2、杜邦分析法相关财务指标的关系

2、杜邦分析法相关财务指标的关系

摘要：杜邦分析法的主要财务指标关系为：净资产收益率（ROE）=净资产利率×权益乘数=（净销售利率×资产周转率）×（总资产/所有者权益总额）。

被誉为股神巴菲特的著名企业家曾说过，如果只用一个指标来选择投资，他会毫不犹豫地选择ROE。 我们今天要说的杜邦分析法，其实是一种以ROE即净资产收益率为核心分析指标的财务分析法。

对此，我们将从三个方面入手：杜邦分析法的定义、相关财务指标之间的关系、杜邦分析法的局限性。

一、杜邦分析的定义

杜邦分析法最早出现在美国。 因一家名为杜邦公司的公司成功地使用了这种方法，故命名为杜邦分析法。

杜邦分析法是一种利用相关财务指标，宏观、系统地运用数学公式来反映公司财务政策和业绩的方法。

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其核心思想是用数学公式清晰地表达公司的净资产收益率，并通过数据分析，系统地分析和评估公司的财务状况和盈利能力，协助投资者做出合理的决策。

2、杜邦分析法相关财务指标的关系

基本指标关系：

资产净利润=净利润/总资产

股本乘数 = 总资产 / 总股本

销售净利率=净利润/总收入

资产周转率=总收入/总资产

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杜邦分析法中的财务指标关系为：

（仅供参考）

股本回报率（ROE）=资产净利率x权益乘数（即财务杠杆率）=（净销售率x资产周转率）x（总资产/总所有者权益）

资产净利率=净销售率×资产周转率=（净利润/销售收入）×（销售收入/资产总额）

权益乘数=总资产/净资产=总资产/所有者权益总额（即股东权益总额）=1/（1-资产负债率）。 权益乘数表示企业的负债程度。 指数越大，企业的负债程度越高。

3. 杜邦分??析的局限性

在分析杜邦分析法的局限性之前，我们可以先了解一下杜邦分析法在企业实际财务报表中的应用。

首先，企业的净销率可以反映企业的盈利水平。

其次，资产周转次数可以反映企业经营能力的高低。

此外，权益乘数反映了公司的偿债能力水平。

通常金融的实际应用还会加上每股收益这个财务指标，每股收益=公司税后利润/公司总股本。

每股收益是指普通股股东拥有的每股净利润或每股净亏损。 每股收益可以用来代表公司当前的收入能力，以预测公司的盈利能力和投入产出的风险。

从以上不难发现，杜邦财务分析的本质是以股东权益收益率为基础，以总资产利润率为核心，分析公司的盈利能力，分析方法从经营效率、管理能力、盈利能力等方面提升公司经营管理水平。 .

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根据净销售额率和资产周转率的高低，我们可以将企业的盈利模式分为以下三种类型：

（1）销售型企业盈利模式：销售净利润率高，资产周转率低。 即这类企业利润率高，离职率低。

（2）周转企业盈利模式：销售净利润率低用数学分析企业利润，资产周转率高。 即营业额高，但企业盈利能力低。

（3）综合型企业盈利模式：适度的销售净利润率和资产周转率。

在实际分析中，主要是根据杜邦分析法对企业的实际资产利润率进行量化，并与目标利润率进行比较，进一步辅助思考优化路径。

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然而，传统的杜邦分析方法有一定的局限性。 财务数据主要侧重于净资产收益率，缺乏动态数据的表达，忽视了企业的长期战略发展。

对此，我们可以将传统的杜邦分析方法与EVA价值模型、超出预算等相结合，修正分析方法来分析企业的财务状况和盈利能力。

对于EVA和超出预算的，这里只作简单说明。

1、EVA经济增长值

EVA代表经济增长值。 与传统的利润指标相比，由于它更全面地考虑了企业的全部资金成本，因此对企业的利润分析更加准确。 企业一般可以用该指标来反映企业在一定时期内为股东创造的价值，评价管理者的经营业绩，指导资本的投资和配置。

EVA = 息税前利润 - （投资成本 x 加权平均资本成本）

EVA 来源于剩余收益。 剩余收益是实际投资回报与要求回报之间的差额。

一般而言，剩余收益是指股权投资者的剩余收益，即剩余股权收益。

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我们可以将EVA的基本概念细分为基本经济增加值、公开经济增加值和特殊经济增加值。

①基本经济增加值=税后营业利润-加权平均资金成本x报告期内总资产

② 披露的经济增加值。 由于营业利润和总资产按会计准则计算，不能全面、真实地反映企业经营业绩，故引入已披露的经济增加值。

主要是根据“匹配原则”调整公司的投资资金、收入和成本费用，使EVA能够更真实地反馈公司的业绩。 典型的调整是：

一世。 研发费用：会计上会立即从当期利润中扣除研发费用支出的部分，而EVA要求将其视为投资，在合理的收益期限内进行摊销。

二. 战略投资：会计上直接从当期利润中扣除未资本化的投资利息部分，而EVA则要求在专户中资本化，在生产开始时逐步摊销。

注：配比原则是指企业进行会计核算时，收入与其成本费用应当相互配比，将与收入和收入相关的成本和费用在同一会计期间内确认。时期。

③专项经济增加值，是指在公司内部有关数据的基础上，对“已披露的经济增加值”进行专项调整后计算的经济增加值。

2. 超出预算

超预算的基本内容包括以下三个方面：

(1) 灵活动态的财务预测和规划。 通过预测组织未来的短期财务绩效用数学分析企业利润，设定财务绩效目标来协调资源配置，平衡公司的研、产、销活动，使资源应用与外部变化高度兼容。

(2) 基于综合指标的绩效管理和评价体系。 与传统的评价不同，综合绩效评价体系要求部门和个人对组织的特点和任务的性质有更全面、更深入的了解，明确战略的关键成功因素。

(3) 基于事后相对绩效契约的考核激励机制。 它主要采用标杆法来奖励相对绩效，而不是传统预算管理中基于既定预算目标。

四、总结

在实际企业利润分析中，ROE是不得不考虑的重要指标之一，而杜邦分析法是企业较好的财务分析方法，但由于它也有一定的局限性，在实际分析中，可以结合EVA Beyond Budget 等综合分析。

参考：

[1]《杜邦分析法在企业盈利能力分析中的应用分析》吴月野

[2]《杜邦分析法在制造企业管理中的实际应用》，黄艳萌杨桃

[3]《杜邦分析方法的修订及其在商业银行盈利能力中的应用研究》王越

[4]《EVA经济内涵及其应用分析》岳亮江德杰曹修军

[5]《基于超越预算理论的企业预算管理研究》王娇英

[6]《基于扩展杜邦分析法的我国中小企业盈利模式优化路径分析研究》马春华