赎回潮过后，银行理财资金将流向何方？

赎回潮过后，银行理财资金将流向何方？

11月债市大跌引发的理财产品赎回潮仍在继续。 华创证券研报显示，11月14日至12月6日理财产品净卖出规模已达3500亿元，大幅超过2022年3月赎回潮期间的净卖出规模（约550亿元）。

与此同时，理财产品大幅回撤。 12月初，1000多只产品破网，一度引发市场关注，投资者赎回情绪进一步加剧。

值得一提的是，据银行业理财登记托管中心数据显示，截至2022年6月末，理财产品存续规模达29.15万亿元，其中净值型理财产品存续规模27.72万亿元，占比95.09%。 从投资者结构来看，个人投资者占比99.08%。

个人投资者对净值回撤的容忍度较低，不少投资者开始转向银行存款、保险等产品。 国债、大额存单更加流行理财产品是否可以赎回，一票难求。

存款产品走红

巨额理财产品赎回后，很大一部分资金结算为银行存款。

第一财经记者咨询了招行、建行、中行等多家银行的理财经理。 他们普遍表示，过去一个月，确实有大量客户选择赎回理财产品，转而购买存款产品。

“部分客户难以接受频繁下降的R2风险理财。” 招商银行财富管理经理刘平指出，一般建议客户不要急于赎回理财产品。 然而，40% 到 50% 的客户会赎回部分或全部资金，并将其投资于存款产品。

“在目前的市场情况下，一般来说，建议客户购买三类理财产品：保险、存款和大额存单。” 中国建设银行东莞分行客户经理林怡拥有十多年的从业经验，近期不会主动推荐客户购买理财产品。 “现在不建议购买理财产品的原因是主动管理不强，大盘下跌时回撤明显，但大盘上涨时收益不如基金。”

其中，她赎回理财产品的客户大多转投定期存款、大额存单、结构性存款等存款产品。

今年银行存款利率一再下调。 今年9月，工行、农行、中行、建行、交行、邮储、招行等银行相继发布人民币存款利率调整公告理财产品是否可以赎回，下调人民币存款利率。活期存款和定期存款等多期限产品的利率。

以招商银行为例，3个月、6个月、1年、2年、5年期定期存款利率分别为1.25%、1.45%、1.65%、2.15%、2.65%，分别下调10个基点； 3 年期定期存款利率为 2.60%，下调 15 个基点。

虽然存款利率有所优惠，但投资者热情依然高涨，存款产品规模也在不断攀升。

央行公布的11月金融数据显示，11月人民币各项存款增加2.95万亿元，较去年11月增加1.81万亿元。 其中，居民存款增加2.25万亿元，同比多增1.52万亿元。

从M2规模可以看出银行理财流入存款的资金规模。 11月末，广义货币（M2）余额264.7万亿元，同比增长12.4%； 狭义货币（M1）余额66.7万亿元，同比增长4.6%。 再次缩小。

中信证券分析师明明认为，M2-M1缺口的扩大反映了目前定期存款的走势。 理财赎回资金转化为存款是M2增加的重要原因。 随着防疫政策优化、房地产支持力度加大、经济预期改善，债市收益率大幅上升，理财净值普遍受损，导致投资者将理财赎回为存款。

银行转发保险产品、低波理财产品

理财赎回潮过后，保险产品也成为理财师推荐的首选。 “如果客户能接受更长的投资周期，我们推荐保险产品。” 以上是招商理财的介绍。 多位理财经理还表示，未来存款利率和国债利率可能会继续下行。 对于投资者来说，保险产品可以提前锁定稳定收益，性价比更高。

但也有业内人士指出，保险产品的劣势是流动性低、投资周期长。 保存时间越长越值钱，但中途取出就不划算了。

以招商银行推荐的五年分红险为例。 假设交了10万元的保费，就可以进行身故或全残保险。 每年分红约1356元至2237元，同时保费10.93万元。 根据最高产品分红测算，收益率可达4.07%。 但如果提前取出，回报率就会大大降低，甚至亏损。 同样按照最高收益计算，一年、两年、三年提取的年化收益分别为-1.9%、1.7%、3.1%。

从收益上看，保险的三年收益与定期存款接近。 至少需要三年时间才能跑赢定期存款收入。

尽管投资周期较长，但不少券商分析机构仍看好保险市场。 山西证券分析师崔晓燕认为，近期居民对自身现金流安排更加谨慎，储蓄型保险产品或将收获不错的成绩。 国泰君安证券在研报中指出，当前居民风险偏好有所下降，提供高收益确定性的保险理财需求有望快速增长。

11月上市险企数据似乎也支持这一趋势。 数据显示，中国太保11月累计保费3709亿元，同比增长9%，中国太保11月累计保费5714亿元，同比增长8%； 中国平安、新华保险、中国人寿也一改跌势，进入上涨区间。

值得注意的是，除了推荐保险产品，为稳定投资者信心，部分银行近期还大力推荐采用摊余成本法估值的低波动率产品，以稳定投资者信心。

例如，华夏理财推出的一款固定收益理财产品，预期收益率为3.6%至4.0%，持有期为453天。 净值波动风险。

业内人士表示，采用摊余成本法是指在计算理财产品净值时，将投资产品的到期收益率分摊到每一天进行计算。 因此，净值不会随市场波动。 但资管新规第十八条明确鼓励采用市值计量，只有满足特定条件的封闭式产品才能采用摊余成本法进行估值。

中银理财推出的一款60天封闭式低波理财产品，在投资策略上也与以往同系列产品有明显不同。 强调精选优质债权持有至到期，到期收益确定性高。 理财业内人士表示，这款低波理财产品配置于与产品期限相匹配的资产，持有至到期。 好处是持有至到期可以获得一定的息票收益。