何况是买入烂股。

所以，根本的解决办法就是逆向+成长+时间=价值。 这是冷眼坚持了三十年的方程式。 只要长期走在正确的道路上，投资者就可以获得合理的回报。

4、长线投资不宜孤注一掷

如果一个投资者在20多岁时持有Maybank、Public Bank、Hong Leong Loan、OYL和Orient Industrial的五只股票，30年后10,000林吉特（马来西亚货币）将变成100万。 但投资者总有一种错觉：买了一些股票后，锁在保险柜里不理会，30年后打开一看，发现自己成了百万富翁。 但这种想法无疑是在打脸。

在长达30年的时间里，在大马股市的900多家公司中，能够成为如此顶尖的公司的寥寥无几，更多的公司不断沉没甚至消失。 因此，投资者在买入股票后，一定要密切关注公司的动态和变化，切记不要忽视。 一旦发现公司环境发生变化，业务萎缩走下坡路，就无法再坚持下去，甚至亏损。

因此，长期投资多长时间合适，是否继续投资牛气股票是否合法，不应由时间决定，而应由公司的业绩决定。 另外，如果股市疯狂至极，价格高得离谱，而你还坚持长线投资，不卖，也不适合股票投资。

5. 为什么我们不能等三年？

买荒地种油棕，伐木、焚烧、挖路、育苗、栽种、除草、施肥，忙了三年，才看到棕榈果出来，还没收成足以支付你的开支。 两年后，棕榈果更丰盛，油棕种植园收支平衡，仍无钱可赚。 今年是第五个年头。 你忙了五年，只有付出，没有收入，你不觉得苦，因为你知道，赚钱是必然的方式。

如果你是一个中小创业者，你有制造某种产品的经验，你曾经为别人管理过一家公司牛气股票是否合法，现在你决定自己创业，你决定建一个工厂，你从调研市场、找银行贷款、找厂址、设计厂房、招聘员工、安装机器、试产、产品投放市场，从策划到产品上架百货公司，前后三年，苦干两年，才开始盈利。 今年是第五年。

你认为这是一个正常的创业过程，你愿意和你的企业一起走五年，毫无怨言。

上面的例子——开油棕种植园，搞实业，开零售店，从筹备到赚钱，快要五年，快要一年半，而业界从不抱怨，因为他们明白做任何生意都需要时间。 没有立竿见影的成功。

上述例子有一个共同点，就是投钱，希望能赚到合理的利润，这就叫“投资”。 业内除了知道投资需要时间，也接受所有投资都有风险的事实，没有投资。 没有风险，风险是他们为了赚取比银行定期存款更高的利润而必须付出的代价。

投资者接受两个事实：

①投资赚钱需要时间，没有捷径可走。

②所有的投资都有风险，而风险的高低往往与利润成正比。

股票投资是众多投资渠道之一。 为什么投资者不能接受以上两个事实。 创业可以等三五年，股票投资为什么不能等三五年呢？ 大多数人做事失败后，只会责怪别人，把责任推给别人或环境，很少有人能反省自己。

股票投资也是如此。 亏了钱，要么怪股市，要么怪别人作弊。 你从不回顾失败的原因。 再问：买房可以等三年，买股票为什么不能等三年？

6、股票投资要有“三感”

要想投资成功，必须具备“三感”，即：知识、常识、勇气。

知识就是对投资对象有深入的了解。

比如买银行股，一定要选择管理严格的银行，因为银行是薄利多销的行业，利润率（净利润率）在100%左右。 二是银行的业务，涉及的分支机构范围广。 不可能用“亲力亲为”的方式监督他们，所以“制度”很重要。 银行要想成功，制度必须完善严格，员工必须严格。 循规蹈矩，办事不能“有创意”，更不能情绪化，否则，坏账难免增多。 坏账水平是银行成败的关键。 所以买银行股的时候，要了解银行放贷时是“松”还是“紧”，负责审批贷款的人是否接受“礼物”。 不要购买借款人不符合贷款条件、审批人接受“礼物”或高层管理人员受政客影响大额贷款的银行股票。

7、如何减少损失？

先做股票的人，不是学会赚钱，而是学会不亏大钱。 作为散户，总会有看错了买错股票吃亏的时候，但只要多赚少亏，长期来看还是可以赚钱的。 如何减少损失？ 经验是采用反向策略，尽量低买。 一个简单的观点是，股票价格在一年中的最低价和最高价之间的平均价是在最低价和平均价之间，属于低买入区间。

想要在低位买入区间买入股票，一定要养成逆向入市的习惯，在股市低位入场。 对于大多数商品来说，价格越便宜，购买的人就越多，但是股票的价格越低，购买的人就越少。 价格越高，购买的人就越多。 这就是为什么大多数人最终亏钱的原因。

