杠杆效应_年度《财会》高频考点

杠杆效应_年度《财会》高频考点

正在准备税务师考试的朋友们，不要怕备考困难。 要知道，世上任何事情的成功都不容易。 如果你想成功，你必须付出与你的成功相匹配的努力。

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杠杆效应

【章节】

本知识点属于《财务与会计》第4章募集与股利分配管理

【知识点】杠杆效应

杠杆效应

经营杠杆

1、经营杠杆

经营杠杆是指由于固定经营成本的存在，企业资产收益率（息税前利润）的变化率大于业务量变化率的现象。

经营杠杆反映了资产收益的波动性，用于评价企业的经营风险。

【补充】

总资产回报率由息税前利润 (EBIT) 表示，然后：

(1) 有固定营业成本时，在其他条件不变的情况下，产销量的增加不会改变固定营业总成本，但会减少分摊到单位产品上的固定成本，从而增加单位产品的利润单位产品和减少利息和税收。 前期利润增速大于产销业务量变化率，从而产生经营杠杆效应。

【说明】在息税前利润为正的前提下

(2) 在没有固定营业成本的情况下，所有成本均为可变营业成本，边际贡献等于息税前利润。 此时息税前利润的变化率等于产销量的变化率。

【说明】在息税前利润为正的前提下

2、经营杠杆系数

意义

经营杠杆（DOL）是息税前利润变化率与产销量变化率的比值，用来衡量经营杠杆的程度。

理论

公式

DOL=

=

=1+

式中：DOL为经营杠杆系数； EBIT 指息税前利润；

Q代表产销业务量； 下标0代表基期

简化

公式

DOL=

=

=

=1+

M表示边际贡献； F表示固定运营成本； 下标0表示基期

【提示】经营杠杆系数简化公式推导

影响因素

（一）固定成本在企业成本结构中的比重；

(2) EBIT利润水平。

【温馨提示】息税前利润水平受产品销量、销售价格、成本水平（单位可变成本和总固定成本）的影响：固定成本占比越高，成本水平越高，产品销量和销售价格水平越高。 该值越低，经营杠杆效应（经营风险）越大，反之亦然。

【提示1】息税前利润为正时，经营杠杆系数至少为1，不会为负。 只要有固定的经营成本，经营杠杆系数总是大于1。

【Tip 2】经营杠杆与经营风险

(1)经营杠杆本身并不是资产收益率不确定性的来源，而只是资产收益率波动的一种表现。

(2)经营杠杆放大了市场和生产要素变化对利润波动的影响。 经营杠杆系数越高，产销变动对息税前利润的影响越大，经营风险越大。

财务杠杆效应

1、财务杠杆

财务杠杆是指由于固定资本成本的存在，导致企业普通股收益（或每股收益）的变化率大于息税前利润的变化率的现象。

财务杠杆反映了权益资本收益的波动性，用来评价企业的财务风险。

以普通股收益或每股收益表示普通股股权资本回报，则：

TE=(EBIT-I)×(1-T)-D

EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-D]/N

式中，TE——普通股收益

EPS - 每股收益

I——债务资本利息

D——优先股股息

N—普通股数

T——所得税率

2、财务杠杆系数

意义

财务杠杆系数（DFL），即普通股每股收益变动率与息税前收益变动率的比值，用来衡量财务杠杆效应的程度

理论公式

DFL=

=

简化公式

DFL=

=

=1+

影响因素

①债务资本在企业资本结构中的比例；

② 普通股收益水平；

③所得税税率水平等。

【温馨提示】 普通股的回报水平受息税前盈利水平和固定资本成本（利息）的影响。 债务成本占比越高，支付的固定资本成本越高，息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大，反之亦然。

【提示】财务杠杆系数简化公式推导

EPS0=[(EBIT0-I)×(1-T)-D]/N

EPS1=[(EBIT1-I)×(1-T)-D]/N

ΔEPS=EPS1-EPS0

=[(EBIT1-I)×(1-T)-D]/N-[(EBIT0-I)×(1-T)-D]/N

=ΔEBIT×(1-T)/N

【提示1】在公司税后利润为正的前提下财务杠杆中的i是什么，财务杠杆因子至少要为1且不会为负。 只要有固定的资本成本，财务杠杆因子总是大于 1。

【Tip 2】财务杠杆与财务风险

财务杠杆放大了资产回报变化对普通股回报的影响。 财务杠杆系数越高，普通股收益的波动性越大，财务风险也越大。

总杠杆

1.总杠杆

总杠杆率是指由于固定经营成本和固定资金成本的存在，普通股每股收益的变动幅度大于产销业务量的变动幅度的现象。

2、总杠杆系数

Total Leverage Degree：总杠杆因子

总杠杆（DTL）是经营杠杆和财务杠杆的乘积，是普通股每股收益变动率与产销变动率的倍数

理论公式

DTL=普通股每股收益变动率/产销变动率

简化公式

DTL=经营杠杆系数DOL×财务杠杆系数DFL

=基期边际贡献M0/基期利润总额（M0-FI）

=基期税后贡献率/基期税后利润

总杠杆与

公司风险

企业风险包括经营风险和财务风险。总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，用于评价企业的整体风险水平

正在准备税务师考试的同学们，以上内容就是今天《财会》的高频考点了。 杠杆效应的知识点你学会了吗？ 东奥会计在线税务师频道每天都会为大家提供知识点和日常练习财务杠杆中的i是什么，朋友们可以多多关注哦！

（注：以上内容节选自丁奎山老师《财务与会计》讲义）

（本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载）