如果股价涨到50%可以买入，基本就脱离了危险区域，可以任由股价运行了。 如果公司业绩持续好转，就不要急于卖出，而是要继续关注公司的成长。 但是，如果公司的经营有恶化的趋势，不管是盈利还是亏损，都应该果断卖出。

8.零售三部曲

美国次级住房贷款在全球股市掀起巨浪。 在过山车般的股市中，散户惊慌失措，成了惊弓之鸟。 惊涛骇浪中，散户的情商（EQ）压倒了智商（IQ）。

当情绪控制理性时，他们做出的决定就是情绪化的决定，而不是理性的决定。 没有理由的情绪化决定。 因为情感和理性是不相容的。 当情绪支配一切时，理智只能退却。

在这次股灾中，不少散户被突如其来的巨浪冲昏头脑，情绪失控，惊慌失措，犯下大错，在股市最糟糕的时刻低价抛售股票。 他们犯下低价出售的大错后不到一个月就后悔了，因为他们几乎以最低价出售。 你为什么会犯这个错误？ 因为他们的眼睛只看到股价，而看不到股票背后的资产。

如果他们了解了股票所代表的资产以及这些资产的价值，就不会那么恐慌，也不会不计成本地抛售，造成不必要的损失。 散户根据情绪进行投资的行为可分为三个阶段，称为“散户三部曲”。

买股票的三个步骤：

第一部分：熊市——股价低，市场安静，散户在股市绝迹，股市死气沉沉。 事实上，此时大部分股票的价值都被低估了，但散户投资者并不感兴趣。 他们感兴趣的是股价，而不是股票的价值。 所以他们不买账。

第二部分：牛皮稳——股市涨了一点，散户还是不想买。 因为他们在低价的时候不买，现在股价涨了20%到30%，他们不愿意买。

第三部分：牛市的形成——综指突破五关斩六将，冲上1400点。 散户看到亲戚朋友发了财，高兴得不得了，信心大增，于是大肆进场。

正当他欣喜若狂时，二房事件演变成股市崩盘，引发抛售三部曲。

三部曲已售出：

Part 1：利润不多，但看涨势头爆棚，他当然不会卖。

第二部分：综合指数跌至1300点。 他认为这是暂时的，很快就会恢复，所以他决定不卖。 更何况价格高的时候还有利润，现在就是亏损。 他们不愿意卖。

第三部分：综指暴跌，跌破1200点。 他觉得大祸临头，信心崩溃，不惜代价卖掉了。 原来他以最低的价格卖掉了。

买入三部曲的特点是：高买入。 卖出三部曲的特点是：低价卖出。

高买低卖就像股市中的金句一样——低买高卖适得其反。 你想在股市赚钱吗？ 想要的话，很简单，把买卖三部曲倒过来就行了。 这叫做倒错。 这就是“反”。

9、“烂”比“掉”更可怕

如果公司的业务越来越萎缩，年年亏损，而且亏损越来越大，最后可能面临倒闭的厄运，股票价值难免一跌再跌，最后你可能会失去一切。 短期内，股票价格会受到股市走势或人为操纵的影响，剧烈波动。 但从长远来看，股价必须与公司的业绩同步，也就是说，股价必然会反映公司的业绩，只是时间上有差异。

我举个马来西亚的例子：大众银行（PbBank，1295，主板金融股）在1996年金融风暴前的股价最高，最低的是令吉。 假如你在1996年以令吉的最高价买入1,000股（面值50仙）并一直持有至今，在收到5股红股及额外认购1股后，你目前拥有1,950股（面值1令吉），计算以今天令吉的价格，价值超过18,000令吉，是十年前投资金额的四倍。 如果加上历年收到的丰厚股息，利润已经超过500%。 请注意，如果您在 1996 年的最高价买入，您仍然可以获得 500% 的利润。 如果你以当年令吉的最低价买入，你会赚得更多。 大众银行曾在1998年金融危机期间跌至令吉，以这个价位买入，赚了十倍以上。 如果你继续赢，你以后肯定会赚更多。

大众银行的利润逐年增加，这也是你即使高价买入也能反败为胜的主要原因。 十多年前，当二板股被炒至10多令吉时，朋友以10令吉的价格买入了1000股凯鹏（KaiPeng，8796，二板贸易及服务股）。 坚持至今，因公司连年亏损，股价一跌再跌，到今天只剩下两毛钱了。

不要低价买烂股也是高价买，持有期也是十几年。 买好股票和买坏股票的结果是大不相同的。 因此，散户宁愿高价买好股，也不愿低价买坏股。 当然，如果坚持逆向策略，低价买入好股，赚的更多。